В декабре вступят в силу потолок цен на российскую нефть и эмбарго Евросоюза. Импортеры российской нефти должны будут соблюдать новые условия, чтобы использовать танкеры стран G7 и ЕС. Сейчас большая часть танкеров, которые перевозят российскую нефть, связаны с ЕС (около 50%). Из-за этого Россия может столкнуться с нехваткой танкеров. Рассмотрим в посте, какие объемы поставок смогут обеспечить российский флот и «теневой флот» («теневой флот» ― танкеры, которые занимаются перевозкой нефти стран под санкциями, Ирана и Венесуэлы, и скрывают свои передвижения).
У России достаточно большой флот, и она может использовать танкеры «теневого флота», который также имеет значительную грузоподъемность.
У Совкомфлота (MCX:FLOT) есть нефтяные танкеры суммарной грузоподъемностью 7 млн тонн. Оценки возможностей «теневого флота» различаются. Согласно данным Braemar, его грузоподъемность составляет около 30 млн тонн.
Кроме того, Россия (и импортеры российской нефти), вероятно, покупала в этом году новые танкеры для «теневого флота». По данным S&P Global, их количество может достигать 70 судов (35 Aframax, 20 Suezmax, 15 VLCC, грузоподъемность которых составит всего не менее 8 млн тонн).
По нашей оценке, сохранить текущие объемы экспорта нефти в Азию после 5 декабря получится, а вот увеличить – этот вопрос остается открытым.
По состоянию на конец октября Россия экспортировала по морю около 2 млн барр./сутки (мбс) нефти в Азию и 1 мбс ― в Европу. Около половины экспорта в Азию осуществляется из дальневосточных портов в Китай за 5 дней в одну сторону. Другая половина идет из западных портов по более длинному маршруту (около 30 дней до Индии и 40 дней до Китая).
По нашей оценке, с учетом длительности маршрутов, российских нефтяных танкеров и танкеров Aframax и Suexmax мирового «теневого флота» достаточно, чтобы продолжить перевозить нефть в Азию в текущих объемах. Также Россия может дополнительно использовать танкеры «теневого флота», купленные в этом году (70 танкеров, по данным S&P Global).
При этом большая часть судов «теневого флота» — старые и менее эффективные, чем обычные. Время транспортировки на таких судах может увеличиться, а рейсы могут быть реже. Также они еще занимаются перевозкой нефти Ирана и Венесуэлы.
По нашей оценке, российского флота хватит, чтобы обеспечить экспорт нефти в Азию по морю примерно на 80% от текущих объемов (на уровне 1.5 мбс, из них около 1 мбс – экспорт по короткому пути в Китай). При этом «теневого флота» может не хватить, чтобы перенаправить дополнительно существенные объемы нефти. Тогда, если Россия будет поставлять нефть по цене «потолка», 33% поставок нефти по морю будут «под потолком», а 67% поставок нефти будут продаваться «без потолка», но с дисконтом.
Мы по-прежнему считаем, что, скорее всего, после вступления в силу потолка цен и эмбарго Россия сохранит большую часть текущих объемов экспорта нефти в Азию, но в целом экспорт снизится за счет снижения поставок в страны ЕС. Вероятно, также можно будет перенаправить дополнительные объемы нефти, но в каких масштабах – пока неизвестно.
Наталья Шангина, Senior Analyst