После событий конца февраля о намерениях закрыть бизнес в РФ объявили практически все крупные зарубежные банки, присутствовавшие в нашей стране. Некоторые из них объясняли это принципиальной позицией по отказу от работы в России после начала боевых действий на Украине, другие ссылались на резкое ухудшение экономической ситуации в стране и усложнение условий деятельности из-за масштабных западных антироссийских санкций.
К данному моменту состоялись две крупные сделки по продаже российского бизнеса западным кредитором. Весной французская Societe Generale (EPA:SOGN) продала принадлежащий ей «Росбанк» холдингу «Интеррос» Владимира Потанина, а в конце лета PPF Group и Home Credit продали «ХКФ Банк» группе российских инвесторов.
Между тем в начале августа уход из РФ для зарубежных банков был сильно осложнен после подписания президентом Владимиром Путиным указа, который запрещает «недружественным» нерезидентам выходить из российских активов как минимум до конца текущего года.
Ситуация несколько прояснилась в октябре, когда другим указом президента был утвержден список из 45 кредитных организаций, которые можно продать только с его одобрения. В него вошли в том числе и крупнейшие иностранные игроки «Райффайзенбанк» (ETR:RBIV) и «ЮниКредит Банк» (ETR:CRIG), которые имеют статус системообразующих банков.
Таким образом, продать доли в банках из списка все же можно, но для этого потребуется личное одобрение президента России. По остальным финансовым организациям, в которых есть даже небольшая доля владения (более 1%) резидентов из «недружественных» стран, потребуется согласование правительственной комиссии.
Дальнейшую судьбу российских «дочек» западных банков трудно предсказывать. Давление на них по выходу из РФ, вероятно, будет продолжаться, рано или поздно им придется что-то решать.
Одним из вариантов остается продажа бизнеса: если потенциальным покупателем окажется инвестор из «дружественной» страны или какой-то крупный российский инвестор, устраивающий власти, разрешение на сделку, вероятно, будет получить не очень сложно.
Кроме того, остаются возможности продажи активов по частям, а также добровольная ликвидация, предусматривающая постепенную реализацию всех активов и оплату всех обязательств с последующей сдачей лицензии.
По последнему пути, судя по всему, пошла Citigroup (NYSE:C), которая в середине октября официально сообщила, что планирует свернуть практически все операции в России к концу 1-го квартала 2023 г., сохранив обслуживание, которое «требуется в соответствии с юридическими и регуляторными обязательствами компании». Ранее Citigroup пыталась продать свой российский бизнес или хотя бы розничное подразделение, но ей это не удалось.
На наш взгляд, из ведущих публичных российских банков определенный выигрыш от сложившейся ситуации может получить TCS Group (MCX:TCSGDR), головная компания «Тинькофф Банка». «Тинькофф» оказался одним из немногих крупных банков страны, который не попал под санкции, поэтому он вполне может претендовать на активы уходящих из страны западных банков.
Сбер (MCX:SBER) и ВТБ (MCX:VTBR) находятся под жесткими блокирующими санкциями Запада, но могут выиграть косвенно. Поскольку «дочки» зарубежных банков в «подвешенном» состоянии, можно ожидать постепенного оттока их клиентов. И те из них, кто не зависит критически от операций с валютами «недружественных» стран, вполне могут стать клиентами Сбера или ВТБ, особенно учитывая, что благодаря размеру и господдержке данные банки выглядят более устойчиво в нынешних кризисных условиях.
Имея возможность продолжать обслуживать международные расчеты, в том числе в «недружественных» валютах, на дополнительный приток клиентов из «дочек» зарубежных банков, естественно, может рассчитывать и «Тинькофф».
Если посмотреть на более широкий финансовый сектор РФ, то в долгосрочной перспективе бенефициаром санкций в отношении него может стать Мосбиржа (MCX:MOEX).
Ведущие эмитенты страны отказываются от депозитарных расписок, которые со временем будут торговаться на Мосбирже; в результате закрытия доступа на западные рынки капитала компаниям РФ придется все больше полагаться на внутренний рынок для привлечения финансирования, как акционерного, так и долгового.
И хотя рассчитывать на возвращение объемов торгов на фондовом рынке к докризисным уровням при отсутствии иностранных инвесторов в обозримом будущем не приходится, Мосбиржа имеет все шансы еще больше усилить свои позиции в качестве главной площадки для торговли российскими ценными бумагами. Это, в свою очередь, будет означать более высокие доходы при нормализации ситуации в экономике и на рынке.
В то же время какого-то значимого улучшения можно ожидать только после положительного для России завершения конфликта на Украине и постепенного ослабления геополитических рисков. Когда это в итоге произойдет, прогнозировать сейчас крайне сложно.