Санкции и потолок цен на российскую нефть, о которых так давно говорят, должны вступить в силу уже через пару недель, 5 декабря. Санкции относятся к странам G7 (Канаде, Франции, Германии, Италии, Японии, Великобритании и Соединенным Штатам) и их компаниям и означают запрет (с некоторыми исключениями) на импорт российской нефти и нефтепродуктов. Кроме того, будет запрещена морская транспортировка российской нефти с 5 декабря и нефтепродуктов с 5 февраля 2023 года, а также использование сопутствующих услуг, связанных с морской перевозкой российской нефти.
Под исключения подпадает потолок цен. Если третья сторона, перевозящая российскую нефть или нефтепродукты, будет платить цену не выше потолка, ей будет предоставляться доступ к услугам морской перевозки стран G7. Однако сам потолок цен пока не был объявлен. Также не известно, будет ли это фиксированная или плавающая величина.
Покупатели и перевозчики оказались в сложной ситуации, поскольку контракты обычно заключаются на месяц вперед. Многие беспокоятся, что санкции вступят в силу, пока их суда с нефтью будут находиться в плавании. Индийские и китайские нефтеперерабатывающие предприятия уже стараются не закупать российскую нефть с отгрузкой после 5 декабря, поскольку параметры ценового потолка пока не были уточнены. Санкции G7 на эти компании не распространяются, но они пользуются базирующимися в странах блока транспортными услугами.
Трейдерам нужно по мере возможности подготовиться к тому, как рынок отреагирует на санкции и потолок цен. Ситуация с потолком цен на нефть может развиваться по следующим двум сценариям, если ограничения в итоге вступят в силу 5 декабря.
1-й сценарий: Россия сдастся
Первый сценарий объясняет, как чиновники себе представляют механизм работы ценового потолка, и основан на предположении о том, что российскому президенту Владимиру Путину очень нужно обеспечить казну доходами и продавать российскую нефть. Он будет мотивирован продавать нефть даже по сильно сниженным ценам, поскольку российские производители не могут сократить добычу (из-за проблем с хранением и трудностей, сопряженных с приостановкой добычи в Сибири). Согласно этому сценарию, Китай не станет увеличивать импорт российской нефти, поскольку он и так уже много импортирует и не решится на такой шаг, не желая попасть в зависимость от российской нефти.
Индия, Турция и Индонезия будут готовы увеличить объемы покупок российской нефти по низким ценам на уровне ценового потолка или ниже с тем, чтобы затем перерабатывать ее и продавать на мировом рынке. Таким образом, они фактически будут «отмывать» российскую нефть, перерабатывая ее в нефтепродукты, приемлемые для стран G7. В этом случае российская нефть останется на рынке, но нефтяные доходы страны резко сократятся.
Часть саудовской и иракской нефти, до сих пор поставлявшейся в Индию и Китай, будет перенаправлена на рынки Европы, но речь идет не об 1 миллионе баррелей в сутки (именно столько поставляла Россия). Пока ситуация стабилизируется, цены на нефть могут временно подскочить, но в конечном счете они снизятся, и у России не будет средств для финансирования боевых действий в Украине.
2-й сценарий: Россия будет настаивать на своем
Во втором сценарии описывается, чем обернется потолок цен в том случае, если Путин отреагирует на него не так, как ожидает G7. Этот сценарий основан на предположении, согласно которому Путин не будет действовать от безысходности, даже если ему очень нужно продать свою нефть. Он откажется продавать нефть по предельной цене или ниже нее и приостановит морские поставки в Индию, Китай и Турцию до тех пор, пока они не согласятся заплатить его цену (а она уже снижена по сравнению с рыночной). Его не остановит даже риск ущерба российским нефтяным месторождениям и перспектива хранения нефти в неидеальных условиях.
Если Россия будет настаивать на своем, рыночная цена нефти вырастет, и рост этот может оказаться не краткосрочным. Покупатели, не входящие в G7, согласятся заплатить запрашиваемую Россией цену, поскольку они будут вытеснены из других поставок. Чем дольше будет сохраняться подобная тупиковая ситуация, тем сильнее будет расти цена продаваемой с дисконтом российской нефти. Однако, поскольку российская нефть по-прежнему дешевле и доступнее других поставок, эти страны будут закупать российскую нефть в максимально возможных объемах с учетом того, что транспортные услуги G7 для них недоступны. Они будут «отмывать» нефть, перерабатывая ее в нефтепродукты для рынков G7.
Российская нефть останется на рынке, часть саудовской и иракской нефти достанется клиентам в Европе, при этом повсеместно потребителям придется дольше платить за нефть более высокую цену ввиду эффекта от российской реакции. В свете повысившихся цен ОПЕК, возможно, захочет увеличить добычу с тем, чтобы европейские потребители получили доступ к дополнительным объемам саудовской и иракской нефти.
До тех пор, пока страны G7 не утвердят окончательно механизм работы ценового потолка, повышенная волатильность на рынке будет сохраняться, поскольку покупателям нефти не известно, чем все закончится. Как только санкции вступят в силу, трейдерам нужно быть готовыми к реализации одного из двух описанных выше сценариев и его влиянию на рынок.