В августе и сентябре идет период уплаты налогов, поэтому компании меняют валютную выручку на рубли для переводов в бюджет. Подобные операции приводят к дальнейшему укреплению курса рубля. Связано это с тем, что в стране нарушен баланс покупателей и продавцов валюты, и нет достаточного спроса на доллары.
Другой нюанс: раньше доллары покупали компании, занимающиеся импортом. Сейчас импорт упал на 30%, и нет потребности в таком же количестве валюты, как было год назад. Все это приводит к тому, что курс рубля укрепляется. Отсутствие возможности у населения покупать доллары также стимулирует укрепление национальной валюты.
В IV квартале 2022 года ожидаем сокращение европейской экономики. Исторически инвесторы в данной ситуации выбирают рынок США как стабильную гавань, потому что американцы предлагают самый развитый и диверсифицированный рынок на сегодняшний день.
Международные инвесторы предполагают, что в случае проблем Америка выйдет из них первой. Все это приводит к тому, что курс доллара против основных международных валют укрепляется. Только за этот год он вырос на 12.3% (индекс DXY). Мы ожидаем продолжения этого тренда, и, следовательно, можно ожидать снижение курса евро против доллара до конца 2022 года.
В следующем году мы видим курс евро на уровне 0.80 по отношению к доллару.
В целом по сентябрю мы не ожидаем серьезных изменений курса рубля и оцениваем его на уровне 60-65 руб. за доллар.
Мы знаем, что Центральный банк планирует проводить интервенции на валютном рынке в сентябре. Данные интервенции могут помочь увеличить обороты валюты и повысить спрос на доллары, евро и юани. Хотя существенного изменения курса национальной валюты Центральный банк не допустит. Скорее всего, эти интервенции будут представлять из себя осторожные шаги, так как большие объемы могут резко всколыхнуть высохший рынок.