· Рубль должен обратить внимание на дешевеющую нефть.
Валюты G10
Доллар в среду подешевел против всех валют Большой десятки. Аналогичная картина наблюдалась и утром в четверг, 24 ноября. Индекс доллара после роста в понедельник до 108 пунктов, снижается 3 дня подряд. DXY упал до 105,75 п., и если он завершит день на этом уровне, то мы будет наблюдать самое низкое закрытие с 18 августа.
Вечером в среду был опубликован протокол ноябрьского заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC). С одной стороны, «минутки» FOMC подтвердили, что большинство членов Комитета склоняется к замедлению темпов повышения ставок, при этом ставки в итоге должны подняться на более высокий уровень, нежели это предполагалось в собственных сентябрьских прогнозах Федрезерва (dot plot). Это не новость.
Из нового: протокол сообщил, что экономисты, консультирующие ФРС, предупредили ЦБ США о том, что риски рецессии в 2023 г. возросли до соотношения 50% на 50% из-за замедления потребительских расходов, глобальных экономических рисков и продолжения повышения ставок.
Если судить по реакции рынка, тот после публикации «минуток» FOMC стал подразумевать, что позиция ФРС является более голубиной, нежели это казалось в начале ноября. Поэтому акции выросли, доходности казначейских облигаций снизились, а доллар оказался под давлением. Однако с тем же успехом все это можно отнести к эффекту Дня благодарения — повышенный аппетит к риску на текущей короткой неделе на ожиданиях предрождественского ралли акций к концу года.
По данным S&P Global, деловая активность в США (композитный индекс PMI) снизилась 5-й месяц подряд (46,3 пункта). Значение ниже 50 пунктов указывает на замедление. Активность в сфере услуг замедлилась до 46,1 пункта, активность в производственной сфере замедлилась до 47,6 пункта. Если оставить без внимания первые месяцы пандемии, то производственный PMI снизился самым резким темпом с 2009 года.
С одной стороны, может показаться удивительным, что на таких цифрах вырос аппетит к риску. Но с другой стороны, из-за падения спроса начинает медленно ослабевать и ценовое давление. Сейчас для рынка это важно, поскольку замедление выглядит неизбежным из-за повышения ставок, но признаки успешной борьбы за контроль над инфляцией позволяют рынку повысить надежды на то, что пик ставок уже близок.
Сегодня торговая активность будет низкой, из-за праздника в США рынки закрыты, включая долговой рынок. По-прежнему считаем, что доллар в перспективе нескольких недель проверит верхнюю границу диапазона 106–110 пунктов. Однако наш среднесрочный диапазон по индексу доллара мы сохраняем между 107 и 112 пунктов.
Российский рубль
Рубль третий день подряд плавно укрепляется к доллару, однако к евро российская валюта тестирует верхнюю сторону диапазона 60–60, в котором курс EUR/RUB находится последний месяц.
В среду:
· Торговый объем в паре доллар/рубль составил 76,8 млрд рублей по сравнению с 49,8 млрд рублей в предыдущий торговый день.
· Торговый объем в паре евро/рубль составил 50,8 млрд рублей против 47,3 млрд рублей в предыдущий день.
· Торговый объем в паре юань/рубль составил 38,7 млрд рублей против 54,5 млрд рублей в предыдущий день.
Торговые объемы по доллару и евро выросли, в юане снизились. В контексте налогового периода мы отмечали повышенный интерес к предложению валютной выручки в долларах и евро со стороны российских экспортеров. При этом продажи юаня в течение месяца происходят более равномерно. С 15 ноября объемы в паре юань/рубль сократились относительно показателей первой половины месяца.
Укрепление рубля к доллару наблюдалось на фоне неспособности котировок Brent вернуться выше $90/барр, что в результате привело к снижению цен до $84–85/барр. На этом основании мы отмечаем поддержку рублю локального фактора налогового периода, однако курс USD/RUB выглядит способным удержаться выше 60 рублей за доллар до конца месяца. Нефть выглядит способной подешеветь в перспективе ближайших недель до $80-$75/барр.
Рубль на таких перспективах выглядит сбалансированным для начала ослабления как к доллару, так и к евро. Пара USD/RUB имеет потенциал роста до 62–63 в ближайшие недели. Пара EUR/RUB может проверить на прочность июльские максимумы и войти в диапазон 64–66.