Сперва об основе этого рынка – о рынке облигаций. Посмотрим, что происходит на внутреннем долговом рынке в разных эшелонах.
Цены достаточно серьезно просели по всему спектру рынка за последние дни. Доходности – вверх. Движения существенные, хотя и не достигают мартовских масштабов.
Почему мы не видим такого сильного снижения сейчас, как в марте?
Основная причина – процентная ставка ЦБ почти в 3 раза ниже. Хотя, даже учитывая ставки, рынок все равно не закладывает таких рисков, как в марте. Может быть, это, кстати, и заблуждение.
Дополнительные неприятности могут нас ожидать после окончания референдумов, то есть в ближайшие дни.
Стоит ли сейчас покупать облигации и какие?
Если мы посмотрим на самый надежный сегмент – ОФЗ – то доходность не так уж и высока, в пределах 10% годовых с дюрацией до 4-х лет. Но это может быть неплохим вариантом, чтобы «припарковать» рубли на время.
Вопрос в том, могут ли они быть еще ниже? Но если доходность в рублях устраивает, то ОФЗ и первый эшелон покупать можно и сейчас.
Осторожнее со вторым эшелоном. Доходность там сейчас до 14% годовых. Системно и стратегически значимые компании, скорее всего, платить будут; здесь важен выбор эмитента.
В третьем эшелоне доходность сразу «запрыгнула» выше 15% годовых. Но мы пока полагаем, что риски сейчас там высоки. Если будет быстрая разрядка ситуации – это возможность спекулятивно заработать 3-5%. Но, может быть, будет возможность их купить значительно дешевле. А может, нас ждет и значительное ухудшение кредитного качества по всему сегменту и рынку вследствие изменения экономических условий.
А вот корпорации… Там нужно смотреть на то, как они будут выкручиваться и сохранять свою платёжеспособность в данное неспокойное время.
В завершение...
Некоторые горячие головы задаются вопросом: если, не дай Бог, военное положение – не будет ли это основанием для прекращения выплат по госдолгу?
Друзья! Полагаю, что этот риск сегодня выглядит надуманным. Почему? А к чему это все? Такой шаг подорвёт всю финансовую систему. Притом, что прямых выгод для бюджета и экономики – ноль. Потому не думаю, что по госдолгам стоит сейчас переживать.
Все же, в данном случае ключевое слово – сейчас. Что будет дальше и как будут развиваться события? Одному Богу известно.
Глобальные риски возрастают с невероятной скоростью… Как говорится, будем надеяться…