Экспорт нефти из России снова на максимумах

В понедельник цены на нефть корректировались на фоне тревожной повестки на экономическом форуме в Давосе, где большинство опрошенных экономистов ожидают глобальной рецессии в этом году. Также участников рынка смутил скачок российского морского экспорта, который на прошлой неделе обновил максимум с апреля 2022 г.

Фьючерсы Brent скорректировались после трех дней роста. В отсутствие драйверов котировки могут продолжить снижение, хотя на среднесрочной дистанции шансы на дальнейшее восстановление все еще есть. Целью актуальной восходящей волны может выступить район $89 за баррель.

Угроза мировой рецессии

В понедельник в Давосе стартовал международный экономический форум. Такие мероприятия часто выступают индикатором настроений. По ходу дискуссии и докладам участников можно оценить, что беспокоит рынки. Две трети опрошенных экономистов и глав крупных компаний ожидают снижения экономической активности в этом году. Около 18% считают мировую рецессию «чрезвычайно вероятной».

Такая оценка не является неожиданностью, но, в очередной раз появившись в заголовках СМИ, формирует негативный сентимент на рынках. Рецессия в экономике означает подавленный спрос на топливо, что может стать фактором в пользу снижения нефтяных цен.

Экспорт из России полностью восстановился?

По данным Bloomberg, морской экспорт из России резко подскочил практически на 1 млн б/с, до 3,8 млн б/с. Это максимальный уровень с апреля 2022 г. Среднее за 4 недели вернулось выше 3 млн б/с — нормальные уровни для осени 2022 г. Формально уровень российского экспорта полностью восстановился после вступления в силу эмбарго и потолка цен.

Основной вклад в восстановление внесли отгрузки из балтийских портов. На них пришлось 1,7 млн б/с. Bloomberg уточняет, что рост поставок частично обусловлен сокращением экспорта по северной ветке трубопровода «Дружба». В 2022 г. по ней экспортировалось 177 тыс. б/с в Польшу и 300 тыс. б/с в Германию.

В структуре отгрузок продолжает стремительно расти число судов без конечного пункта назначения. В среднем за 4 недели на такие суда пришлась треть от всего морского экспорта или 1,05 млн б/с. Вероятно, большая часть из этих судов разгрузится в Индии. Еще 1 млн б/с приходится на Китай, 0,77 млн б/с — отправляются в Индию официально.

Данные по экспорту выглядят очень сильными, но пока это происходит в ущерб цене. Минфин РФ сообщил, что за период с 15 декабря по 14 января средняя цена на нефть Urals составила $46,82 за баррель. Дисконт к Brent более 40%. Это сильно давит на маржинальность отрасли и доходы российского бюджета.

Дисконт Urals создает своеобразный буфер, который может смягчить влияние возможного сокращения российской добычи на цену Brent. В случае сокращения сначала может сужаться дисконт, а уже после его ухода к более справедливым $15–20 за баррель начнется повышательное давление на мировой бенчмарк.

Сегодня обновленный прогноз по нефтяному рынку представит ОПЕК.