Платина продолжит затмевать собой палладий в 2023 году

• Ралли платины, вероятно, продолжится, в то время как палладий по-прежнему пребывает в «медвежьей» фазе.

• Спрос на платину выигрывает за счет огромного дисконта и большей доступности.

• Технические и фундаментальные показатели указывают на вероятность дальнейшего ускорения этого тренда в 2023 году.

Наступивший год был провозглашен годом специализированных металлов. Впрочем, платина может снова затмить собой палладий. Она становится самым популярным металлом для автомобильных каталитических конвертеров благодаря своей цене с огромным дисконтом и большей доступности.

До сих пор в автомобилях с бензиновыми двигателями для очистки выхлопных газов использовался палладий, а в машинах с дизельными двигателями, как правило, использовались каталитические конвертеры с платиной. Еще два года назад это было отраслевым стандартом, и некоторые эксперты тогда называли платину дешевым заменителем палладия.

Но с тех пор платина завоевала расположение скептиков благодаря своей низкой цене, особенно после того как в марте 2022 года палладий достиг рекордного максимума выше $3440, тогда как платина тогда торговалась ниже $1240, то есть она стоила примерно на две третьих меньше.

Платина – недельный таймфрейм

Все графики подготовлены skcharting.com на основе данных Investing.com

Согласно Anglo American Platinum (Amplats), платина, вероятно, будет все шире применяться в качестве заменителя более дорогого палладия на фоне беспокойства относительно поставок из России, ведущего производителя палладия, а также вследствие стремления автопроизводителей сократить издержки. Финансовый директор Amplats Крейг Миллер сообщил инвесторам в июле 2022 года во время конференц-колла, что в течение следующих пяти лет платиной может быть заменено до миллиона унций палладия.

Между тем, аналитики S&P Global отмечают следующее в итоговом анализе за прошлый год:

«Платина показала самую сильную динамику по цене среди драгоценных металлов по итогам 2022 года с ростом на 12,0%, тогда как цены на палладий упали на 1,7%, а серебро и золото выросли на 4,8% и 1,3% соответственно.

Поскольку Россия обычно входит в число ведущих поставщиков металлов платиновой группы, или PGM, риски в плане предложения сохраняются, так как российско-украинский конфликт побудил потребителей в вводящих санкции странах обратиться к другим источникам поставок».

Организация World Platinum Investment Council (WPIC) прогнозирует в 2023 году дефицит платины в размере 303 тыс. унций. Согласно организации, спрос на платину увеличится на 19% (до 7770 тыс. унций), тогда как предложение повысится всего на 2% (до 7466 тыс. унций).

В материале также говорится:

«В связи с ограничениями поставок вкупе с повысившимся спросом на слитки и монеты, прогноз о профиците на 2022 год был пересмотрен в сторону понижения на 17% (-170 тыс. унций) до 804 тыс. унций. Резкое изменение баланса на рынке с профицита 2022 года до дефицита 2023 года теперь, как ожидается, составит более 1,1 миллиона унций».

В организации также отметили, что перебои, вероятно, продолжат сказываться на рынке платины и в 2023 году, при этом прогноз по совокупным поставкам на новый год был повышен всего на 2% г/г (+89 тыс. унций) до 5726 тыс. унций.

Вследствие увеличения объемов производства легковых автомобилей, ужесточения законодательства в сфере регулирования выбросов автомобилей большой грузоподъемности в Китае и Индии, а также участившейся замены палладия платиной, спрос на платину в автомобильной промышленности в 2022 году, по оценкам WPIC, увеличился на 12% (+329 тыс. унций) до 2964 тыс. унций.

Замена палладия платиной в 2022 году, согласно организации, достигла 340 тыс. унций, а в 2023 году показатель ожидается на уровне чуть выше 500 тыс. унций, что более чем в два раза больше, чем в 2021 году (240 тыс. унций). Спрос в автомобильной промышленности в 2023 году, вероятно, будет расти тем же темпами, что и в 2022 году, и увеличится на 11% (+324 тыс. унций) до 3288 тыс. унций.

Спрос в ювелирной промышленности, согласно прогнозам, не изменился в 2022 году к предыдущему году и составил 1953 тыс. унций.

Промышленный спрос в 2022 году, вероятно, сократился на 14% (-341 тыс. унций). Вместе с тем 2023 год, «как ожидается, займет второе место за всю историю наблюдений по силе промышленного спроса с ростом на 10% до 2316 тыс. унций», причем особенно заметно повысится спрос в стекольной промышленности.

Впрочем, аналитики Heraeus Precious Metals (Ханау, Германия) считают, что восстановление спроса на металлы для каталитических конвертеров не будет таким простым. Они отмечают:

«Спрос на палладий для автомобильных каталитических конвертеров в Северной Америке, по имеющимся оценкам, немного повысился в 2022 году, достигнув 1,5 млн унций, и может снова вырасти в 2023 году при условии восстановления региональных продаж».

Согласно аналитикам Heraeus, вследствие повышения средних цен на автомобили и роста процентных ставок, которые почти удвоились за последний год, средний размер месячных платежей по новым машинам в США в 2022 году увеличился.

Несмотря на это, продажи легковых автомобилей в декабре достигли максимума за 2022 год, составив 1,3 миллиона. Это существенно ниже уровней, наблюдавшихся до дефицита чипов из-за пандемии COVID-19, а значит, запасы в автомобильной промышленности, возможно, наконец-то восстановятся.

Что касается цен на платину и палладий, то аналитики Bank of America прогнозируют рост цен на платину до $1322 в 2023 году с $977 в прошлом году. Цены на палладий, согласно банку, понизятся до $1865 с $2126.

Между тем, прогноз ANZ Research предполагает повышение цен на платину до $1220 в 2023 году и $1300 в 2024 году с $1035 в декабре 2022 года. Средние цены на палладий, согласно ANZ, к декабрю 2023 года составят $2150 против $1927 в декабре 2022 года и затем упадут до $1600 к декабрю 2024 года. Аналитики ANZ добавляют:

«Мы по-прежнему отдаем предпочтение платине, которой, вероятно, пойдет на пользу рост цен на золото и улучшение перспектив автомобильной промышленности. Кроме того, автопроизводители заменяют палладий платиной с учетом структурного дефицита в дополнение к зависимости предложения палладия от России».

Соотношение платины к палладию, отражающее, сколько унций палладия необходимо для покупки одной унции платины, сейчас составляет 0,6.

Палладий – недельный таймфрейм

Если заглянуть в прошлое, то цены на платину достигли рекордного максимума $2290 в марте 2008 года. Палладий тогда торговался в районе $595, при этом соотношение платины к палладию составляло 3,8.

Между тем, цены на палладий достигли рекордного максимума выше $3440 в марте 2022 года, тогда как платина на тот момент торговалась чуть ниже $1240. Соотношение платины к палладию тогда составляло 0,37.

Впрочем графики обрисовывают сейчас несколько иную картину, по крайней мере если говорить о фьючерсах на платину в краткосрочной перспективе. С начала 2023 года их котировки снизились на 3% до чуть менее $1047 на закрытии торгов во вторник.

По словам Сунила Кумара Диксита, главного стратега-аналитика SKCharting.com, в «медведей» по платине вселило уверенность второе подряд недельное снижение, при этом они нацелились на 100-недельную простую скользящую среднюю $1017, пока цена остается ниже 5-недельной экспоненциальной скользящей средней $1055. Диксит добавляет:

«Для позитивной динамики по платине требуется устойчивый рост на недельном таймфрейме выше $1090, чтобы возобновился восходящий тренд, нацеленный на $1190».

Что касается палладия, в результате «медвежьего» давления, сохранявшегося в течение трех из последних четырех месяцев, фьючерсы упали с чуть менее $2180 на закрытии в августе в район $1745.  «“Медвежье” давление, вероятно, вызовет пробой восходящей линии тренда $1630 и проверку гораздо более низких уровней $1560–$1515 в среднесрочной перспективе», — указывает Диксит.

С другой стороны, если зоны поддержки по палладию сгенерируют спрос, может последовать восстановление в сторону зоны сопротивления у 200-недельной простой скользящей средней $1900, а со временем — в сторону средней линии Боллинджера на недельном таймфрейме $1937.

Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.