Это весна? Нет, это оттепель

Прошедшая неделя в очередной раз показала инвесторам, насколько изменчивой может быть погода на фондовом рынке. Если первые дни недели прошли на позитиве в ожидании хороших данных по потребительской инфляции, то в конце недели мы увидели героическую борьбу быков, отстаивающих этот позитив и борющихся до конца за то, чтобы не уронить рынок и оставить место для возможного ралли в душах инвесторов.

В какой-то момент могло показаться, что все потуги быков напрасны и роста не будет, но в последний момент накатывала новая волна оптимизма, и рынок с упорством фанатичного альпиниста полз все выше и выше. Особенно ярко это состояние ощущалось после выхода в пятницу перед торгами банковской отчетности.

Изначально реакция участников рынка на отчетность всех ведущих банков была дружно негативной. Котировки ведущей банковской четверки – JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Wells Fargo (NYSE:WFC), Bank of America (NYSE:BAC) и Citigroup (NYSE:C) – ушли на премаркете вниз и к старту основной торговой сессии теряли по 2-3%. Это несмотря на то, что банковская отчетность в принципе была очень даже неплохой.

Дальше героическая борьба быков позволила поднять боевой дух инвесторов, и котировки тех же банков к концу торгов показывали уже строго противоположный результат и завершили день ростом на те же 2-3%. Лишь только Citigroup (+1,69%) немного отстал от своих товарищей. Хотя и его результат за пятницу оказался гораздо лучше общерыночных показателей.

В итоге неделя получилось хоть и несколько нервной, но достаточно уверенной и обнадеживающей. Все индексы очень даже неплохо выросли, и каждый из них достиг определенных успехов.

Так, индекс Dow Jones (DJIA-30) вышел на отметки своих локальных максимумов, на которых он был в августе и начале декабря прошлого года. Индекс S&P 500 вновь достиг уровня 200-дневной скользящей средней и в пятницу даже смог закрыться выше этого уровня, что может стать хорошим сигналом к новым покупкам. Наконец, индекс NASDAQ, подгоняемый вверх появившимся хорошим спросом в акциях роста из технологического сектора и среди акций циклических компаний, прибавил за неделю почти 5%, что стало лучшим результатом, начиная с начала ноября прошлого года.

Короче, признаки ралли, о котором в последнее время даже и не мечтали, вдруг проявились сами собой и дают надежду на ближайшее счастливое инвестиционное будущее.

Duck Creek Technologies (NASDAQ:DCT, +0,00%) выделилась на прошедшей неделе даже в возрождающемся технологическом секторе. Это вряд ли стало неожиданностью, поскольку компания подписала соглашение о переходе в частную собственность в рамках выгодной сделки по выкупу. Новости об этом соглашении значительно подбросили цену акций: в четверг вечером они выросли на целых 47% по сравнению с предыдущей неделей, согласно данным, собранным S&P Global Market Intelligence.

У Duck Creek был отличный повод для роста. В понедельник компания сообщила, что заключила соглашение о покупке  с Vista Equity Partners по цене $19 за акцию — премия в 46% к цене закрытия акций в предыдущую пятницу (отсюда и соответствующее движение вверх после объявления). Сделка будет осуществлена полностью наличными и оценивается примерно в $2,6 млрд.

Duck Creek специализируется на технологиях, специально разработанных для удовлетворения потребностей страховой отрасли. В пресс-релизе компании, посвященном выкупу, приводятся слова соруководителя флагманского фонда Vista Монти Саройи, который сказал, что "современная облачная архитектура Duck Creek и продемонстрированная рыночная популярность позволяют ей определять следующее поколение критически важных технологий" для страхования имущества и несчастных случаев.

После этого резкого и внезапного скачка цен после объявления несколько аналитиков поспешили скорректировать свои рекомендации по Duck Creek. Соответственно, большинство из них перевели их на эквивалент удержания, как правило, с их предыдущих покупок. William Blair, Stifel и Needham & Company в понедельник перешли от покупки к удержанию, почти наверняка из-за выкупа (и низкой вероятности того, что акции вырастут намного выше).

Инвестор в программные технологии Vista Equity Partners последним объявил о приобретении: Duck Creek Technology, поставщика программного обеспечения для индустрии страхования имущества и несчастных случаев (P & C). В этой сделке содержится множество уроков для инвесторов, пытающихся подготовиться к следующему (возможному) бычьему рынку.

Финтех-компания на пороге положительного генерирования денежных средств. Duck Creek предлагает набор облачных программных средств (данные и приложения, размещенные в удаленном центре обработки данных, доступ к которым осуществляется через Интернет) для страховых компаний. Решения включают управление взаимоотношениями с клиентами, ведение документации и обновление страховых полисов. Чего хочет Vista Equity Partners от Duck Creek?

Помимо приобретения Duck Creek за значительно меньшую цену, чем она была оценена пару лет назад, Vista приобретает компанию, которая может быть на пороге получения значительной прибыли. Действительно, инвестирование в перспективные компании-разработчики программного обеспечения, которые успешно вышли за рамки начинающих предприятий и вот-вот переключат переключатель с красного на зеленый, является способом работы Vista. Хотя цена акций, возможно, и не отражает какого-либо положительного прогресса, именно там сейчас находится Duck Creek.

В своем последнем квартале (за три месяца, закончившихся ноябрем 2022 года) Duck Creek сообщила о росте выручки на 10% в годовом исчислении до $80,6 млн. Чистый убыток составил $5,2 млн (или положительные $2,6 млн на скорректированной основе), а свободный денежный поток составил отрицательные $8,2 млн (против отрицательных $25,5 млн год назад).

Дак-Крик — крошечная компания, но даже в таком небольшом масштабе она делает постепенные шаги к устойчивой прибыльности. Подключенная к портфелю других инвестиций Vista в софтверную компанию, Duck Creek, возможно, сможет ускорить свои продажи. Vista также, без сомнения, будет способствовать некоторому сокращению расходов.

Ожидания рынка 16 Января

Понедельник начинается в субботу? Нет, это не братья Стургацкие, и поэтому на американском рынке понедельник начинается во вторник. В понедельник американцы успешно отдохнули и отдали дань борцу за независимость афроамериканцев – Мартину Лютеру Кингу – и поэтому начинают неделю на день позже – во вторник.

К счастью, отсутствие американцев в понедельник мировой фондовый рынок не заметил, и торговля шла в нормальном умеренно-позитивном ключе. Если в Азии еще наблюдалась смешанная динамика – кто-то шел в плюс (Китай), а кто-то в минус (Япония), то вот Европа достаточно дружно шла наверх и завершила день всеобщим ростом (за исключением Испании) в пределах полупроцента.

Этот умеренный позитив сохранился и к утру вторника. Хотя большинство индексов все же не спешат идти вверх и держатся вблизи нулевых отметок, если и теряя, то, опять же, не более чем несколько десятых процента. Лишь Китай и Гонконг ушли в минус на большую величину – вплоть до 1%, но им «простительно», поскольку вчера они выглядели лучше всех остальных.

Особо прохлаждаться сегодня инвесторы не будут. Связано это прежде всего с тем, что предстоящая неделя хоть и будет короткой – всего 4 торговых дня, но легкой и проходной уж точно назвать ее нельзя. Каждый день со всех сторон на инвесторов будут сыпаться разнокалиберные «артиллерийские снаряды» в виде выступления членов ФРС, публикации важнейших макроэкономических данных и, конечно же, появления на свет корпоративной отчетности от ведущих и очень значимых компаний.

Ко всему этому надо еще добавить новости с открывшегося Всемирного экономического форума в Давосе, где нас тоже могут обрадовать (весь вопрос – в кавычках или без?) чем-либо из ряда вон выходящим.

На что стоит обращать внимание прежде всего? Во-первых, на макроданные по розничным продажам (в среду) и по рынку недвижимости (в четверг и в пятницу). Особенно тревожны прогнозы по розничным продажам, поэтому здесь надо быть начеку и, возможно, готовиться, по крайней мере, к серьезной волатильности на рынке.

Во-вторых, на корпоративную отчетность от таких компаний как Goldman Sachs (NYSE:GS) и Morgan Stanley (NYSE:MS) – во вторник, на отчетность крупнейшего американского брокера Charles Schwab (NYSE:SCHW) – в среду, на отчетность Procter and Gamble (NYSE:PG) и Netflix (NASDAQ:NFLX) – в четверг. Любая сильно нехорошая новость по этим компаниям способна основательно испортить настроение инвесторам. Сильно хороших новостей от бизнеса, к сожалению, пока ждать не приходится.

Поэтому во многом это будет решающая неделя. Если она завершится ростом, то это станет хорошим толчком к продолжению ралли, и тогда можно надеяться на выход рынка на новые более высокие уровни. В противном же случае рынок опять может застрять на уже хорошо освоенных и проторгованных уровнях ноября-декабря и вновь уйти во флэт. В худшем… угрозу рецессии, кстати, пока никто не отменял!