- Сильное понижение прогноза Micron на четвертый квартал отражает резкое сокращение спроса на смартфоны и компьютеры.
- Акции компании упали в пятницу до 52-недельного минимума.
- Удачный ли сейчас момент для покупки согласно моделям InvestingPro+?
Бум у производителей полупроводников, похоже, завершился с ослаблением потребительского спроса, а также на фоне сказывающихся на отрасли проблем с запасами.
Акции Micron Technology (NASDAQ:MU) упали в пятницу до 52-недельного минимума после публикации отчета за третий квартал. Хотя результаты превысили ожидания Уолл-стрит, прогноз на четвертый квартал оказался существенно ниже оценок аналитиков из-за слабого спроса на рынках потребительской электроники, в том числе ПК и смартфонов.
Было ли падение акций на фоне отчета чрезмерной реакцией или тревожным сигналом?
Базовая стоимость Micron
Micron — это компания полупроводниковой отрасли, занимающаяся разработкой, производством и сбытом чипов памяти и накопителей. Компания осуществляет деятельность в четырех сегментах: вычислительные и сетевые технологии, мобильные решения, накопители для корпоративного применения и встроенные микросхемы. Micron является отраслевым лидером в разработке технологий DRAM и NAND.
- Диапазон за 52 недели: $51,40-$98,45
- Рыночная капитализация: $59,18 миллиарда
- Мультипликатор P/E: 6,12x
- Совокупный среднегодовой темп роста (CAGR) выручки за последние 5 лет: 17,4%
Как показывает InvestingPro+, средняя целевая цена акций Micron, рассчитанная на основе мнений 31 аналитика, составляет $83,38 (потенциал роста более чем на 55%), а справедливая стоимость равна $90,46 (потенциал роста более чем на 68%).
Источник: InvestingPro+
В рейтинге финансового благополучия InvestingPro+ компания набрала 4 балла из 5 возможных.
Источник: InvestingPro+
Вдобавок к этому, Micron обладает одним из самых низких мультипликаторов P/E среди конкурентов на графике сопоставления с оценочными бенчмарками.
Источник: InvestingPro+
Резкое снижение прогноза и текущие затруднения
Квартальный релиз больше всего запомнился значительным снижением прогноза на четвертый квартал вследствие ухудшения спроса. Поставки в сегменте ПК, согласно новому прогнозу, сократятся на 10% по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года (г/г), тогда как первоначально ожидалось, что они примерно не изменятся. Прогноз для сегмента мобильных устройств теперь предполагает снижение на средний однозначный процент (первоначально ожидался рост на средний однозначный процент).
Вдобавок к этому, во время конференц-колла компания сообщила, что несколько ее клиентов, в том числе производители ПК и смартфонов, корректируют свои запасы на фоне антиковидных ограничений в Китае, усугубивших проблемы в цепочках поставок, при этом макроэкономический климат заставляет некоторых проявлять повышенную осторожность.
Micron теперь прогнозирует прибыль на акцию за четвертый квартал в диапазоне $1,43–$1,83 против консенсуса $2,62, а выручку — в диапазоне $6,8-7,6 миллиарда против консенсуса $9,05 миллиарда. Объемы поставок памяти в битах и ASP, вероятно, сократятся в четвертом квартале.
С учетом этих трудностей Micron решила понизить прогноз по росту поставок, планируя минимизировать рост объемов поставок памяти в 2023 финансовом году и использовать существующие запасы для удовлетворения части спроса. В результате этого будут снижены капитальные затраты на оборудование для производства полупроводниковых пластин.
Долгосрочные перспективы
Облачный, сетевой, автомобильный и промышленные рынки по-прежнему демонстрируют устойчивость.
С учетом предполагаемого ослабления спроса во второй половине 2022 года Micron ожидает, что рост спроса на память в индустрии в 2022 году будет ниже долгосрочного CAGR, составляющего примерно 15–20% для DRAM и 25–30% для NAND.
Вместе с тем долгосрочные тренды спроса (дата-центры, автопром и другие сферы) остаются благоприятными, и компания сохранила свой долгосрочный прогноз по CAGR спроса на память DRAM и NAND в битах.
Все это говорит о том, что сейчас мы имеем дело с циклическими изменениями, и перспективы Micron серьезно не пострадали. А с учетом того, что акции компании после снижения прогноза упали всего на 3%, рынок, видимо, уже учел в котировках замедление.
Итог: при ослаблении спроса оценка начинает играть первостепенное значение
С учетом снижения акций Micron более чем на 40% с начала года, а также существования значительного пространства для роста, судя по справедливой стоимости InvestingPro+, мы считаем, что краткосрочные затруднения компании уже учтены в котировках.
Вдобавок к этому, руководство сохранило прогноз по долгосрочному CAGR, компания обладает сильным балансом, планирует более агрессивный выкуп акций в четвертом квартале и существенно улучшила свое положение относительно конкурентов на рынках памяти DRAM и NAND, так что ее акции недооценены.
Дисклеймер: Автор не держит позиций в акциях Micron или любой другой из упомянутых компаний.