Как «пересидеть» кризис в еврооблигациях? В текущей ситуации повышенной турбулентности инвесторы ищут безопасные активы, но не хотят терять в доходности. Есть ли такие возможности?
Да, если вы хотите инвестировать в долларах и «спать спокойно», то речь может идти о еврооблигациях высокого кредитного качества с относительно невысокой дюрацией 4-5 лет (это обычно равносильно погашению через 5-6 лет).
Как найти еврооблигации с высоким кредитным качеством?
Тут речь должна идти об эмитентах с инвестиционным рейтингом, т. е. рейтингом не ниже «BBB-» по шкале агентства S&P.
Какую доходность можно там ожидать?
Доходности очень сильно выросли сейчас, и вполне можно рассчитывать на 6% годовых и больше!
▪️ Например, небезызвестная корпорация BAYER (ETR:BAYGN) предлагает по выпуску с погашением в 2028 г. 6,50% годовых в долларах США (рейтинг «BBB» от S&P).
▪️ А не менее известная глобальная Dell (NYSE:DELL) по выпуску с таким же годом погашения – 6,20% годовых (рейтинг также – «BBB»)
И такого рода идей сегодня хватает.
И все-таки о рисках
Прямо совсем-совсем «спать спокойно» не получится. Дефолты случаются и у эмитентов с инвестиционным уровнем рейтинга, но очень редко. Тем не менее, не забывайте о необходимой диверсификации при формировании портфелей.
Какая диверсификация требуется для портфеля из еврооблигаций в зависимости от кредитного качества, определяемого кредитными рейтингами?
Сначала ответим на вопрос, зачем вообще нужна диверсификация.
Допустим, вы купили на весь портфель одного эмитента, и… компания обанкротилась. Ваши потери – 100%.
Допустим, у вас было 30 облигаций около 3% на каждую позицию, и случился один дефолт. Ваши потери – около 3% от портфеля. Это порой в рамках дневной волатильности по портфелю акций.
В то же время, количество эмитентов, необходимых для достаточной диверсификации зависит от надежности эмитента.
▪️ Если вы инвестируете в надежность на уровне «AAA» (наивысший рейтинг от S&P) – весь портфель может содержать обязательства одного эмитента с таким рейтингом.
▪️ Если вы инвестируете в облигации с инвестиционным рейтингом на уровне от «BBB-» до «BBB+» - здесь будет нелишним иметь от 5 до 10 выпусков в портфеле.
▪️ Уровень рейтинга от «BB-» до «BB+» потребует дополнительного кредитного анализа и 10-15 эмитентов в портфеле.
▪️ Для рейтингов от «B-» до «B+» необходим портфель из 20-30 эмитентов и тщательный кредитный анализ.
▪️ Если вы увлекаетесь инвестициями в «джанковые», преддефолтные и дефолтные истории, здесь необходимо для каждого эмитента выделять не более 2% от портфеля, т.е. не менее 50 эмитентов.