- Цены на палладий забуксовали на фоне экономической неопределенности.
- «Ястребиный» настрой ФРС лишь ухудшает перспективы металла.
- При достаточном спросе цены, судя по графикам, могут нацелиться на $2394.
После того как в июле цены на палладий показали сильнейший за полгода рост, их ралли прервалось еще до начала августа. Четыре из последних пяти недель цены завершили в красной зоне. Эта неделя могла изменить картину в лучшую сторону, но последние данные по инфляции в США, похоже, предрешили судьбу металла.
В начале азиатских торгов в среду фьючерсы на палладий на COMEX торговались чуть ниже $2090 за унцию — почти на $200 ниже максимума понедельника $2280.
До этого цены за четыре торговых дня сумели вырасти на $300.
Весь этот прирост был нивелирован после публикации во вторник индекса потребительских цен (ИПЦ) за август Министерством труда США. Данные свидетельствовали о росте цен на 8,3% в годовом выражении, тогда как прогноз экономистов составлял 8,1%.
Палладий — дневной таймфрейм
Все графики подготовлены skcharting.com на основе данных Investing.com
Хотя августовский ИПЦ был лучше июньского и июльского показателей, свидетельствовавших о росте цен на 9,1% и 8,5%, он явно не понравится Федеральной резервной системе (ФРС), которой нужны свидетельства существенного замедления инфляции по сравнению с 40-летними максимумами. Вероятность третьего подряд повышения процентных ставок на 75 базисных пунктов (б.п.) резко возросла, создав свежий импульс для доллара, который на прошлой неделе отступал с августовских 20-летних максимумов.
Ожидания относительно вероятной реакции ФРС и возобновившееся укрепление доллара способствовали во вторник снижению цен большинства сырьевых товаров. В частности, сильно пострадало золото, главный актив в группе драгоценных металлов. Спотовые цены на него ненадолго опустились ниже поддержки $1700 за унцию. По мнению аналитиков, цены, вероятно, восстановятся и даже могут достигнуть $1800 после решения ФРС по ставкам 21 сентября.
Для палладия ситуация, возможно, будет развиваться иначе. В отличие от золота, палладий не относится к типичным драгоценным металлам, в которые инвесторы вкладываются, чтобы защититься от инфляции. Ему нужна сильная реальная экономика, а насчет нее возникают вопросы всякий раз, когда активизируются разговоры о повышении ставок ФРС.
Палладий представляет собой металл белого цвета, встречающийся в природе реже золота и серебра. Он активно применяется в производстве каталитических конвертеров, а также в ювелирной промышленности, стоматологии и при производстве электроники. Шире всего палладий используется в производстве каталитических конвертеров выхлопных систем автомобилей, в особенности машин с бензиновым двигателем. Эти устройства преобразуют ядовитые, токсичные газы в безвредные выбросы.
В марте 2022 года цены на палладий достигли рекордного максимума $3417 на фоне опасений о проблемах с поставками из России после того, как в отношении Москвы были введены санкции из-за событий в Украине (Россия входит в число ведущих поставщиков палладия). К июню цены обвалились примерно до $1764, когда инвесторы забеспокоились о возможности рецессии в США и замедлении мировой экономики в целом.
Затем к середине августа цены выросли до $2296 на фоне спекуляций о том, что Россия начнет использовать палладий в качестве рычага давления, как она уже это делает с нефтью и газом. Российская компания «Норникель» (MCX:GMKN) является крупнейшим производителем палладия в мире, правда среди стран первенство по поставкам этого металла принадлежит ЮАР.
Несмотря на стратегическое значение России для рынка палладия, одних только проблем с поставками недостаточно для ралли цен без наличия спроса, говорится в опубликованном две недели назад докладе Hightower Report.
«Рынок палладия явно сбросил со счетов прогнозируемый Россией дефицит поставок в 80–100 тыс. унцию к концу года, поскольку он не сумел удержаться на положительной территории.
В краткосрочном периоде рынок палладия не интересует “потенциальная” нехватка предложения в будущем. Вместо этого его позиции были подорваны ухудшением краткосрочных экономических настроений.
“Медвежьими” с точки зрения графиков и в целом нейтральными с фундаментальной точки зрения также остаются перспективы рынка платины. Хотя рынку платины пока не приходилось иметь дело с конкретными прогнозами падения продаж на мировом авторынке, ухудшение экономических настроений говорит о том, что в дальнейшем мы, вероятно, получим пессимистичные прогнозы по продажам автомобилей».
По данным Observatory of Economic Complexity (OEC), на долю России приходится приблизительно 25–26% мировых поставок палладия. Ее доля остается примерно неизменной с 2016 года. Между тем, доля ЮАР, еще одного ведущего поставщика, неуклонно сокращается последние четыре года.
Также согласно данным OEC, крупнейшими импортерами палладия в 2020 году были следующие страны: Великобритания ($4,3 миллиарда), США ($3,8 миллиарда), Германия ($3,5 миллиарда), Япония ($2,5 миллиарда) и Китай ($2,3 миллиарда).
Некоторые из этих стран сейчас активно продвигают экологическую повестку и подчеркивают роль палладия в деле снижения выбросов, так что ограничение экспорта со стороны России, вероятно, поставит достижение экологических целей под угрозу на фоне интенсификации активистской деятельности инвесторов и широкой общественности.
Правда между газом и палладием существует важная разница. Если говорить об энергоносителях, начиная с газа и заканчивая нефтью, то спрос на них сейчас находится в районе рекордных максимумов, и поставок на мировом рынке сейчас едва хватает для его удовлетворения.
Поскольку палладий в первую очередь используется для очистки выбросов и в качестве катализатора в бензиновых двигателях, главную роль в этом случае будет играть спрос на автомобили. А с ним есть проблемы: глобальная нехватка микросхем, а также стали, привела к сокращению объемов выпуска автопрома в большинстве развитых стран.
С одной стороны, это означает снижение количества новых машин, сходящих со сборочных конвейеров и поступающих в шоурумы для последующей продажи потребителям. С другой стороны, эффект от ограничения производства несколько смягчается опасениями о грядущей рецессии в США и Европе. В этой ситуации потребители, которые не могут откладывать покупку, приобретают подержанные автомобили, что приводит к повышенному спросу на вторичном рынке.
Кроме того, палладий, вероятно, будет все чаще заменяться в автопроме родственным металлом платиной, которая сейчас стоит чуть меньше $890 за унцию, или почти на 60% дешевле.
Совокупный спрос на палладий, как ожидается, резко сократится в экономически развитых странах, при этом прогнозы аналитиков автомобильной промышленности также указывают на вероятное снижение спроса на этот металл для нужд отрасли в этих странах.
Это сдержит долгосрочный рост цен на российский экспорт в случае ограничения поставок, создав примерно такой же эффект, какого Вашингтон хочет добиться, вводя «потолок» цен на нефть. Для Кремля это крайне неприятный шаг, поскольку ограничение цен может привести к сокращению его доходов от продажи нефти, необходимых для поддержания экономики и финансирования военных действий в Украине.
Вместо этого Россия, вероятно, предпочтет извлечь выгоду из растущего спроса в Китае и Гонконге, на долю которых в совокупности приходится почти 18% мирового спроса на палладий. В числе других стран, активно закупающих палладий в последнее время, можно упомянуть Северную Македонию и Бразилию.
Что будет происходить с ценами на палладий в среднесрочной перспективе?
Перспективы у палладия остаются «бычьими», но для пробоя в том или ином направлении ценам необходимо подтверждение направления, отмечает Сунил Кумар Диксит, главный технических стратег-аналитик SKCharting.com.
«Будучи чисто промышленным металлом, хотя его и относят к группе драгоценных металлов, палладий не будет показывать сильных ценовых изменений до тех пор, пока экономика не начнет подавать сигналы о восстановление или пока не появятся аномальные “узкие места” в поставках.
Любое отклонение от торговли в боковом тренде и консолидации должно будет перерасти в пробой ключевых уровней тренда $1940 и $2280».
Паттерн «растущий клин» на дневном таймфрейме показывает, что уровень $1960 может выступить в роли поддержки при откате с $2280 и снижении до $2080, ниже 200-дневной простой скользящей средней на $2132.
Палладий — недельный таймфрейм
«Формация на недельном таймфрейме соответствует коррекции палладия после падения с $3417 до $1763. В качестве следующей цели цены проверят на прочность уровень Фибоначчи 38,2% на $2394. Но для этого понадобится физический спрос».
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.