Иногда можно увидеть будущее, или описание VanEck Gold Miners ETF

Описание

Дата открытия фонда: 16.05.2006
Организационная структура: Открытый фонд
Эмитент: VanEck
 
VanEck Gold Miners ETF (NYSE:GDX) — один из самых популярных фондов в мировом сегменте золотодобычи. После реструктуризации в 2013 году GDX не ограничивается компаниями, зарегистрированными в США, и не отфильтровывает фирмы, которые хеджировали свои риски по золоту с помощью деривативов. Кроме того, сюда входят фирмы, занимающиеся производством и добычей серебра, меди, цинка и драгоценных металлов. ETF отслеживает взвешенный по рыночной капитализации индекс NYSE Arca Gold Miners.

Биржи, на которых торгуется фонд, представлены в таблице ниже.

Оценки

VanEck Gold Miners ETF имеет рейтинг фонда MSCI ESG Fund Rating AA на основе оценки 8,16 из 10* ETF, занимает 69-е место в Peer Rank и среди всех фондов, включенных в рейтинги фондов MSCI ESG.

*Рейтинг фонда MSCI ESG измеряет устойчивость портфелей к долгосрочным рискам и возможностям, возникающим из экологических, социальных и управленческих факторов. Рейтинг фондов ESG варьируется от лучшего (AAA) до худшего (CCC).

Оценка фонда трейдерами и инвесторами сайта marketscreener оставляет желать лучшего.

Конкуренты по отрасли золотодобычи среди ETF в значительной степени дороже в ежегодном обслуживании и имеют меньшую рыночную стоимость накопленных активов.

Помимо этого, фонд имеет наибольший размер потоков денежных средств за последние три года, наилучшие оценки аналитиков etf.com сразу в трех показателях: общей оценке (среднее между показателями эффективности и ликвидности), эффективности (выполнение обязательств перед инвесторами по вопросам затрат, рисков; степень соответствия индексу), ликвидности.

По мультипликаторам и дивидендной доходности ETF входит в тройку лучших по отрасли.

Ранее упомянутый рейтинг MSCI ESG FUND METRICS среди конкурентов в более развернутом виде выглядит так:

Структура

На момент написания статьи 64,33% от общей структуры портфеля GDX сконцентрировано в 10 компаниях (количество эмитентов в портфеле - 54). Пул включает только акции.

Все акции с момента 1-го января 2022 года, за исключением Royal Gold Inc (NASDAQ:RGLD) (3,08%), Yamana Gold Inc (NYSE:AUY) (1,76%),  Alamos Gold Inc (TSX:AGI) (1,08%) и 6 иных компаний, наблюдали снижение котировок на вторичном рынке в среднем более чем 5% от биржевой цены.

Поскольку почти все компании по долевому участию осуществляют добычу и реализацию золота, с учетом сохранившихся объемов добычи ресурсов, роста капитальных расходов (на примере Newmont Goldcorp Corp (NYSE:NEM)), исторической рецессии спотовой цены золота, можно наблюдать неудовлетворительные квартальные отчеты, побудившие инвесторов продать ценные бумаги золотодобытчиков. Данный факт, очевидно, отражается и на ценовом графике VanEck Gold Miners ETF.

По географическом признаку портфель дифференцирован следующим образом:

Финансовый результат

Ссылаясь на сравнение аналогичных ETF, можно убедиться, что в долгосрочном хранении (сроком выше 3 лет), с позиции курсовой доходности, фонд остается наиболее привлекательным для участников рынка.

Объем торгов растет одномоментно с ростом стоимости золота, также внутридневной объем торгов GDX в несколько раз выше, чем у остальных в сегменте.

Среднедневной объем в USD превышает 608,83 млн денежных единиц, среднедневной объем акций —19 956 064 шт., средний спред — 0,01 USD, максимальный и минимальный размер дисконта — 2,73 и -0,76%, дневной ATR — 0,95, волатильность — 3,14 – 3,40%. 

Ценовой график ETF коррелирует с графиком золота более чем на 80%, что допускает возможность анализа его стоимости путем технического и фундаментального подходов взаимосвязанных активов. Нынешняя обозримая граница поддержки и сопротивления GDX – 25,375 и 29,135 USD соответственно. Капитализация фонда составляет 21,12 млрд USD, количество акций в обращении – 409352500 шт.  Дивиденды выплачиваются ежегодно в декабре месяце единоразовым платежом, с 2018 года заметен рост процентной доходности.

Помимо осуществления активного управления, фонд предоставляет кредитование ценными бумагами из своего пула, что может стать частью дебиторской задолженности. Допустимо, в силу концентрированности состава портфеля ценных бумаг растущая волатильность, либо рост недостач по обязательствам кредитополучателей может вырасти сумма обеспечения – залог денежных средств или иных ценных бумаг (нынешние изменение - от 102% до 104,36% от стоимости займа). Фонд будет получать любые проценты или дивиденды по ценным бумагам, предоставленным в кредит. Кроме того, заемщик уплачивает комиссию, а также любые проценты, полученные от инвестирования денежного залога.

Риски

Виды: рыночной цены, процентной ставки, валютный, кредитный, ликвидности, географический, политический.

Количественное описание:

- Риск-профиля компании

- Валютного риска

- Кредитного риска

Исходя из кредитной деятельности фонда, возникает риск невыполнения обязательства заемщиком по возврату ценных бумаг. Если это произойдет, и стоимость ликвидируемого залога не превысит стоимость выкупа ценных бумаг, фонд может понести убытки в связи с естественной убылью и курсовыми разницами.  

Причины выбора:

1. Трейдеру

- Принятие решения может происходить из анализа цены фьючерсного контракта по золоту (фундаментального, технического, новостного фона).

- В момент неопределенности для открытия позиции или при невозможности соблюсти риск-менеджмент на позицию по ZG, можно использовать ETF для минимизации риска от потенциально убыточной сделки.

- Заведомо можно определить две свечи на 30-минутном тайм-фрейме в момент открытия рынка по этому инструменту. Поскольку корреляция с драгоценным металлом прямая, и золото торгуется на на час дольше, можно открыть позицию с начала торгов ETF по аналогичному сценарию, как будто бы заглянув через золото в будущее!

2. Инвестору

- ETF концентрирован.

- Может быть использован для снижения убытка по долларовым позициям и валютным ETF.

- Может быть приобретён вместе с шортовыми «золотыми» ETF.

- Доходность прогнозируема, исходя из открытых данных по отрасли золотодобывающей промышленности, ДКП стран, входящих в фонд, и изменением их золотовалютных резервов, анализа доступных МСФО компаний, чьи акции принадлежат фонду.

- Доходность выше, чем у ETF смежных и иных отраслей.

Не инвестиционная рекомендация. Автор не имеет открытых позиций по этому инструменту.