Ключевая ставка ФРС растет и тянет за собой проценты по ипотечным кредитам, что не сулит ничего хорошего рынку пиломатериалов — одного из основных компонентов жилищного строительства США.
Похоже, что шестимесячная «вечеринка» прошлого года окончена; тогда цены на сырье росли на фоне борьбы покупателей за дефицитное и дорогое жилье.
Согласно индексу рынка жилья от Standard & Poor's, с января по март цены на жилье в США подскочили более чем на 20%, проигнорировав рост ключевой ставки и процентов по ипотеке.
Однако рост объема ипотечного кредитования в апреле замедлился, о чем сообщает крупнейшее американское ипотечное агентство Freddie Mac. Это подтверждает мнение о том, что рост ставок по кредитам из-за агрессивного повышения ключевой ставки Федеральной резервной системы начал сдерживать перегретый рынок жилья США.
Учитывая все более «ястребиный» уклон ФРС, вызванный майским ростом потребительской инфляции до уровней 1981 года, топ-менеджеры рынка недвижимости начали признавать то, что многие уже знали: покупка жилья в США еще никогда не была столь трудной.
Графики предоставлены skcharting.com
Подтверждением может служить опубликованное на выходных исследование Bank of America, согласно которому доступность жилья практически опустилась к минимумам 1987 и 2005 годов.
Многие полагают, что майский ИПЦ вынудит ФРС повысить ключевую ставку на 50 или 75 базисных пунктов уже в эту в среду. В марте FOMC уже поднял ставку на 25 базисных пунктов, продолжив ужесточение политики майским раундом в размере 50 базисных пунктов. Некоторые экономисты даже полагают, что в случае, если инфляция не начнет замедляться, в июле ставку придется поднять на 100 базисных пунктов.
Что касается ипотечного кредитования, то традиционная 30-летняя фиксированная ставка в начале этого года превысила 5% и достигла уровней 2009 года. Еще год назад показатель был менее 3%. Потребители также сталкиваются с растущей инфляцией, которая делает дороже товары повседневного спроса, включая продукты питания и бензин.
Сочетание резкого роста ставок по ипотечным кредитам, политики ФРС и инфляции не могло не иметь последствий. Только за последнюю неделю число заявок на ипотечные кредиты упало на 7%, снизившись на 21% в годовом отношении. В то же время спрос на рефинансирование ипотечных кредитов за последнюю неделю упал на 6%, оказавшись на 75% ниже показателя годичной давности. Консультационная компания Pantheon Macroeconomics даже заявила, что заявки на ипотеку находятся в состоянии «полного краха».
Обеспокоенность потребителей их финансовым положением «в мае достигла рекордно высокого уровня, … и они выражают большую озабоченность гарантиями занятости», — говорит старший вице-президент и главный экономист Fannie Mae Даг Дункан, добавляя:
«Кроме того, пессимизм респондентов в отношении условий покупки жилья перенесся на май; процент респондентов, сообщивших, что сейчас плохое время для покупки дома, достиг нового максимума. Доля респондентов, считающих, что получить ипотеку “легко”, также практически повсеместно снизилась».
Неудивительно, что инвесторы охладели к сырьевому товару, непосредственно связанному с жилищным строительством, а именно, к пиломатериалам.
В месячном отношении рынок пиломатериалов оказался в плюсе лишь дважды за текущий год, с начала января потеряв 54%. Самая резкая распродажа пришлась на май; только за этот месяц цена упала на 37%.
На премаркете вторника фьючерс на пиломатериалы стоил 528 долларов за тысячу досковых футов, немного восстановившись с девятимесячного минимума понедельника в 517 долларов.
Всего годом ранее цены достигли рекордных 1733 долларов, поскольку отложенный из-за пандемии спрос на строительство и ремонт жилья подпитывал спекулятивное безумие.
Итак, куда рынок направится теперь?
Главный технический стратег skcharting.com Сунил Кумар Диксит отмечает, что дальнейшая распродажа может опустить цены к минимумам июня 2020 года ниже 400 долларов.
При этом избыточный характер майской коррекции может привлечь на рыно покупателей.
Пиломатериалы приблизились к горизонтальному диапазону поддержки, а значение индикатора Stochastic на недельном таймфрейме в 1,20/1,72 указывает на «крайнюю перепроданность», которая требует отскока к 200-недельной простой скользящей средней, проходящей по 622 долларам, и 50-месячной экспоненциальной скользящей средней в 671 доллар.
«Консолидация выше этой зоны может создать достаточный импульс для повторного тестирования 100-недельной SMA в 871 доллар и 50-недельной EMA в 899 долларов», — говорит он.
По словам Диксита, достижение этих областей также поможет закрыть широкий гэп между 812 и 920 долларами.
Если же потенциал роста не будет реализован, альтернативой станет падение еще на 160 долларов:
«Если ценам на пиломатериалы не хватит поддержки над отметкой в 670 долларов, цены упадут к 100-месячной SMA в 473 доллара. Длительная распродажа может даже привести к тестированию 200-месячной SMA, проходящей по 368 долларам».
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.