Потолок долга и монета на квинтиллион долларов

Я сегодня собирался написать техническую статью об увеличении чувствительности бондов (а значит, и многих других активов) к процентным ставкам при снижении ставок и поделиться в ней своими размышлениями о том, какие последствия для инвесторов в акции подразумевает текущее повышение процентных ставок. Но придется оставить эту тему на следующий раз.

Сегодня мне хотелось бы быстро доказать несостоятельность одной очень глупой идеи, всплывающей всякий раз, когда заходят в тупик переговоры о повышении потолка госдолга США. Идею эту продвигают все те же товарищи, что верят в дееспособность современной денежной теории, хотя мы только что на своем горьком опыте поняли, что она не работает.

Идея эта заключается в том, что Министерство финансов США якобы имеет право выпустить платиновую монету любого номинала благодаря закону, принятому в далекие 90-е.

Следовательно, министерство может выпустить монету номиналом $1 триллион, депонировать ее в ФРС (которая обязана будет принять это законное платежное средство, несмотря на недавние возражения министра финансов Джанет Йеллен) и продолжить оплачивать счета правительства. Почему?

Один повидавший мир забавный простак начал было в свое время обосновывать эту идею, сказав следующее: «существует один такой глупый, анахроничный и неэффективный закон, называемый потолком долга...».

Если бы мы начали совершать по-настоящему глупые, или даже идиотские поступки, чтобы обойти каждый, по нашему мнению, глупый и анахроничный закон, законодателям пришлось бы трудиться не покладая руки 24 часа в сутки 7 дней в неделю. (И закон этот, разумеется, вовсе не «неэффективный». В противном случае нам бы не пришлось его обходить).

Я не перестаю удивляться тому, какими живучими бывают по-настоящему глупые идеи. Например, никогда не умолкают разговоры о том, что правительственные данные по инфляции примерно на 6% расходятся с реальностью, хотя можно с помощью незамысловатых расчетов доказать, что это не так. Так что давайте докажем несостоятельность идеи о монете в триллион долларов, хотя я уверен, что мне придется убивать этого дракона всякий раз, когда он будет восставать из мертвых.

Когда вам нужно отбраковать глупую идею, вы можете воспользоваться одним простым логическим приемом, задав себе следующий вопрос: «Если это работает, почему мы не делаем это в больших масштабах?». Мы сейчас не будем пытаться понять, почему монета в $1 триллион — эта плохая идея. Давайте сразу поговорим о монете в $1 квинтиллион (миллион триллионов).

Ведь мы же в любом случае собираемся выпустить монету. Почему бы нам не отчеканить сразу «квинти» вместо «три»? Если бы Министерство финансов выпустило монету на квинтиллион долларов и депонировало бы ее в ФРС, эффект был бы куда значительнее. С таким балансом министерство смогло бы погасить все долги, полностью профинансировать медицинское и социальное страхование для всех американцев и навсегда отменить все налоги, при этом также существенно расширив предлагаемые услуги. Почему бы нет, в конце концов? Кому вообще нужен этот триллион долларов?

Делать этого, конечно же, не стоит по понятным причинам. Я могу привести сразу несколько причин, но большинство из них могут упомянуть в своих комментариях другие наблюдатели.

Самая очевидная причина заключается в следующем: погашение долга федерального правительства, увеличение расходов и снижение налогов до нуля незамедлительно обернулись бы сильнейшим увеличением денежной массы. Как мы могли недавно наблюдать, это приводит к существенному повышению инфляции. Очень существенному.

Вы получите не 8%, а все 800%. Это правда, что до определенной степени увеличение расходов и снижение налогов будет зависеть от воли Конгресса. Но стоит ли сомневаться, что именно так они поступят? А Министерству финансов не потребуется даже разрешение Конгресса на выкуп всех непогашенных бондов. А это триллионы долларов, которые внезапно вернутся держателям облигаций и снова начнут циркулировать по системе.

Триллион здесь, триллион там — и вы глазом не моргнете, как разговор зайдет о реальных деньгах.