Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Распродажа акций Home Depot не сделала их привлекательными

ru.investing.com/analysis/article-200293393
Распродажа акций Home Depot не сделала их привлекательными
От Винсент Мартин   |  25.05.2022 09:59
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

За последние три года предыдущего тысячелетия акции Home Depot (NYSE:HD) прибавили более 500%. Потребители охотно вкладывали деньги в благоустройство своих домов на фоне сильной экономики и активно растущего фондового рынка.

В период с 1996 по 1999 финансовый год (финансовый год для Home Depot заканчивается в январе следующего календарного года) выручка компании почти удвоилась, а прибыль на акцию выросла на 133%.

Home Depot – дневной таймфрейм
Home Depot – дневной таймфрейм

С конца 2018 по конец 2021 года акции ретейлера из Атланты выросли на 142%. «Возмужавший» бизнес растет медленнее, чем два десятилетия назад, но темпы все еще впечатляют.

И вновь благодаря буму фондового рынка (хотя многие и говорят, что из-за пандемии коронавируса экономика стала более непоследовательной) Home Depot смогла нарастить продажи на 40% в период с 2018 по 2021 финансовый год. Прибыль на акцию выросла на 60%, и в 2021 финансовом году этот показатель был более чем вдвое выше значения четырехлетней давности.

Очевидно, что за последние десятилетия Home Depot прошла через серию трансформаций. Но, несмотря на возросший примерно в четыре раза объем продаж, HD все еще зависит от состояния экономики. Это было проблемой раньше, и может стать проблемой вновь.

Урок истории

Как уже отмечалось, ретейлер товаров для дома встретил новое тысячелетие на высокой ноте. Однако вскоре ему предстояло столкнуться с пробоем пузыря фондового рынка и восьмимесячной рецессией.

Неудивительно, что бизнес Home Depot пострадал. Показатель сопоставимых продаж падал как в 2001, так и в 2002 финансовом году. Прибыль продолжала расти, но в значительной степени благодаря строительству новых торговых точек (количество которых в период с 2000 по 2004 финансовый год удвоилось).

А вот самим акциям HD не так повезло. Торги 1999 года они завершили на отметке 68,75 доллара, к которой не возвращались более тринадцати лет.

Очевидно, текущая ситуация сильно отличается от тех событий. В 1999 году коэффициент P/E составлял 67, тогда как в конце 2021 года этот показатель равнялся 27. Тринадцатилетний период слабости акций HD включал не только рецессию 2001 года, но и финансовый кризис 2008-09 годов и последовавшее относительно застойное восстановление экономики.

Конечно, в конце 1999 года у Home Depot было гораздо больше возможностей для роста. Как уже отмечалось, компания смогла расширить свою сеть вдвое всего за четыре года, тогда как за последние пять лет количество магазинов Home Depot выросло менее чем на 2%. При прочих равных условиях коэффициент P/E должен был оказаться гораздо выше; тогда HD была быстрорастущей компанией, но сейчас это не так.

Если взглянуть на картину в целом, то и в 1999, и в 2022 году Home Depot оставалась успешным предприятием. Компания, без сомнения, является одним из величайших ретейлеров в американской истории.

Но на протяжении более десяти лет это не могло удержать акции Home Depot от падения. Как учит нас история, одного лишь «качества» бизнеса может вновь оказаться недостаточно для поддержки бумаг HD.

Акции недостаточно просели?

По крайней мере отчасти рынок быстро усвоил этот урок. С начала года акции HD уже упали на 31%. Даже в контексте прошлых циклических спадов подобная распродажа может привлечь инвесторов.

Однако даже столь агрессивного падения может быть недостаточно. Акции Home Depot стали дешевле, но это не значит, что они дешевы. Скользящий 12-месячный коэффициент P/E для HD по-прежнему составляет 18.

Это не особенно привлекательный мультипликатор для ретейлера или циклической компании. Кроме того, это значение было достигнуто в период бума на рынке жилья, и, вероятно, частично включает положительный эффект пандемии (поскольку потребители все еще проводят много времени дома и обладают достаточным количеством денег и причин инвестировать в свое жилье).

Другими словами, несмотря на то, что HD по-прежнему торгуется с коэффициентом P/E в 18, отсутствие перспектив дальнейшего роста сети указывает на возможное снижение прибыли. В текущем году это может не произойти; фактически, Home Depot повысила собственный прогноз после публикации отчета за первый квартал на прошлой неделе.

Но рынок смотрит вперед, и в 2023 финансовом году показатели компании могут реально пострадать. Экономике угрожает рецессия, а рынок жилья, вероятно, достиг своего пика. И не забывайте об инфляции.

Инвесторы быстро, но недостаточно масштабно отреагировали на эти риски. В то время как 30-процентная просадка HD может выглядеть как привлекательная возможность для покупки, аналогичное мнение могло сложиться в 2000 и 2007 годах. В обоих случаях покупка была бы преждевременной. История вполне может повториться.

Сильные стороны Home Depot

Многие назовут эту позицию чрезмерно «медвежьей». Стоит повторить: Home Depot — прекрасный бизнес. Цикличность рынка жилья будет иметь последствия, но со временем акции вырастут. Даже те инвесторы, которые купили акции в конце 1999 года, в конечном итоге дождались прибыли; с учетом дивидендов, отдача от бумаг HD составляла более 9% годовых.

Рынок жилья может устоять. Демографический сдвиг и рост спроса на жилье в более дешевых пригородах может привести к увеличению расходов домовладельцев на ремонт и благоустройство. Риски рецессии могут быть преувеличены.

В долгосрочной перспективе акции HD по-прежнему выглядят отличным вложением. Но это не означает, что падение на 30% делает их «дешевыми». Рисков все еще очень много, и не похоже, что все они учтены в котировках.

Дисклеймер: На момент написания статьи Винс Мартин не являлся держателем упомянутых в ней активов.

***

Ищете новую инвестиционную возможность? Инструмент InvestingPro+ предоставляет доступ к:

  • отчетностям компаний за последние 10 лет;
  • финансовым показателям компаний, включая рентабельность, динамику роста и т. д.;
  • оценкам справедливой стоимости акций, рассчитанным на основе десятков финансовых моделей;
  • инструментам сравнения компаний с их конкурентами;
  • фундаментальным показателям предприятий и техническим графикам их акций.

И функционал не ограничивается вышеперечисленным. С InvestingPro+ вы легко и просто получите все данные, необходимые для принятия обоснованного инвестиционного решения.

Распродажа акций Home Depot не сделала их привлекательными
 

Интересное

Распродажа акций Home Depot не сделала их привлекательными

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!