Специально для Investing.com
- iShares U.S. Aggregate Bond ETF пережил самое сильное дневное падение со времен начала пандемии;
- Рынок инструментов с фиксированным доходом просел почти на 30% ниже своих максимумов августа 2020 года;
- Инвесторы пытаются оценить перспективы фондового рынка, и в этом им может помочь наблюдение за рынком облигаций.
Рынки повсеместно терпят поражение. Акции, облигации, криптовалюты и даже многие сырьевые товары оказались под сильным давлением со стороны продавцов.
Эта распродажа стала продолжением более глобального тренда. Инвесторы заняты тем, что пытаются определить, где именно пройдет уровень локального дна (хотя наверняка этого никто сказать не может). Я полагаю, что подсказки стоит искать на рынке облигаций.
Катализатором стал ИПЦ
Последний виток распродажи начался с пятничной публикации майского индекса потребительских цен. На самом деле всплеск волатильности произошел еще в четверг, однако активная распродажа облигаций началась уже после релиза показателя.
Ситуацию усугубил неожиданно высокий компонент инфляционных ожиданий индекса настроений потребителей от Мичиганского университета; ФРС довольно внимательно следит за этим показателем. Все внимание сейчас приковано к предстоящей публикации решения FOMC. Многие участники рынка полагают, что центральный банк поднимет ключевую ставку сразу на 85 базисных пунктов.
Масштабы обвала
iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (NYSE:AGG) рухнул со своего максимума от августа 2020 года на колоссальные 17%. С учетом инфляции и дивидендов, американский рынок инструментов с фиксированным доходом потерял примерно 30%.
Современное поколение инвесторов еще не сталкивалось с «реальным» медвежьим рынком облигаций, подобным текущему. И хотя паники на фондовом рынке пока удавалось избегать, этого нельзя сказать о рынке облигаций.
Последовательное падение
Учтите, что обвал пятницы и понедельника стал рекордным для AGG (если не считать кризисов ликвидности времен мирового финансового кризиса и вспышки коронавируса). На этот раз все иначе, поскольку распродажа произошла в рамках продолжительного нисходящего тренда.
Безусловно, мы не знаем, где окажется рынок через несколько месяцев. Но в прошлую пятницу правила игры явно изменились. Последовавшая за этим распродажа облигаций была довольно «резкой».
Масштабы двухдневного падения AGG:
AGG – дневной таймфрейм
Источник: Stockcharts.com
Мусорный долг
Корпоративный долг также остается рискованным. Спреды по мусорным облигациям значительно ниже их нормальных значений. Только представьте себе «бойню», которая разразилась бы в случае, если спреды приблизились к уровням 2008 или 2020 года. iShares iBoxx High Yield Bond ETF (NYSE:HYG), например, мог бы этого не пережить.
Я не думаю, что рынку угрожает крах. В конце концов, динамику рынка сейчас определяет политика ФРС в отношении ставок. Дефолтов удается избежать. Я уверен, что со временем их станет больше, но до действительно масштабной волны банкротств еще очень далеко.
Подведем итог
Мы узнаем, достиг ли рынок облигаций локального дна, когда (а точнее если) Wall Street Journal сообщит, что ФРС подняла ставку на 75 базисных пунктов. Ценовая динамика последних дней намекает на то, что это дно уже близко (или даже достигнуто).