Tyson Foods (NYSE:TSN) является ведущей компанией в мясной промышленности США с широкой географической и продуктовой диверсификацией. Одна из крупнейших в мире компаний по производству продуктов питания.
Компания расширяет свое подразделение готовых продуктов, имеющих более высокую добавленную стоимость, и стремится увеличить долю продаж в каналы общественного питания.
Повышение цен на продукцию не повредило объему продаж. Люди готовы платить более высокую цену за продукты питания, благодаря чему прибыль компании растет. По данным компании, во втором квартале 2022 финансового года продажи говядины выросли на 23,8%, свинины — на 10,8%, курятины — на 14,4% и готовых блюд — на 15,9% по сравнению с тем же периодом 2021 года.
По итогам 2 квартала 2022 финансового года выручка выросла на 16,1% по сравнению с прошлым годом за счет роста цен (+17,6%), которые компенсировали незначительное падение объемов (-1,5%). Ценовая динамика была в целом благоприятной во всех сегментах, особенно в сегменте говядины (+23,8%), снова опережая все остальные сегменты. На курицу цены были выше среднего уровня, а объем немного увеличился, что способствовало восстановлению прибыльности курятины. Спрос остается стабильным, поэтому компания повысила прогноз по продажам на 22 финансовый год, а также прогноз по сегментам говядины и полуфабрикатов, никаких изменений в сегменте свинины и курятины не было.
Основные мультипликаторы компании выглядят существенно лучше, чем у конкурентов. P/E, P/S, P/B, P/FCF – почти вдвое лучше среднеотраслевого значения, а также существенно улучшились по сравнению со средними значениями за три года для самой компании. За последние несколько лет компания существенно сократила долговую нагрузку и 2021 финансовый год закончила с долгом около $8,28 млрд — это снижение на 23,26% по сравнению с 2020 годом. К концу второго квартала 2022 финансового года денежные средства и их эквиваленты достигли $3,4 млрд. Компания стабильно получает прибыль, выплачивая хорошие дивиденды. Прибыль на акцию во втором квартале составила $2,29, что почти на полдоллара превысило прогнозы аналитиков.
Внедрение таких технологий, как искусственный интеллект и прогнозная аналитика, поможет повысить эффективность операций компании, облегчить планирование цепочки поставок, логистики и складского хранения. Руководство объявило $2 млрд инвестиций в автоматизацию и дополнительные мощности, также прогнозирует снижение производственных затрат на $1 млрд к концу 2024 года (всего $250 млн будет от цифровых решений, $450 млн за счет автоматизации и $300 млн за счет улучшения процессов). Более $400 млн экономии может быть достигнуто уже в 2022 финансовом году.
Продолжающийся рост населения в США, а также в мире за текущее десятилетие может составить более 750 млн человек, соответственно, это приведет к росту потребления говядины, свинины и птицы. Более быстрыми темпами будет расти потребление свинины.
Компания расширяет международное присутствие благодаря росту потребления в Азии и Латинской Америке. Ожидается, что на Азию в ближайшие 10 лет будет приходится 64% мирового роста потребления белка.
Tyson Foods также поддерживает и новые тенденции рынка: открыла дочернюю компанию, специализирующуюся на мясных продуктах на растительной основе — от наггетсов до гамбургеров (бренд Aidells), чтобы стать крупным игроком на рынках США, Европы и Азии.
Риски
Засухи подрывают производство кормов для животных и приводят к росту их стоимости. Санкции против России и спецоперация на Украине сказываются на стоимости продуктов питания. Нулевая толерантность к COVID-19 создает препятствия для восстановления поставок продовольствия в Китай. Инфляционное давление — это встречный ветер, который затронул каждую часть бизнеса TSN, включая кормовые ингредиенты и другие материалы, а также затраты на оплату труда и транспортные расходы.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»