Ликвидность против капитализации криптовалют

Оценка криптовалют только лишь по капитализации не предоставляет полную картину их надежности. Так, токен FTT криптобиржи FTX имел значительный вес, но не обладал необходимой ликвидностью. Конор Райдер из аналитического агентства Kaiko предлагает больше внимания уделять ликвидности при оценке инвестиционных рисков.

Торговый объем
При оценке ликвидности часто опираются на торговый объем: как правило, чем он больше, тем больше участников с ордерами на различных ценовых уровнях, что дает возможность торговли без проскальзывания при исполнении ордеров. Однако в случае доминирования крупного участника значительный торговый объем не будет признаком ликвидности. В частности, это позволяло дочке FTX Alameda Research (удерживающей до 50% всех FTT) манипулировать ценой: объемы были существенными, ликвидность – нет.

Глубина рынка
Один из лучших показателей для оценки ликвидности, учитывающий объемы и число открытых ордеров в обе стороны (на покупку и продажу) на различных ценовых уровнях. В данном анализе применена глубина рынка в 2%.

Чем больше показатель, тем легче продавцам и покупателям совершить обмен по выставленной в ордере цене, тем устойчивее актив в случае потрясений и значительных ценовых движений, тем сложнее отдельным крупным участникам манипулировать ценой. Последнее обстоятельство для «Дикого, Дикого Крипторынка» крайне важно.

Ниже представлена сводка топовых инструментов с ранжировкой по объемам и глубине рынка. Явное расхождение можно заметить по BNB и SHIB: по торговому объему монеты занимают 3е и 4е место, тогда как по глубине рынка лишь 9е и 10е, соответственно. Litecoin, напротив, выглядит недооцененным при хорошем уровне торговой активности и недоборе в «массе».


Спреды
Спреды также являются не последним мерилом при оценке ликвидности, поскольку сужаются при увеличении числа участников и торговых объемов. Примечательно, что BNB проигрывает ряду монет не только в глубине рынка, но и спредах на материнской криптобирже Binance. А вот Dogecoin, напротив, занимает третье место сразу после Ethereum и Bitcoin.


Рейтинг общей ликвидности
Объединив три вышеприведенных показателя ликвидности с рыночной капитализацией, получаем следующий график:


Bitcoin и Ethereum по уровню ликвидности соответствуют занимаемой капитализации, BNB и DOT (Polkadot) являются «переоцененными», а вот Dogecoin, наоборот, «недооценен».


Итоговые результаты не предполагают, что Dogecoin ждет неминуемый рост. Однако приведенная методология позволяет лучше оценить потенциальные риски при владении тем или иным активов. Особенно это актуально для централизованных монет, эмитированных одним лицом или организацией.
 

Аналитическая группа StormGain