Индекс относительной силы (RSI, relative strength index) — осциллятор, индикатор технического анализа, определяющий силу тренда и вероятность его смены. Популярность RSI обусловлена простотой его интерпретации. RSI колеблется в зоне, ограниченной максимальным (100%) и минимальным значением (0%). Зоной перекупленности считается диапазон от 100% до 70%. Зоной перепроданности считается диапазон от 30% до 0%.
Мы проанализировали значения индикатора RSI с периодом 14 дней для всех акций, торгующихся на Московской бирже, и свели в таблицу ТОП-15 бумаг с наиболее высоким значением RSI и ТОП-15 бумаг с наиболее низким значением этого осциллятора.
Наиболее перепроданные по RSI акции
Формально в зоне перепроданности находится всего 2 акции: «Детский мир» и «Корпорация ВСМПО-Ависма».
«Детский мир» (MCX:DSKY) — точно разочарование этой недели, если не всего ноября. Это тот случай, когда техническая перепроданность полностью аргументируется фундаментальным бэкграундом. Как стало известно 7 ноября, «Детский мир» трансформируется в частную компанию и планирует выкупить акции в 2023 году. Процедура предполагает реорганизацию ПАО «Детский мир» в ООО «Детский мир», частичный переход акционеров из публичной компании в непубличную и предложение о продаже акций ПАО для акционеров, не перешедших в ООО.
Долгосрочные перспективы «Детского мира» и без того вызывали у нас большие вопросы в свете постоянно усиливающейся конкуренции за место под солнцем с крупнейшими универсальными маркетплейсами (речь, в первую очередь, про Ozon (MCX:OZONDR) и Wildberries). Мы не видим смысла дальше держать бумагу в портфеле, дожидаясь выкупа. Вопрос о реорганизации будет обсуждаться на ВОСА, дата которого пока неизвестна.
Выкуп предполагается на уровне не ниже средневзвешенной цены акций на Московской бирже за 6 месяцев, предшествующих дате направления оферты. Но когда будет объявлена оферта — неизвестно. Известно лишь то, что это будет в следующем году. Какой будет средняя цена за 6 месяцев через полгода или семь, восемь месяцев — неизвестно.
«Детский мир» торговался на минимумах 8 ноября на 38% ниже уровней закрытия торгов на прошлой неделе. Затем отскочил почти до 51 руб. Это на 30% ниже, чем в конце прошлой недели. Но не факт, что средневзвешенная цена за 6 месяцев на момент объявления оферты будет лучше. По состоянию на 7 ноября средневзвешенная цена акции «Детского мира» за полгода составила порядка 75 руб. Данный ориентир теперь можно считать верхней границей для котировок компании в обозримой перспективе.
«Корпорация ВСМПО-АВИСМА» (MCX:VSMO) — крупнейший мировой производитель титана, единственная в мире титановая компания, осуществляющая полный цикл производства — от переработки сырья до выпуска конечной продукции. Акции VSMO выросли в цене с начала года на 6%. Это единственная бумага в секторе «Металлов и добычи», которая торгуется в этом году в зеленой зоне.
В начале ноября мы комментировали перспективы VSMO. Отмечали, что ни спекулятивный тезис о покупке акций, ни тем более инвестиционный тезис в этой бумаге для нас пока не актуален. В свое время компания утвердила программу выкупа собственных бумаг с рынка, которую, судя по всему, и осуществляла в 2022 г. Учитывая низкую ликвидность акций, этот фактор мог оказывать значительную поддержку котировкам. Но без buyback акции, вероятно, не смогут демонстрировать устойчивый рост. Это, по всей видимости, мы сейчас и наблюдаем. Акции 8 ноября впервые с апреля упали ниже 50 000 руб. и достигли минимума почти за 7 месяцев.
«Газпром» (MCX:GAZP) — один из самых крупных лидеров на Мосбирже по объему и сейчас одна из наиболее перепроданных бумаг на площадке, если судить по RSI (хотя формально индекс RSI для GAZP остается выше 30%). В условиях резкого сокращения объемов поставок газа в Европу будущие финансовые потоки «Газпрома» пока представляются крайне неопределенными. При этом мы полагаем, что как минимум основная часть возможного негатива уже учтена в ценах бумаг компании.
В настоящий момент мы сохраняем рекомендацию по акциям «Газпрома» «на уровне рынка». Наша цель пока сохраняется на уровне 241 руб., но на скорое закрытие дивидендного гэпа, что будет означать рост котировок выше 200 руб., мы не рассчитываем.
«Сегежа» с позиции фундаментальных факторов, на наш взгляд, обоснованно попала в группу аутсайдеров. Segezha Group (MCX:SGZH) — вертикально интегрированный международный лесопромышленный холдинг, объединяющий лесозаготовительные и лесоперерабатывающие активы АФК «Система» (MCX:AFKS). Напомним, Евросоюз включил в 8-й пакет санкций бумагу из РФ. Из-за закрытия западных рынков экспортные объемы компаниям ЛПК приходится реализовывать на внутреннем рынке, что вызывает затоваривание по основных категориям продуктов (фанера, стройматериалы) и резкое падение цен.
«Сегежа» страдает не только из-за проблем с экспортными продажами (ранее основной источник дохода), но и из-за курса рубля, а также опережающего роста себестоимости. Кроме того, компания продолжает наращивать чистый долг. Совсем нет аргументов, чтобы утверждать, что бумага с текущих уровней не просядет еще на 10–15 процентов. Пожалуй, в этом случае цены становятся привлекательными и для долгосрочного инвестора и для тактической спекулятивной покупки.
К кому присмотреться в группе аутсайдеров
Считаем интересными для инвесторов бумаги группы Globaltrans (MCX:GLTRDR). Компания опубликовала сильные результаты по МСФО по итогам I полугодия на фоне рекордных ставок аренды полувагонов. Резкому росту чистой прибыли (в 3 раза до 12,3 млрд руб.) не помешало даже обесценение основных средств на сумму 3,7 млрд руб., отражающее блокировку около 3,3 тыс. единиц подвижного состава на Украине. При этом чистая прибыль «Новой перевозочной компании» (НПК) по РСБУ выросла за 9 месяцев почти в 7 раз, выручка — в 1,6 раза.
НПК (MCX:UWGN) — одно из крупнейших независимых предприятий на российском рынке грузовых перевозок ж/д транспортом. 100% акций «НПК» контролирует группа Globaltrans. GLTR пока не имеет технической возможности платить дивиденды. На этом фоне группа сфокусировалась на сокращении долга. Как только у Globaltrans появится возможность распределять средства среди акционеров, ее бумаги вернут себе статус очень интересной дивидендной истории.
30 сентября котировки GLTR достигали абсолютного за всю свою непродолжительную историю минимума на уровне 249 руб. С тех пор цена отскочила всего на 15,5%. Индикатор RSI с марта демонстрирует бычью дивергенцию относительно динамики котировок (на каждый более низкий минимум цены приходится более высокий минимум по RSI — голубая линия на графике). На наш взгляд, с позиции долгосрочных инвестиций бумага сейчас торгуется очень привлекательно для того, чтобы рассмотреть ее в качестве кандидата на добавление в портфель.
Расписки группы «Эталон» (MCX:ETLNDR), если судить по истории, после каждого погружения в зону перепроданности по RSI до момента, когда индикатор возвращался в зону перекупленности, росли в разное время от 20% до 95%. Последний раз погружение в зону перепроданности мы наблюдали в конце сентября. С тех пор котировки вырастали на 44,6%, если учитывать октябрьский максимум. Осциллятор RSI сейчас находится в абсолютно нейтральной зоне, однако в строительном секторе, если оценивать по разнице между текущей ценой и ключевыми скользящими средними — это самая недооцененная бумага, хотя с начала квартала у нее наилучшая динамика среди девелоперов.
Группа «Эталон» — один из ведущих федеральных игроков в сфере девелопмента и строительства жилья в России. В портфеле компании более 60 проектов, преимущественно в Москве и Санкт-Петербурге.
II полугодие обещает существенное улучшение операционных и, как следствие, финансовых результатов. До конца 2022 г. компания рассчитывает вывести в продажу 1,16 млн м2 жилья по сравнению с 0,28 млн м2 в 2021 году. Если производственные планы будут выполнены, то продажи в III и IV кварталах будут ударными.
Одним из ключевых стратегических приоритетов «Эталона» является распределение среди акционеров дивидендных выплат. Из-за санкций и ограничений на финансовую инфраструктуру, а также учитывая кипрскую прописку головной компании, «Эталон» не может платить дивиденды. Однако недавно «Мать и дитя» (MCX:MDMGDR — также компания с кипрской пропиской, смогла решить свои проблемы с выплатой дивидендов. Если эту проблему удастся решить в скором времени и «Эталону», форвардная доходность расписок группы может быть значительной. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» и целевую цену в 84 рубля за одну депозитарную расписку (GDR) Группы «Эталон».
Наиболее перекупленные акции
В группе наиболее перегретых (с точки зрения классической интерпретации осциллятора RSI) мы обращали внимание только на ликвидные акции, которые одновременно торгуются выше своей средней цены за 50, 100 и 200 дней. Можем выделить «Газпром нефть» и «Лензолото».
«Газпром нефть» (MCX:SIBN) — фундаментальным драйвером роста в октябре после сентябрьского обвала является ставка на то, что нефтяное эмбарго Евросоюза, вступающее в силу декабре, затронет компанию в меньшей степени, нежели других конкурентов по сектору. При этом инвесторы ждут от компании решения о выплате промежуточных дивидендов, о чем должно стать известно в ноябре.
Ретроспективный анализ показывает, что довольно часто котировки SIBN после входа в зону перекупленности по RSI устраняют перегретость, отстаиваясь в диапазоне либо реализуя весьма скромную коррекцию. Тем не менее потенциал роста от текущих уровней не выглядит значительным. Объявление дивидендов или их отсутствие может стать поводом для коррекции на основании биржевого негласного правила «покупай на слухах — продавай на фактах».
«Лензолото» (MCX:LNZL). В октябре совет директоров компании рекомендовал установить дивиденды в 3508 руб. на обыкновенную акцию по итогам 9 месяцев текущего года. На префы дивиденды не предусмотрены. Собрание акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос повышения дивидендов, пройдёт 16 ноября. Дивиденды будут выплачены инвесторам, которые купили акции компании до 24 ноября. Если, конечно, 16 ноября их одобрят акционеры и, в частности, крупнейший акционер — компания «Полюс» (MCX:PLZL).
Золотодобытчику принадлежат порядка 95% голосующих акций «Лензолота» и примерно 4,5% префов. Ранее мы не исключали, что перед дивидендами акции «Лензолота» будут пользоваться спросом. Однако выше уровня 18 000 руб. мы уже будем наблюдать стремление к фиксации прибыли.
Акции выглядят очень перегретыми относительно средней цены за последние 50, 100 и 200 дней. По осциллятору RSI наблюдается медвежья дивергенция.
