• Поддержка $2 осталась последней важной оборонительной линией «быков» по газу, который сейчас торгуется в районе $2,40.
• Запасы газа в американских хранилищах, как ожидается, окажутся на 12% выше прошлогоднего уровня, несмотря на прогнозируемое сокращение на прошлой неделе.
• В случае отката ниже $2 цены могут резко затормозить на уровне $1,80.
• Нынешняя зима достаточно мягкая, каждый холодный фронт сменяется по-настоящему теплой погодой.
Начиналось все с $6. Меньше чем за два месяца цены на газ откатились с этого уровня, уверенно преодолевая одну поддержку за другой. Теперь «медведи» по природному газу нацелились на, похоже, последнюю важную оборонительную линию «быков» — поддержку на уровне $2.
Трудно сказать, добьются ли они своего. Если цены опустятся на территорию $1, это станет для «медведей» настоящим триумфом. Однако для того, чтобы цены остались на этих уровнях, они должны найти оправдание в данных по уровням запасов.
Сессию среды мартовский фьючерс на природный газ Henry Hub на NYMEX завершил на отметке $2,3960 за миллион британских тепловых единиц — на расстоянии всего 40 центов от целевого уровня «медведей». На минимуме дня $2,369, который стал минимальной отметкой для рынка за два с половиной года, эта разница была еще меньше.
«Медведям» эта цель вполне по плечам.
После того как они опрокинули цены на 65% с декабрьских максимумов $7, снижение еще на 40 центов, или 17%, для них задача выполнимая.
Согласно стратегу-аналитику по сырьевым рынкам Сунилу Кумару Дикситу, ближайшее сопротивление по газу Henry Hub ожидается между $2,47 и $2,56. Он добавляет:
«Ниже этой зоны будет весьма вероятным снижение в сторону $2,18 и $2,05. Между тем, прорыв $2,56 и устойчивый пробой выше $2,68–2,78 поможет “быкам” по газу вновь укрепить позиции и достигнуть $2,989».
Как мы уже отмечали, для отката цен на газ ниже $2 потребуется обоснование в виде данных по запасам.
Согласно последнему отчету по запасам газа Управления энергетической информации США, на неделе, завершившейся 27 января, в хранилищах было 2,583 триллиона кубических футов газа. Это было на 9,4% больше прошлогоднего уровня 2,361 триллиона кубов.
Свежие данные по запасам за неделю, завершившуюся 1 февраля, будут опубликованы сегодня, в 18:30 мск. Судя по всему, цифры будут ниже, чем на предыдущей неделе, а не выше.
Согласно опросу отраслевых аналитиков, проведенному агентством Reuters, это связано с тем, что американские коммунальные предприятия, вероятно, отобрали из хранилищ на прошлой неделе 195 миллиардов кубов (больше обычного) из-за более холодной погоды, которая привела к повышению спроса на газ для отопления.
На неделе, завершившейся 27 января, коммунальные компании отобрали из хранилищ 151 миллиард кубов газа.
На сопоставимой неделе прошлого года было отобрано 228 миллиардов кубов, а средний за пять лет (2018-2022) показатель составляет 171 миллиард.
Если аналитики правы, то на неделе по 3 февраля совокупные запасы должны были сократиться до 2,388 триллиона кубических футов, что примерно на 12% выше показателя за аналогичный период прошлого года и на 6,2% выше среднего показателя за пять лет.
В последние недели самой нижней целью для «медведей» был уровень $1,50. Однако, как показывают графики, первая остановка ниже $2 теперь находится на уровне $1,815, который был зафиксирован 23 сентября 2020 года. Именно на эту отметку, похоже, нацелились «медведи», а не на уровень $1,50, который был бы на 90 центов, или почти на 38%, ниже текущих.
Для наглядности упомянем, что на неделе, завершившейся 23 сентября 2020 года, когда газ торговался на минимуме $1,815, запасы достигли 3,756 триллиона. Итак, прогноз для запасов за прошлую неделю составляет 2,388 триллиона. Это на 1,368 триллиона ниже уровней сентября 2020 года. Это означает, что, когда газ торговался ниже $2, запасы были на 57% выше. Так что «быки» не без оснований говорят о «перепроданности» рынка.
Правда следует также учитывать следующее. В 2020 году экспорт СПГ из США составлял около 15 миллиардов кубов в сутки. Сейчас он достигает около 20 миллиардов кубов. Так что объемы хранимого в подземных хранилищах газа сами по себе существенно сократились благодаря тому, сколько Америка ежедневно экспортирует СПГ. Правда здесь можно отметить, что объемы экспорта газа сократились на фоне наблюдающейся с декабря необычно теплой зимней погоды, которая привела к уменьшению спроса на отопление в Северном полушарии.
При прочих равных условиях рынок по-прежнему считает «сильным» прогнозируемое за прошлую неделю увеличение запасов на 12% г/г.
По этой причине некоторые аналитики, в том числе специалисты консалтинговой компании Gelber & Associates, считают, что дно по газу еще впереди. Они отметили в комментариях, опубликованных ранее на этой неделе:
«Несколько катализаторов могут привести к еще более значительному снижению. Например, если основные метеорологические модели дадут задний ход в плане паттерна на середину и конец февраля или сократят оценку его длительности, как это почти всегда случалось этой зимой, или если производство снова вырастет выше 100 миллиардов кубов в сутки, или в случае перебоев на Freeport. В этом случае фьючерсы на газ на NYMEX могут проверить на прочность новые минимумы или упасть в район $2,00 за миллион БТЕ».
Средние объемы производства газа в последние месяцы находятся в районе рекордных максимумов около 100 миллиардов кубов в сутки, что существенно ухудшает фундаментальные перспективы рынка.
Источник: Gelber & Associates
Стоит также учитывать, сколько еще морозных дней будет в оставшиеся шесть недель зимы.
Долгосрочные прогнозы американской службы Global Forecast System и европейской службы ECMWF указывают на вероятность продолжительного периода морозной погоды примерно через три недели. Правда в этих прогнозах много несоответствий.
Количество взвешенных по газу градусо-дней начинает увеличиваться с 18 февраля, однако степень уверенности в этом возможном арктическом фронте возрастет не раньше, чем через неделю.
Аналитики Gelber добавляют:
«Хотя долгосрочные температурные прогнозы слегка “бычьи”, краткосрочные прогнозы, которые сейчас сильнее всего влияют на рынок, по-прежнему не впечатляют. Следующие несколько дней мягкой погоды будут прелюдией для более нормальных по сезону температур к концу этой недели и выходным, после чего на следующей неделе снова установится мягкая погода».
Похожей точки зрения придерживается служба NatGasWeather. В комментариях, опубликованных на портале naturalgasintel.com, эта служба отмечает, что к следующей неделе, вероятно, вернется теплая погода с температурами в диапазоне от 10 до 27 градусов по Цельсию, что приведет к «очень невысокому» спросу на газ в целом по стране. Они отмечают:
«На период 17-19 февраля прогнозируется более холодная погода, но по меньшей мере некоторые из данных указывают на быстрое потепление к 20 февраля. По сути, как и всегда этой зимой, холода, согласно прогнозам, не продержатся дольше нескольких дней, после чего им на смену сразу же придет теплая погода».
Как предупреждает naturalgasintel.com, после публикации последних данных в этот четверг уровни запасов могут снова начать расти ввиду преимущественно теплой погоды в феврале.
Если это так, то напрашивается вопрос: это вообще сейчас что — зима или затянувшаяся осень?
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.