На прошлой неделе мы начали цикл статей с разбором сырьевых рынков, затронув происходящие сейчас нефтяные войны. Сегодня переместимся на другой фронт и разберем газовый сегмент.
В 2022 году мы столкнулись с беспрецедентной ситуацией, когда привычные логистические цепочки и взаимосвязи между странами были нарушены. Санкционная риторика Запада полностью разрушила привычный уклад, заставляя переориентировать экспортные потоки.
Основной удар пришелся на Газпром (MCX:GAZP), который потерял львиную долю объемов продаж. Началось все с отключения газопроводов "Ямал-Европа" (32,9 млрд м³ в год), "Прогресс" (26 млрд м³ в год) и "Союз" (26 млрд м³ в год). Был взорван "Северный поток" (55 млрд м³ в год). В итоге экспорт компании на зарубежные рынки в 2022 году сократился на 46% до 412,6 млрд куб.м.
В настоящее время Газпром «прокачивает» в западном направлении только через газопровод "Уренгой-Помары-Ужгород" (32 млрд м³ в год) половину объема. А также задействованы южные направления ("Голубой" и "Турецкий" потоки). Тут на помощь может прийти будущий турецкий газовый хаб, но о нем мы поговорим позднее.
Заменить поставки трубопроводного газа в ЕС призван повышенный закуп СПГ. По итогам 2022 года Евросоюз стал крупнейшим в мире покупателем СПГ, увеличив закупки на 58% до 101 млн тонн. Тут вступает в бой Новатэк (MCX:NVTK), который благодаря своим СПГ-проектам и отсутствию прямых санкций является бенефициаром текущих изменений.
Дополнительное давление на отрасль оказывает коррекция цен на газ. За последние полгода цена на европейских хабах сползла с 3400$ до 700$ за тысячу кубов. Также снижению цены благоволит теплая погода в Европе и уровень заполняемости газохранилищ. Сейчас он составляет 90 млрд куб. м.
В этой статье я не буду затрагивать финансовые показатели компаний, возможности переориентации, высчитывать их дивиденды или говорить о перспективных иностранных газовиках, которые с радостью заменят выпадающее предложение. Сегодня я хотел акцентировать внимание на тех проблемах, с которыми столкнутся наши компании, и экстраполировать их на актуальные инвест-идеи, либо на их отсутствие.
