Некоторая стабилизация в спросе на риск после вчерашней распродажи помогает валютам, коррелирующим с ожиданиями экономического роста (high-beta валюты), отвоевать часть утраченного вчера.
На этом фоне ралли доллара встречает препятствия, однако любая коррекция ниже может встретить серьезную поддержку, так как ФРС серьезно оторвалась в гонке ужесточения политики, опасения по поводу стагфляции никуда не ушли, а отношение к рисковым активам продолжает оставаться крайне нестабильным. Сыграло свою роль также достижение SPX критической поддержки в 4000 пунктов, что может восприниматься широким рынком как технический сигнал к покупке.
Фьючерсы на американские индексы акции в умеренном плюсе, не превышающем 1%. Катализатором вчерашней распродажи стала паника широкого рынка из-за того, что центральные банки огласили курс на ужесточение монетарной политики во время ухудшения перспектив глобального роста экономики. Сюда можно отнести стагфляцию в Европе, риски рецессии в четвертом квартале, сильную девальвацию юаня, как признак проблем в китайской экономике, а также сохранение напряженности в конфликте на Украине.
Не сюрприз, что доллар удерживает позиции и не спешит переходить в коррекцию, невзирая на сравнительную перекупленность (максимальный уровень за 20 лет). Валюты, коррелирующие с деловым циклом, попали под удар больше других, что также указывает на природу коррекции – инвесторы сокращают вложения в страны, которые в фазе подъема делового цикла показывают опережающий рост. Так, например с момента начала охвата этих опасений широкого рынка, AUD, NZD потеряли в отношении к доллару 3-4%, снижение GBP и EUR оказалось несколько меньше – 1-2%:
Замедление в Китае сказывается на экономиках Новой Зеландии и Австралии, для которых Поднебесная — один из главных торговых партнеров, а опасения с ликвидностью прежде всего затронули Норвежскую Крону. С 5 мая USD/NOK выросла почти на 5%.
ФРС в своем отчете о финансовой стабильности заявила вчера, что ликвидность на ключевых рынках падает, намекая, что риск бегства инвесторов из рисковых активов растет. Предупреждение ЦБ усугубило падение.
Экономический календарь сегодня не особо примечательный, инвесторы могут обратить внимание на отчет NFIB по малому бизнесу в США, в частности, на то, как фирмы оценивают ситуацию на рынке труда. Также сегодня выступает ряд чиновников ФРС. Фокус на том, как усилившаяся коррекция рынков отразится на их прогнозах ужесточения политики, и будут ли озвучены опасения стагфляции в США.
Спрос на риск будет определять движение валют в ближайшей перспективе. Учитывая потенциал SPX совершить отскок, некоторый спрос может появиться на товарные валюты (CAD, AUD, NZD), доллар может уйти в небольшой минус. Однако, как уже было сказано выше, устойчивое снижение доллара на данном этапе маловероятно, и длинные позиции на коррекции в сторону 103.50 по индексу доллара (DXY) выглядят вполне оправданными.
EUR/USD, в свою очередь, может скорректироваться выше, однако, с учетом обсуждения эмбарго нефти из России, потенциал укрепления выше 1.0650 в перспективе ближайших дней выглядит маловероятным. Бычий импульс по паре могут задать чиновники ЕЦБ, такие как Йоахим Нагель и Де Гуиндос, риторика которых будет связана с перспективой повышения ставки в июле. Однако число повышений ставки ЕЦБ в этом году остается предметом дебатов, и именно к этим комментариям евро может оказаться особо чувствительным.
Технически, пара продолжает оставаться в диапазоне с 1.048-1.060 в ожидании новой важной информации. Такой информацией, вероятно, окажется объявление эмбарго на российскую нефть, так как в таком случае ЕС столкнется с новым витком инфляции, который, как уже показало поведение пары в марте-апреле, должен негативно отразиться на евро:
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK