Каковы перспективы рубля?

Санкции на российские нефтепродукты только вступили силу, а Минфин уже «радует» цифрами. На фоне снижения нефтегазовых доходов, дефицит бюджета РФ достиг 1,76 трлн руб. в январе.

Что произошло?

1️⃣ Снижение котировок цен на нефть марки Urals.

2️⃣ Сокращения объемов экспорта природного газа.

3️⃣ Исходя из этого, резкое сокращение поступлений в казну от НДС и НДПИ. И те, и другие доходы уменьшились за январь более чем на 40%.

4️⃣ Одновременно с этим — резкий рост расходов бюджета.

5️⃣ Итог — порядка 1,3 триллиона рублей — доходы бюджета за месяц и более 3,1 — расходы.

Рынки отреагировали на новость ростом пары USD/RUB выше отметки 71. Под конец торговой сессии, правда, российская валюта начала немного отыгрывать позиции. Стала ли коррекция результатом интервенций регулятора на рынке, или же речь идет о естественном снижении — не столь важно.

Впрочем, если и интервенции (мы же понимаем) — они возможны только и исключительно в юанях. С долларами все посложнее будет.

Как мы писали ранее, в рамках бюджетного правила Минфин увеличит продажи юаней в 2,8 раза с 7 февраля по 6 марта.

Он будет продавать валюту на 8,9 млрд руб. в день (по сравнению с 3,2 млрд руб. в январе). По идее, это фактор в пользу укрепления рубля. Но похоже, не в этот раз.

Насколько резкое увеличение продаж юаней повлияет на рынок — поймем начиная с сегодняшнего дня.

Каковы перспективы рубля?

С усилением санкционного давления доходы от экспорта нефтегазовых доходов продолжат снижаться. Угроза вторичных ограничений может еще больше ограничить рынок сбыта для российских энергоносителей.

Дополнительный фактор риска — нельзя исключить, что и Индия в один прекрасный момент на фоне давления США решит снизить поставки «черного золота» из России.

Можно ли ждать резкого обвала рубля?

Вчера мне позвонило несколько человек: «Женя, все пропало, срочно покупаем юани».

Полагаю, что пока у бюджета страны есть возможность получать достаточно серьезную подпитку из ФНБ и на фоне ежедневных продаж юаней на сумму около 9 миллиардов рублей, паниковать не стоит.

Какие еще меры теоретически могут принять для стабилизации курса рубля?

1️⃣ Поднять снова ставку.

2️⃣ Опять увеличить обязательную норму продаж валютной выручки.

3️⃣ Вновь снизить планку разрешенного вывода валюты из страны и ввести новые ограничения на покупку валюты.

Пока — ни о какой из этих мер даже не думают. Да и давайте откровенно. Если курс рубля станет не 70-71, а 75-77, экспортеры только счастливы будут. Сразу резко возрастут и доходы бюджета.

Вывод

В резкую девальвацию рубля пока не верю. А вот постепенного движения в сторону 73-75 по доллару или 10,80-11,00 по юаню не исключу.

В чуть более долгосрочном периоде… Ну что же. Уровень 75-80 вполне реален. Однако все слишком быстро меняется. Мы с вами уже хоронили рубль в начале 2022-го. И… вот что-то тогда пошло не так. Посмотрим.

Однако и фьючерсы на валютную пару USD/RUB и CNY/RUB продолжаю держать. И клиентам рекомендую пока НЕ снижать достаточно высокую долю юаней на счетах. Как говорится, от греха подальше.

P. S. И ещё:

✔️ ЕС исключил из санкций нефтепродукты, произведенные из российской нефти вне РФ. Евросоюз сделал ряд исключений из эмбарго на российские нефтепродукты, а также из потолка цен при поставках в третьи страны, следует из пояснений Еврокомиссий.

✔️ Помимо этого, потолок цен не будет действовать при смешивании российских нефтепродуктов и продукции из других стран. Таким образом, европейские провайдеры смогут оказывать услуги по страхованию и транспортировке таких нефтепродуктов выше установленного потолка.

✔️ Bloomberg сообщил о новом рекорде морских поставок нефти из России. Россия сокращает объемы нефти, идущие по трубопроводам в Европу и наращивает морские поставки сырья. Суточный объем поставок нефти по морю к 3 февраля вырос на 125 тыс. барр. и достиг 3,456 млн барр.

Это все, разумеется, не означает, что теперь у рубля начнется новый Ренессанс. Но и хоронить деревянный и кричать о том, что скоро 90 или даже 120 – я бы не спешил.