Рисковые активы торгуются в красной зоне в среду, а доллар отыгрывает недавнее падение, так как разговоры о рецессии успешно выбираются в мейнстрим. Уже несколько крупных инвестбанков оценили шансы рецессии, начиная с 4 квартала 2022, в более чем 50%, что на фоне «политики нетерпимости» инфляции центральными банками становится еще более удручающим прогнозом.
Инструментов для сглаживания рецессии у правительств и центральных банков практически не осталось: так или иначе, их эффект сводится к созданию положительных шоков спроса, что в условиях высокой инфляции и негативных шоков предложения недопустимо.
Индекс доллара вновь подбирается к многолетним максимумам так как негативная динамика рисковых активов стимулирует спрос на ликвидность. Слабо негативная динамика также наблюдается на рынках суверенного долга – бонды с 10-летним сроком погашения в США и Германии предлагают чуть меньшую доходность, чем вчера.
Из последних экономических апдейтов можно выделить данные по инфляции в Великобритании. Общая месячная инфляция составила 0.7%, превзойдя прогноз, консенсус-прогноз снова недооценил инфляцию производственных цен, годовой PPI входных цен достиг 22.1% (прогноз 19.4%), месячный PPI – 2.1%. Значения инфляции в Великобритании самые высокие за 40 лет:
Инвесторы пока так и не получили внятного объяснения от Британского ЦБ, что же он будет делать с высокой инфляцией. На прошедшем заседании произошло скромное увеличение ставки на 25 базисных пунктов. Заявления о том, что ЦБ бросит все силы на борьбу с инфляцией (как это заявила ФРС), не было. Собственно, поэтому отчет по инфляции произвел негативное впечатление на фунт, который сегодня более активно сдает позиции против доллара по сравнению с европейской валютой. GBP/USD тестирует сверху 1.22, преимущественно медвежьи настроения по паре будут сохраняться, пока цена будет оставаться ниже зоны сопротивления 1.2320-1.2380:
Нефтяной рынок демонстрирует долгожданную положительную динамику; цены стремятся к уровню 100 долларов за баррель, так как из-за угрозы рецессии опасения о проседании спроса, похоже, начинают перевешивать сигналы дефицита на стороне глобального предложения. Снижение цен позволяет ожидать ослабление общей инфляции в ближайшие месяцы, и рынки, вероятно, постепенно начнут это учитывать, однако для закрепления этого оптимизма необходимо смягчение риторики центральных банков, прежде всего ФРС.
Классические индикаторы рецессии подтверждают, что в настроениях постепенно начинает доминировать пессимизм. Так, спред между 10-летними и 2-летними казначейскими облигациями США вновь приближается к нулю:
В целом цены рисковых активов, вероятно, еще не нащупали дно, ралли доллара не выдохлось, а понижательное давление будет сохраняться, пока на рынке не появятся ожидания, что американский ЦБ готов смягчить риторику в ответ на опасения рецессии рыночных участников.
Технически индекс S&P 500 находится около нижней границы трендового канала, что должно повышать вероятность на отскок, однако, в отличие от предыдущих движений в сторону нижней границы, рыночные участники менее активно выкупали падение внутри дня, поэтому цена может попытаться протестировать уровень 3600 и ниже в попытке нащупать более сильную поддержку, прежде чем можно будет говорить о восходящей коррекции:
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK