Главные новости
0

На что делать ставку до конца года. Рассматриваем сценарии

ru.investing.com/analysis/article-200295776
На что делать ставку до конца года. Рассматриваем сценарии
От Франческо Казарелла/Investing.com   |  18.08.2022 12:39
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

• До сих пор невозможно определить, имеем ли мы дело с ралли «медвежьего рынка» или возвратом к продолжительному «бычьему» рынку.

• Акции технологических компаний могут снова выбиться в лидеры, если ФРС займет более мягкую позицию.

• Финансовый сектор выиграл бы от затяжного цикла ужесточения денежно-кредитной политики. 

Казалось бы, еще совсем недавно положительную динамику в 2022 году показывали лишь акции сырьевых и нефтегазовых компаний, тогда как все остальные секторы и классы активов фактически демонстрировали двухзначное падение. Затем в середине июня было сформировано (краткосрочное) дно и начался отскок.

И хотя до сих пор невозможно определить, имеем ли мы дело с заведомо обреченным отскоком в рамках широкого «медвежьего» рынка или же с новым продолжительным «бычьим» рынком, мы можем планировать наши действия в возможных сценариях. Это, в том числе, означает формирование стратегий исходя из того, что может произойти до конца текущего года.

Давайте начнем с общего обзора событий этого года. Как видно на графике, нефтегазовый сектор остается лидером по итогам истекшего периода 2022 года (синяя линия с результатом +38,59%). Далее следует коммунальный сектор (зеленая линия), который считается более защитным, а значит и более эффективным во время падения в первой половине 2022 года. На дне мы видим сектор коммуникационных услуг (оранжевая линия) со средним результатом -23,5% за истекший период 2022 года.

 

Динамика американского рынка акций за истекший период 2022 года
Динамика американского рынка акций за истекший период 2022 года

Источник: Fidelity Research

Как подготовиться к оставшейся части года?

Чтобы лучше оценить возможные сценарии на оставшуюся часть года, нам необходимо учесть две ключевые переменные — инфляцию (а значит и процентные ставки) и экономический рост — и проанализировать, как они влияют на различные макроэкономические сценарии.

Возможны следующие комбинации:

  • низкая инфляция и рост (наиболее благоприятный сценарий);
  • низкая инфляция и рецессия (средний сценарий);
  • высокая инфляция и рост (средний сценарий);
  • высокая инфляция и рецессия (наиболее неблагоприятный сценарий).

Исходя из этих четырех вариантов, мы можем определить, какие из секторов, вероятно, покажут опережающую динамику в каждом из сценариев.

В первых двух случаях в выигрыше, вероятно, окажутся акции технологических компаний. Многие технологические компании живут за счет денежных потоков и растянутых по времени ожиданий прибыли. А значит, если появятся признаки замедления инфляции, процентные ставки, вероятно, тоже начнут снижаться, что будет означать также снижение ставки дисконтирования для этих компаний, которая рассчитывается на основе ставок центробанка.

Затяжная рецессия с низкой инфляцией может побудить ФРС к более скорому, чем ожидается, снижению ставок, что окажет поддержку подобным компаниям.

Если же экономика снова начнет расти (первый и третий сценарии), ФРС сможет дольше сохранять жесткие денежно-кредитные условия, что обеспечит ослабление инфляции в долгосрочной перспективе.

В этом случае в лидерах окажется финансовый сектор. При повышении ставок банки смогут увеличить процентную маржу. В этом случае вам следует сделать выбор в пользу стабильных банков, которые также отличаются хорошим покрытием по проблемным займам, поскольку у их клиентов могут возникнуть затруднения с погашением кредитов из-за более высоких ставок.

И наконец, в самом неблагоприятном сценарии с рецессией и высокой инфляцией (стагфляцией) компании из сектора базового потребительского спроса могут выиграть от спроса на защитные активы, сохранив при этом больше возможностей для перекладывания цен на продукты и услуги на конечного потребителя.

При таком сценарии любые инвестиции становятся более рискованными, и, хотя сектор базового потребительского спроса относится к защитным и больше подходит для рецессии, при повышении ставок многие компании могут пострадать от высокой долговой нагрузки, особенно в телекоммуникационной индустрии.

В конце хотелось бы отметить, что в рыночном восстановлении, начавшемся в середине июня, участвуют только некоторые секторы. На графике ниже видно, как во время этого периода потоки средств на рынке были необычно низкими (типичное поведение инвесторов).

Потоки средств на американских рынках: средние кварт. показатели
Потоки средств на американских рынках: средние кварт. показатели

Источник: Refinitiv, Top Down Charts

С другой стороны, нынешнее восстановление сопровождается возобновлением активности в сфере обратного выкупа акций и M&A, что должно стать позитивным фактором для многих компаний в долгосрочной перспективе.

На что делать ставку до конца года. Рассматриваем сценарии
 

Интересное

На что делать ставку до конца года. Рассматриваем сценарии

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (2)
ALEKSEI KOKORIN
ALEKSEI KOKORIN 19.08.2022 10:12
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Хорошая публикация, только нет прогноза по здравоохранению. Хотелось бы услышать Ваше мнение.
Artur Chebotar marin
Artur Chebotar marin 19.08.2022 2:09
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Не плохо написал, на зовите пожалуйста на ваш взгляд несколько компаний из каждого сектора
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!