Главные новости
Investing Pro 0
РАСПРОДАЖА Киберпонедельник: скидка ДО 54% на InvestingPro+ ПРИНЯТЬ ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Fix Price: Финансовые результаты (1П22 МСФО)

ru.investing.com/analysis/article-200296571
Fix Price: Финансовые результаты (1П22 МСФО)
От Артем Михайлин   |  19.09.2022 13:19
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

V
Ритейлер Fix Price (MCX:FIXPDR) представил свои финансовые результаты за 1П 2022 г. Динамика рентабельности оказалась лучше, чем мы предполагали, особенно на уровне валовой маржи. Компании удалось в полном объеме переложить инфляцию на полку и компенсировать негативный эффект от роста менее маржинальных категорий в выручке. EBITDA за период была немного выше нашего прогноза. На чистую прибыль оказали значительное давление рост финансовых расходов и разовый фактор в виде резкого увеличения налоговой нагрузки. Также группа зафиксировала убыток от курсовых разниц на сумму около 2 млрд руб. В пресс-релизе менеджмент компании сообщил, что Fix Price отменяет ранее объявленные финальные дивиденды за 2021 г. в размере 5,8 млрд руб. и приостанавливает действие дивидендной политики. Это связано с большим количеством действующих ограничений, которые не позволяют выплатить дивиденды. На наш взгляд, отмена транша была вполне ожидаема, и компания пообещала возобновить выплаты, как только это станет возможным. Наша рекомендация для расписок Fix Price - «Покупать» с целевой ценой 508 руб. за бумагу.

Выручка Fix Price за 1П увеличилась на 24,2% г/г, до 131,8 млрд руб., что было раскрыто ранее в операционных результатах. Валовая маржа выросла на 1,8 п.п. г/г и достигла 33%, что заметно выше нашего прогноза. Компании удалось в полной мере переложить инфляцию на полку за счет быстрой ротации ассортимента и роста доли новых ценовых категорий в продажах. Негативный эффект от роста доли продуктов питания и дрогери в выручке был полностью компенсирован усилиями компании по повышению рентабельности. В нашем прогнозе мы также отмечали возможное позитивное влияние от изменения валютного курса. Около 0,1 п.п. валовой маржи удалось выиграть за счет переоценки запасов и снижения транспортных расходов. Мы отмечаем, что снижение транспортных расходов при текущих проблемах логистики в России выглядит весьма позитивно.

SG&A в процентах от выручки ожидаемо выросли г/г на фоне увеличения расходов на персонал после индексации зарплат. Остальные статьи операционных расходов остались стабильны. Подобная динамика SG&A уменьшила положительное влияние от роста валовой маржи на EBITDA, но рентабельность показателя все равно увеличилась на 1,0 п.п. г/г. Конечный результат по рентабельности EBITDA за 1П на 0,4 п.п. превысил наш прогноз. Велика вероятность, что по итогам 2022 г. ритейлер покажет рентабельность EBITDA выше, чем в предыдущие 3 года.

Чистые финансовые расходы выросли на 151% г/г и были существенно больше, чем мы предполагали. Из полугодового отчета пока не видно, что компания занимается погашением долга, и он немного вырос относительно начала года. Основной рост финансовых расходов произошел на фоне повышения ставок. Убыток от курсовых разниц также оказался весьма существенным и больше повлиял на результаты первой половины года, чем у ряда других публичных ритейлеров. Налог на прибыль вырос почти на 200% г/г в силу разового эффекта от резервирования средств. Все вышеописанные факторы привели к существенному падению чистой прибыли, но мы ожидаем, что во второй половине года ситуация нормализуется.

В пресс-релизе менеджмент сообщил, что компания приняла решение отменить объявленную ранее выплату финальных дивидендов за 2021 г. в размере 5,8 млрд руб. и приостановить действие дивидендной политики. В конце апреля Fix Price уже отложил эту выплату на срок до 12 мес. в связи с невозможностью выплат на фоне действующих ограничений. В нашем последнем обзоре, посвященном компании, мы отмечали, что существует вероятность невыплаты объявленных дивидендов. Компания планирует вернуться к реализации дивидендной политики по мере стабилизации ситуации с ограничениями. Дополнительно ритейлер сообщил, что сейчас прорабатывается возможность внедрения долгосрочной программы мотивации сотрудников, для чего может потребоваться выкуп собственных расписок с биржи.

Fix Price: Финансовые результаты (1П22 МСФО)
 

Интересное

Артем Михайлин
Яндекс. Реструктуризация Артем Михайлин - 28.11.2022

В пятницу компания выпустила пресс-релиз, в котором сообщила, что рассматривает различные опции реструктуризации бизнеса и собственной корпоративной структуры. Как сказано в...

Fix Price: Финансовые результаты (1П22 МСФО)

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!