Событие
В четверг, 27 октября, глава «НОВАТЭКа» Леонид Михельсон сообщил, что компания успела получить основное оборудование для трех линий проекта «Арктик СПГ-2» и нашла технологические решения для реализации проекта без задержки. Кроме того, у компании есть «окно» в три года для получения технологий и локализации производства нескольких единиц оборудования для других проектов СПГ. Инвестиционное решение по ним будет принято в 2023 г. Михельсон ожидает, что при ценах СПГ от $20/млн бте ($700/тыс. м3) новые проекты привлекательны несмотря на удорожание оборудования.
Наш взгляд на событие
Алексей Кокин, эксперт «Открытие Research, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор:
Для оценки бизнеса «НОВАТЭКа» ключевой вопрос – способность компании реализовать новые проекты СПГ, в первую очередь – проект «Арктик СПГ 2». Наличие технологических решений для ввода «Арктик СПГ-2» в срок – позитивный сигнал для рынка.
Компания планирует запустить первую очередь мощностью 6,6 млн т/г в 2023 г, вторую и третью – в 2024 г. и 2026 г. Что касается других проектов, перспективы сохранения высоких цен на СПГ, в частности из-за падения поставок «Газпрома» в ЕС, повышают вероятность положительного инвестиционного решения по ним в следующем году. Обнадеживающий сигнал здесь – готовность компании к локализации в сценарии высоких цен.
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестидея по акциям «НОВАТЭКа» с целью 1 308,1 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней примерно на 23%.
Для успешности этого инвестиционного кейса важно, чтобы компания вводила в строй новые производственные мощности. По словам Леонида Михельсона, «Арктик СПГ-2» станет крупнейшим СПГ-проектом в мире из вводимых в ближайшие годы. Он предусматривает строительство трех технологических линий по производству сжиженного природного газа (СПГ) общей мощностью 19,8 млн т в год и стабильного газового конденсата до 1,6 млн т в год.
Флот газовозов, создающийся для транспортировки продукции, производимой «Арктик СПГ 2», использует в качестве топлива СПГ – один из самых чистых видов судового топлива. Экологические характеристики «Арктик СПГ 2» обеспечат его длительную конкурентоспособность в условиях перехода к низкоуглеродной экономике и возрастающих требований к СПГ-проектам по сокращению эмиссии СО2.
Динамика акций
С начала года акции «НОВАТЭКа» (MCX:NVTK) снизились на 38% (лучше индекса Мосбиржи (-43,5% с н.г.) и примерно на уровне отраслевого индекса «Нефти и газа» (-37% с н.г.)), за 12 месяцев - на 41%, за 5 лет выросли на 63%. С точки зрения текущего уровня бумаг «НОВАТЭКа» относительно их 50-, 100 и 200-дневных МА они не выглядят ни перекупленными, ни перепроданными.
Самые перекупленные по этому показателю бумаги в секторе – акции «Лукойла» (MCX:LKOH), по которым у нас есть актуальная инвестидея с целью 5 367 руб. Самые перепроданные – акции «Газпрома» (MCX:GAZP), по которым у нас есть актуальная инвестидея с целью 241,1 руб.
О компании
ПАО «НОВАТЭК» является крупнейшим независимым производителем природного газа в России. Компания занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов и имеет более чем двадцатилетний опыт работы в российской нефтегазовой отрасли.
«НОВАТЭК» входит в тройку крупнейших в мире компаний по объему доказанных запасов природного газа.
По состоянию на 31 декабря 2021 года доказанные запасы углеводородов Компании по стандартам SEC (включая долю в запасах совместных предприятий) составили 16 409 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), в том числе 2 261 млрд куб. м газа и 189 млн т жидких углеводородов. По сравнению с концом 2020 года запасы углеводородов увеличились на 0,3% (исключая добычу 2021 года), при этом коэффициент восполнения составил 107%, что соответствует приросту запасов 669 млн бнэ, включая добычу. Коэффициент восполнения запасов газа составил 120%, что соответствует приросту запасов 96 млрд куб. м, включая добычу.