Наблюдатели за ФРС надеются на более «голубиный» состав FOMC в 2023 году

• В составе голосующих членов FOMC в следующем году произойдут изменения.
• Соотношение «голубей» и «ястребов» в комитете изменится на фоне волатильной экономической обстановки.
• Инфляция остается высокой, но тренды экономической активности и занятости демонстрируют устойчивость.

Ближе к концу года неизменно возникают спекуляции на тему того, кто из глав региональных банков Федеральной резервной системы (ФРС) получает право голоса в Комитете по операциям на открытом рынке (FOMC). В этом году эта тема особенно важна с учетом того, что комитет сейчас проводит серию повышений процентных ставок.

Возможно от отчаяния, наблюдатели считают, что в составе FOMC на 2023 год будет небольшой перевес «голубей».  В обсуждениях принимают участие все 12 президентов региональных банков, но члены FOMC с правом голоса обладают большим влиянием, поскольку их несогласие с общей линией посылает важный сигнал.

Среди текущих членов комитета с правом голоса Джеймс Буллард из ФРБ Сент-Луиса, Естер Джордж из ФРБ Канзас-Сити и Лоретта Мейстер из ФРБ Кливленда в целом придерживаются «ястребиной» позиции, поддерживая повышение процентных ставок для борьбы с инфляцией. Сьюзан Коллинз, возглавившая ФРБ Бостон в этом году, скорее занимает «голубиную» позицию.

Правда все не так однозначно. Например, Буллард в марте выступал за более сильное повышение ставок, при этом Джордж считала, что менее сильное повышение ставок в июне было бы не таким резким изменением. Некоторые считают, что и на этой неделе Джордж не согласится с консенсусом по той же причине.

Что касается тех руководителей ФРС, которые получат право голоса в следующем году, Нил Кашкари из ФРБ Миннеаполиса и Чарльз Эванс из ФРБ Чикаго обычно считались «голубями», однако инфляция заставила их скорректировать свой подход. Патрик Харкер из ФРБ Филадельфии — скорее «ястреб», а новый глава ФРБ Далласа Лори Логан, бывший исполнительный вице-президент ФРБ Нью-Йорка, придерживается в целом нейтральной позиции.

Не стоит также забывать о трех новых членах управляющего совета, которые обладают перманентным правом голоса в FOMC. Они скорее придерживаются «голубиных» взглядов и могут склонить чашу весов в эту сторону. Лиза Кук и Филип Джефферсон вошли в состав управляющего совета в мае, а вице-председатель по надзору Майкл Барр — в июле.

Когда в рядах ФРС есть консенсус, все обычно следуют за тем, что предлагает председатель, и 12 членов FOMC преимущественно всегда соглашались с недавними повышениями ставок. Опубликованные в сентябре результаты опроса Bloomberg, однако, показывают, что большинство опрошенных ожидают более «голубиный» состав FOMC в 2023 году. Лишь треть опрошенных считает, что ничего не изменится.

Председатель ФРС Джером Пауэлл, в прошлом юрист и партнер инвестфонда Carlyle Group, сделал шоу из своей приверженности борьбе с инфляцией, однако о том, что он уверенно действует в эти волатильные времена, говорить не приходится. Пауэлл, как это стало понятно, находится под очень сильным влиянием экономистов, работающих в штаб-квартире ФРС в Вашингтоне.

На заседании на этой неделе ФРС, согласно прогнозам, уже третий раз подряд повысит процентные ставки на три четверти процентного пункта, с 3,0–3,25% до 3,75–4,0%. Главный вопрос в том, будет ли ставка снова повышена на такую величину в середине декабря, либо же ФРС сбавит темпы.

Как показал опубликованный в пятницу индекс цен расходов на личное потребление, базовая инфляция (не учитывает продукты питания и энергоносители) оставалась высокой в сентябре. Этот используемый в основном ФРС показатель вырос на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем и на 5,1% по сравнению с сопоставимым месяцем прошлого года, снова оказавшись гораздо выше предполагаемой цели ФРС в 2%.

Это плохая новость для администрации перед промежуточными выборами 8 ноября. Вместе с тем тренды занятости и экономической активности остаются относительно сильными. Как сообщило в четверг Министерство торговли, ВВП США в третьем квартале увеличился на 2,6% в годовом выражении, правда аналитики поспешили подчеркнуть, что волатильные данные по внешней торговле исказили данные. До этого ВВП сокращался два квартала подряд, и в четвертом квартале рост может снова оказаться отрицательным.

Отчет по занятости за сентябрь свидетельствовал об увеличении числа новых рабочих мест на 263 тысячи и снижении уровня безработицы до 3,5%. Согласно консенсус-прогнозу для октябрьских данных, которые будут опубликованы в эту пятницу, число рабочих мест покажет рост на 200 тысяч, а общий уровень безработицы составит 3,6%.

Отдельные экономические показатели начинают указывать на замедление экономики. Все больше наблюдателей склоняются к тому, что ключевая ставка ФРС будет повышена на 0,5 процентного пункта в декабре и затем на 0,25 пункта на первых двух заседаниях 2023 года. Однако этот прогноз может измениться, если инфляция проявит упрямство или если «голуби» окажутся в большинстве в составе FOMC.