Рынки продолжает кидать из стороны в сторону, и только одна вещь остается неизменной – инверсия кривой доходности.
Даже несмотря на оптимистичные данные по рынку труда, спред между 10-летними и 2-летними трежерями в очередной раз увеличился.
Чем это грозит экономике?
По словам главного экономиста SMBC Nikko, Joe Lavorgna, долго такая ситуация продолжаться не может, иначе финансовая система столкнется с разрушительными последствиями. По данным SP Global, несладко придется и банковскому сектору.
В чем проблема?
Финансовые организации, как правило, берут краткосрочные займы и выдают долгосрочные кредиты, зарабатывая на спреде. Инверсия же кривой может, наоборот, привести к потерям, поскольку «короткие» деньги достаточно дороги.
Хорошая новость в том, что в банках тоже не дураки сидят, а потому средний срок погашения кредитов в большинстве случаев не превышает 5 лет.
Есть ли шанс на изменение ситуации?
Конечно да. Но это произойдет, очевидно, в тот момент, когда процесс подъёма ставки прекратится.
Судя по риторике ФРС, до этого еще далековато. Вот уже и член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер заявил, что борьба с инфляцией не закончена. По его словам, данные по заработной плате «движутся в правильном направлении», но этого недостаточно для того, чтобы ФРС снизила ставки.
Похожего мнения придерживаются и президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс, и управляющий ФРС Лиза Кук.
А что рынки?
Майкл Бьюрри продолжает ставить на коррекцию в акциях.
Но пока – классическая болтанка. День вверх, день вниз. Предпочитаю пока занять выжидательную позицию.
▪️ 14/02 выходят очередные данные по потребительской инфляции.
▪️ 16/02 – данные по промышленной инфляции.
По всей видимости, эти данные и определят дальнейшую погоду на рынке.
Но по-прежнему думаю, что, несмотря на сохранение потенциала роста рынка в краткосрочном периоде еще на 5–6%, в этом году (причем в первой его половине), есть у нас шанс прогуляться и на 3700, и значительно ниже по S&P 500. Очень уж неустойчиво сегодня смотрится общая картинка. Много в ней серьезных мин.