С конца октября акции «Магнита» (MCX:MGNT) корректировались в моменте на 20%, что было намного хуже динамики рынка. При этом с фундаментальной точки зрения компания оставалась сильным активом (то есть снижение не связано с бизнесом).
Мы объясняем динамику котировок инсайдерскими распродажами в ожидании негативного корпоративного события (делистинга). Однако после январских праздников инсайдеры начали активно выкупать «Магнит» (с 6 января акции выросли на 7-8%). Давайте разберемся, c чем это может быть связано.
Мы не можем знать на 100%, но, судя по росту котировок на существенном объеме торгов, тот риск, из-за которого инсайдеры распродавали акции, снизился. В конце 2022 года «Магнит» перестал публиковать отчетность: данные за 3 кв. не были опубликованы, хотя до этого компания стабильно публично отчитывалась.
То, что она внезапно закрылась от инвесторов, а также распродажи инсайдеров (даже в дни роста рынка) вызывали у нас опасения. Ранее подобное мы наблюдали c «Детским миром» (MCX:DSKY). Сейчас важно следить за дальнейшими действиями «Магнита»: будет ли отчет по итогам 2022 года. От этого зависит ответ на вопрос, ушел ли риск.
Второй возможный повод для роста — возросшая вероятность возвращения к дивидендам.
13 января стало известно о том, что готовится президентский указ, который даст компаниям возможность не учитывать голоса акционеров из «недружественных» юрисдикций. 17 января указ был издан.
В июне, когда «Магнит» проводил акционерное собрание, на котором должен был быть избран совет директоров, кворум был недостаточным для принятия решения. Соответственно, CД не был избран, а только он может рекомендовать акционерам дивиденды.
В связи с введенными после февральских событий ограничениями нерезиденты сейчас не могут голосовать на акционерных собраниях и получать дивиденды. С этим могла быть связана недостаточность кворума.
Теперь, согласно вышедшему указу, голоса нерезидентов могут не учитываться. В новых обстоятельствах компания, вероятно, сможет избрать СД и далее распределять дивиденды. Это тоже могло стать причиной роста котировок «Магнита».
Наш взгляд на «Магнит» с точки зрения бизнеса не менялся. Компания выигрывает от высокой продовольственной инфляции, основной формат магазинов пользуется популярностью, особенно в ситуации снижения покупательской способности. В результате она генерирует высокий FCF и способна платить интересные дивиденды.
Светлана Дубровина, Senior Analyst