После хороших новостей по ожиданиям снижения инфляции появились плохие новости по зарплатам.
Банк ФРС Атланты собирает свою отдельную статистику по зарплатам в США. И, согласно его данным, там происходит ускорение роста.
В июне зарплаты выросли на 6,7% г/г, ускорившись с 6,1% в мае (серая линия на графике).
Это противоречит данным от Федерального бюро статистики труда.
Они говорят, что зарплаты в июне выросли на 5,1% г/г, замедлившись с 5,3% в мае (жёлтая линия на графике).
Определить, кто прав, по методологии невозможно. Но есть подсказки, что реальность может быть ближе к данным банка Атланты.
За июнь и инфляция, и розничные продажи выросли выше ожиданий и ускорились относительно прошлого месяца. А такую уверенность потребители могли взять из растущих зарплат.
Как же тогда снижение инфляционных ожиданий с 3,1% до 2,5%?
Оно могло произойти за счет снижения стоимости бензина как наиболее популярной, социально чувствительной и очевидной категории.
Если зарплаты в США действительно растут так быстро, как говорит банк Атланты, то Штаты рискуют попасть в инфляционную спираль.
На это также указывает индекс инфляции на основании "липких цен". Он все еще стабильно ускоряется, начиная с августа прошлого года. И показывает, что инфляция еще не окончена, несмотря на снижение "базовой инфляции" три месяца подряд.
Позицию о том, что высокая инфляция еще далека от завершения, озвучил и CEO Goldman Sachs. Он говорит, что инфляция глубоко укоренилась в экономику.
Не сбрасывает инфляцию со счетов и CEO JPMorgan Chase.
В случае, если инфляция действительно укоренилась и не уйдет из сервисов, то падение стоимости бензина не спасет, и ФРС встанет перед сложной задачей:
▪️ Или поднять ставки выше инфляции, как в 1970-х, чтобы ее остановить. Но при отношении госдолга к ВВП в 125%, что в четыре раза выше, нежели тогда, это сложная задача из-за удара по федеральному бюджету, а не только по экономике.
▪️ Или найти другой, пока что неизвестный вариант, как побороть инфляцию без повышения ставок.
Снижение налогов может не помочь, так как даст потребителю дополнительную силу покупать и подогреет инфляцию.
А в основе высокой зарплаты сейчас лежат долгосрочные демографические факторы.
Политики проспали изменение демографии и только сейчас начинают искать меры.
Например, смягчить трудовую миграцию.