Российский фондовый рынок по итогам января не показал значительных изменений, хотя по ходу месяца поднимался до максимумов с конца прошлого года. Индекс Мосбиржи завершает январь ростом на 2,7%, а долларовый РТС – повышением примерно на 1,7%.
Первый месяц 2023 года отметился отсутствием широкомасштабных драйверов движения при усилении интереса к отдельным корпоративным историям: в частности, в финансовом (Сбербанк, Мосбиржа, СПБ Биржа), металлургическом (Полюс, Полиметалл, Селигдар, Мечел (MCX:MTLR) и Распадская (MCX:RASP)) и транспортном секторах (Аэрофлот (MCX:AFLT), Совкомфлот (MCX:FLOT), НМТП (MCX:NMTP), Глобалтранс (MCX:GLTRDR)).
В остальном повышению мешала геополитика: США и Япония ввели новые точечные санкции против России, а в нефтяном секторе ждали ввода эмбарго ЕС на нефтепродукты с 5 февраля и возможного потолка цен в том числе на эти сырьевые товары. По многим акциям закрылись дивидендные реестры по промежуточным выплатам за 2022 год.
Рубль в январе опускался до новых минимумов с апреля 2022 года к доллару (72,91 руб.) и евро (77,21 руб.) и с мая 2022 года к юаню (10,555 руб.), но преимущественно находился в достаточно узком диапазоне торгов. По итогам месяца доллар укрепился к рублю на 1%, евро – снизился на 3,2%, а юань – прибавил около 3%.
Против российской валюты в целом выступало ужесточение санкционных условий в нефтяном секторе, хотя, по сообщениям СМИ, в декабре и январе поставки нефти из РФ сохранялись на высоком уровне. На мировых площадках доллар в целом оставался под нисходящим давлением в ожидании смягчения тона ФРС по итогам февральского заседания.
Нефть в январе не зафиксировала новых локальных минимумов, что само по себе позитивный сигнал, но при этом после неоднократных попыток не смогла перейти к среднесрочному повышению, оставшись ниже сопротивлений 90 долл. и 83 долл. по сортам Brent и WTI соответственно. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent по итогам месяца потеряли около 2,8%, а на нефть WTI – около 4,5%.
Средняя цена на нефть марки Urals с середины декабря 2022 года по середину января 2023 года при этом, по данным, Минфина РФ, составила 46,82 долл./барр. Повышению международных цен мешала неопределенность в отношении экономики США, Китая и других крупных потребителей «черного золота».
Чего ожидать? – Росту может мешать геополитика и ужесточение денежно-кредитных условий
Технические факторы
С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС остаются под давлением долгосрочных нисходящих трендов, актуальность которых сохраняется как минимум до закрепления выше сопротивлений 2300 и 1110 пунктов.
Рублевый индикатор среднесрочно смотрится более уверенно благодаря динамике российской валюты, но пока не демонстрирует силы в контексте преодоления ключевых сопротивлений. При закреплении выше 2300 пунктов можно ожидать скачка как минимум в район 2400 пунктов. Важная среднесрочная поддержка расположена на 2100 пунктах: закрепление ниже увеличит риски возвращения к 2000 пунктам.
Динамика долларового РТС будет определяться общерыночными настроениями и курсом рубля.
Рубль на Мосбирже в январе не смог развить коррекционного роста от локальных минимумов, что указывает на повышенные риски нисходящего движения при закреплении доллара, евро и юаня выше 70,50 руб., 76,50 руб. и 10,40 руб. соответственно с перспективой движения к 76 руб., 80 руб. и 11 руб. Перехода рубля к более уверенному укреплению можно ожидать при закреплении валютных пар ниже 67 руб., 72,50 руб. и 10 руб.
Цены на нефть остаются под долгосрочным нисходящим давлением, но все же сохраняют шансы на слом медвежьего тренда при положении цен сорта Brent выше 78-81 долл., а сорта WTI – выше 73-75,50 долл. Закрепление ниже указанных диапазонов будет означать обновление минимумов текущего года и увеличение рисков развития нисходящего движения. При позитивном сценарии котировки могут пытаться закрепиться выше 92-95 долл. и 83-85 долл. соответственно.
Общие факторы
С фундаментальной точки зрения российский фондовый рынок в феврале может остаться под общим давлением геополитики и, в частности, новых санкций, касающихся эмбарго нефтепродуктов и возможного введения потолка цен на них, что создает дополнительную неопределенность в нефтяном секторе. В подобных условиях наиболее интересно по-прежнему смотрятся эмитенты, способные быстро переориентироваться на восток, одним из которых является Роснефть (MCX:ROSN).
Динамика золотодобывающих компаний будет зависеть от уровня цен на золото после заседания ФРС, которое пройдет в самом начале месяца.
В случае замедления темпов повышения процентных ставок с 50 до 25 базисных пунктов, а также смягчения общего тона регулятора котировки драгоценного металла вполне могут закрепиться выше 1950 долл./унц. и взять курс на 2000 долл./унц. с перспективой движения акций Полюса (MCX:PLZL) к 9 400-10 000 руб., Полиметалла (MCX:POLY) – к 525-565 руб., а Селигдара (MCX:SELG) – к 50-52 руб.
При негативном сценарии и сохранении жесткого тона ФРС по золоту и акциям добытчиков может пройти масштабная фиксация прибыли.
Февраль в целом отметится публикацией операционных и финансовых результатов ряда компаний за 2022 год, среди которых Мать и Дитя (MCX:MDMGDR), РусГидро (MCX:HYDR), РусАгро (MCX:AGRODR), Юнипро (MCX:UPRO) и Fix Price (MCX:FIXPDR). Мосбиржа представит данные по объему торгов за январь 2023 года. Возможно сохранение интереса к акциям как Мосбиржи (MCX:MOEX), так и СПБ Биржи (MCX:SPBE), а в случае отсутствия сильных негативных общерыночных драйверов – и к бумагам банковского сектора, в том числе Сбербанка (MCX:SBER).
На валютном рынке рубль рискует вернуться к девальвации из-за рисков сокращения нефтегазовых доходов и после окончания январского налогового периода. Мосбиржа при этом расширяет инструменты инвестиций в юань и уже с конца января вводит торги фьючерсами и опционами на валютную пару доллар США-китайский юань.
ЦБ РФ на очередном заседании, вероятно, сохранит процентную ставку на уровне 7,5%. При негативном для рубля сценарии повышенным спросом на фондовых площадках могут пользоваться акции Сургутнефтегаза (MCX:SNGS) за счет наличия существенных долларовых накоплений компании.
Цены на нефть будут реагировать на поступающие общемировые макроэкономические сигналы и ждать в основном данных из Китая. Перспективы спроса на нефть во второй по величине экономике мира после снятия жестких антиковидных ограничений во многом будут определять динамику котировок.
Комитет ОПЕК+ на очередном заседании при этом, вероятно, сохранит квоты сокращения нефтедобычи на уровне 2 млн барр./день. Сигналы в пользу слома долгосрочного нисходящего тренда поступят при закреплении цен на нефть Brent выше 89,50 долл., а цен на нефть WTI – выше 83 долл. за баррель.
На западных площадках новый месяц стартует с заседаний трех ключевых центральных банков – ФРС, ЕЦБ и Банка Англии. От американского регулятора в среднем ожидают замедления темпов повышения процентных ставок до 25 базисных пунктов, а от европейских – увеличения ставок на 50 базисных пунктов.
Доллар на мировых площадках в связи с этим может остаться под нисходящим давлением, а евро – получить поддержку и вернуться выше 1,10 к доллару.
Динамика акций Китая и Гонконга будет зависеть от данных о состоянии экономики КНР за январь, на который пришелся Новый год по лунному календарю. Если макроэкономическая статистика окажется разочаровывающей и не покажет заметного оживления активности, в китайских акциях и сырьевых активах (прежде всего в нефти и металлах) может пройти фиксация прибыли.