Росстат опубликовал экономические индикаторы за июнь и 1П22. По оценке Минэкономразвития, спад ВВП в июне усилился до -4,9% г/г после -4,3% г/г в мае; в целом за 2Q оценка спада составляет -4,0%. Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности в июне ускорил падение – до -4,5% г/г против -3,2% в мае и -2,4% в апреле.
Улучшение в июне отмечается в добывающих секторах (увеличение добычи нефти, нерудных ископаемых, объема сервисных услуг, при значительном сокращении добычи газа). Продолжается положительная динамика в сельском хозяйстве (+2,1% г/г). Безработица сохраняется на рекордно низком уровне (3,9%).
Вместе с тем продолжает ухудшаться ситуация в обрабатывающей промышленности, особенно в секторах, связанных с экспортом (металлургия, химия, обработка древесины) или дефицитом импортных сырья или комплектующих (производство автотранспортных средств, текстильная промышленность, производство мебели).
Усилился спад грузооборота транспорта (ж/д, трубопроводный, прежде всего по газу) и оптовой торговли. Строительство перешло к стагнации после роста предыдущих месяцев.
Остается крайне слабой динамика розничной торговли (сохраняется глубокий спад -9,6% г/г после -10,1% в мае); некоторые надежды здесь могут быть связаны с ускоренным снижением ключевой ставки ЦБ и возобновлением роста розничного кредитования.
Сокращение реальных зарплат (май -6,1% г/г после -7,2% г/г в апреле) контрастирует с весьма мягким спадом реальных располагаемых доходов населения во 2Q (-0,8%), что отчасти может объясняться внеочередной индексацией пенсий с 1 июня и другими социальными выплатами.
Мы сейчас ожидаем спад ВВП в этом году на 5-7%, с постепенным нарастанием кризисных явлений к концу года. В частности, это отложенный срок введения ЕС частичного эмбарго российской нефти и нефтепродуктов (декабрь текущего и февраль будущего года).
Reuters сообщает, что к декабрю страны G7 планируют ввести потолок цен на российскую экспортную нефть, приурочив его к вступлению в силу санкций Евросоюза, запрещающих импорт российского сырья по морю, а также страхование и транспортировку европейскими компаниями российской нефти в третьи страны.
По данным Bloomberg, потолок цены может быть реализован так, что страховать и перевозить можно будет ту нефть, цена которой не превышает установленный порог. Это должно сократить финансовые поступления в Россию от продажи российской нефти и нефтепродуктов.
Дополнительное давление на спрос на сырьевые товары российского экспорта может оказать ожидаемая стагнация мировой экономики с риском перехода в рецессию.
Несмотря на улучшение ситуации с импортом, оно относится прежде всего к импорту потребительских товаров, ЦБ и Минэкономразвития отмечают проблемы с восстановлением промежуточного и инвестиционного импорта. В отсутствие явных признаков импортозамещения, это может приводить к истощению промышленных запасов и углублению спада производства.
Промпроизводство
Промпроизводство в июне сократилось на 1,8% г/г, не изменившись к маю с исключением сезонного и календарного фактора. Общая цифра сокращения выглядит весьма мягкой, но ситуация неоднородна по отраслям.
В добывающем секторе после двух месяцев спада динамика вышла в плюс в годовом выражении (+2,3% г/г). По данным Росстата, добыча нефти в России с учетом газового конденсата в июне 2022 года увеличилась по сравнению с июнем 2021 года на 2,7%, а по сравнению с маем 2022 года рост добычи составил 1,5%.
Вице-премьер Александр Новак говорил, что в июне РФ добывала в среднем 9,9 млн б/с нефти по сравнению с 10,2 млн б/с в феврале и 9 млн б/с в марте-апреле.
Между тем, добыча горючего природного газа упала на 23,2% к июню 2021 года, и на 19,9% к маю 2022 года. Это может быть результатом "газового конфликта" России и ЕС (резкое сокращение поставок российского газа в ЕС по Северному потоку), который в России связывают с техническими последствиями европейских санкций.
Добыча прочих полезных ископаемых (включая сырье для проведения строительных работ и производства строительных материалов) увеличилась на 20,1% г/г.
В обрабатывающей промышленности спад усилился до -4,5% г/г после -3,2% г/г в мае. Наиболее неблагоприятно складывается ситуация по-прежнему в автопроме: производство легковых автомобилей рухнуло на 89% г/г, грузовиков ("средств автотранспортных грузовых") на 40% г/г, в целом за 1П выпуск легковых автомобилей в РФ снизился в 2,6 раза, грузовиков - на 17,7%.
Производство лифтов упало почти на 60% г/г, мебели – на 7%, изготовление текстильных изделий – на 7,9%. Усиливается спад в металлургии – производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования (включая строительные конструкции) – (-)16,9%; металлургическое производство – (-)6,4%. В числе других экспортоориентированных секторов спад фиксируется в обработке древесины и производстве изделий из дерева (-) 14,6%; химии (-) 7,7%. Производство компьютеров, электронных и оптических изделий сократилось на 12%.
Среди немногих растущих отраслей – выпуск лекарственных средств и материалов, применяемых в медицинских целях – (+)16,5% (однако по сравнению с динамикой мая +29,4% г/г это существенное замедление роста), предоставление сервисных услуг в добывающем секторе – (+)8,2%; производство прочих транспортных средств (включая авиационную технику, судостроение и т.д.) – (+)5,2%;
Розничные продажи
Оборот розничной торговли стабилизировался на низком уровне после резкого падения (в июне спад составил -9,6% г/г после -10,1% в мае). Несмотря на низкую безработицу, замедление инфляции, возобновление роста розничного кредитования, потребительский спрос остается очень слабым.
Это может быть связано с сокращением реальных зарплат (последние доступные данные по маю -6,1%), склонностью населения к сбережению для создания "подушки безопасности" в условиях неопределенности сохранения рабочих мест, возможного вынужденного перехода в режим неполной занятости и т.д. – о чем говорила глава ЦБ Э. Набиуллина на пресс-конференции.
Там же она сказала, что главной неопределенностью макропрогноза ЦБ является сохранение повышенной склонности к сбережению или все же оживление потребительской активности (по мере повышения доступности кредитования, возвращения интереса к крупным покупкам, снижения ставок по депозитам).
Рост платных услуг замедлился до +0,2% г/г после +1,2% г/г в мае. В годовом выражении основной рост приходится на культурные и туристические услуги (следствие отмены антиковидных ограничений, действовавших летом прошлого года). Среди бытовых услуг наиболее востребованы услуги ремонта.
Рынок труда и доходы
По данным Росстата, уровень безработицы сохраняется на историческом минимуме (3,9%). Общая численность безработных ниже 3 млн чел. (июнь прошлого года 3,6 млн).
Недавно министр труда и социальной защиты Антон Котяков сообщил, что количество граждан, работающих в режиме неполного рабочего дня или рабочей недели, с 4 по 11 июля выросло с 128,7 тыс. до 134,4 тыс. человек, а число работников, находящихся в простое, - со 120,6 тыс. до 127,1 тыс. человек.
Ситуация сглаживается тем, что иностранные компании, ушедшие с российского рынка, постепенно передают бизнес новым акционерам и пытаются возобновить работу под новыми брендами. В то же время долгосрочные перспективы работы этих предприятий в новых условиях, если не удастся сохранить или заместить поток поставок продукции и комплектующих, вызывает вопросы.
Спад реальных зарплат в мае замедлился до 6,1% по сравнению с 7,2% в апреле, в номинальном выражении зарплаты выросли на 10% г/г.
После индексации с июня на 10% пенсий неработающим пенсионерам размер средней пенсии в реальном выражении впервые с сентября прошлого года вышел в слабый плюс (+0,4% г/г). В мае спад в реальном выражении составлял 8,2%.
На фоне разворачивающегося спада в экономике, сокращения реальных зарплат, данные Росстата по замедлению спада реальных располагаемых доходов населения во 2Q до 0,8% г/г после падения на 1,2% г/г в 1Q выглядят достаточно удивительно. Отчасти, конечно, они могут объясняться мерами социальной поддержки – так, Минэкономразвития упоминает индексацию с 1 июня на 10% пенсий, МРОТ и пособий, начало выплат на детей от 8 до 17 лет из малообеспеченных семей.
Грузооборот транспорта
Спад грузооборота транспорта резко усилился в июне – до -5,8% г/г после -1,7% в мае. В ж/д транспорте сокращение составило 6,5% г/г, в трубопроводном 7,3% г/г, прежде всего за счет газа (-23,2% г/г). Столь существенный спад физических поставок трубопроводного газа в Европу пока невозможно заменить по другим направлениям, хотя Газпром (MCX:GAZP) и увеличивает поставки в Китай.
Строительство
Объем строительства в последние месяцы последовательно замедляется – в апреле +7,9% г/г, в мае +3,6% г/г, в июне +0,1% г/г. Снижение ключевой ставки ЦБ, которое отражается на смягчении условий ипотечного кредитования в банках, а также снижение ставки льготной ипотеки до 7% должны сделать жилье несколько доступнее, но ограничения связаны со снижением платежеспособного спроса, реализовавшимся ранее ростом затрат на стройматериалы и логистическими проблемами.