Специально для Investing.com
В 2010 году коллега впервые рассказал мне о биткоине, однако в моих глазах цифровая валюта выглядела как видеоигра, очень похожая на Pacman, Asteroids и Pong, в которые я играл, будучи студентом колледжа. Блокчейн и построенная на его базе криптовалюта напоминала зал игровых автоматов, где вы зарабатывали жетоны или купоны, которые затем обменивали на различные призы вроде мягких игрушек.
Были и другие важные обязательства, помешавшие мне инвестировать в BTC и блокчейн — основу зарождающейся технологической революции в финансах. И хотя я всегда больше доверял золоту и серебру, чем фиатным валютам, для меня криптовалюты не выглядели как аналог этих металлов.
К тому моменту, когда я осознал потенциал цифровых валют, один биткоин стоил уже не 1, а целых 100 долларов, и я предположил (явно ошибочно), что «поезд ушел». А тем временем блокчейн менял финансовый мир, породив более 18 750 альткоинов.
Невероятное ралли, в результате которого к ноябрю 2021 года биткоин достиг почти 70 000 долларов, привлекло массу спекулянтов и сделало этот рынок самым волатильным из когда-либо виданных.
BTC/USD – недельный таймфрейм (2019-2022)
Таким образом, несмотря на сопутствующие риски, сами по себе цифровые валюты остаются чрезвычайно полезными.
Однако сам «финансовый мир» не пришел к единому мнению относительно криптовалют. Одни видные инвесторы поддерживают новый класс активов, тогда как другие выступили против.
В начале апреля в Майами состоялась посвященная цифровым валютам конференция, и два этих лагеря столкнулись лицом к лицу.
Старая и новая школа инвестирования
Отец стоимостного инвестирования Бенджамин Грэм в 1934 году стал соавтором классического труда «Анализ ценных бумаг» — настольной книги множества аналитиков и инвестиционных менеджеров. В 1949 году Грэм опубликовал книгу «Разумный инвестор», которая переиздавалась для каждого нового поколения инвесторов до тех пор, пока в 1976 году не стало самого Грэма. Эти книги считаются основой классического стоимостного инвестирования.
В четвертой главе «Разумного инвестора» Грэм пишет:
«Предложенное нами основополагающее правило гласило, что инвестор ни при каких обстоятельствах не должен вкладывать меньше 25 и больше 75% своих средств в обыкновенные акции и при формировании своего портфеля не может приобрести соответственно больше 75 или меньше 25% облигаций».
Ряд наиболее успешных стоимостных инвесторов продолжают считать Грэма своим учителем, а его принципы — источником вдохновения.
Однако есть и «новая школа» инвестирования, к которой относятся такие богатые «бунтари», как Илон Маск, Джефф Безос, Джек Дорси и Марк Цукерберг. Эти люди сколотили свои состояния на технологической революции и зачастую принимают нестандартные подходы к формированию портфелей и распределению капитала.
Баффет и Мангер не скрывают своей антипатии
В разговорах об инвесторах «старой школы» часто всплывают имена генерального директора Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) Уоррена Баффета и вице-председателя компании Чарли Мангера. Баффет и Мангер также воплощают идеи стоимостного инвестирования; неудивительно, ведь их наставником был сам Бенджамин Грэм.
И хотя сам Грэм не дожил до появления криптовалют, у его учеников сформировалось очень четкое отношение к новому классу активов.
Инвесторы старой школы отмечают, что криптовалюты, в отличие от фиатных валют, не имеют поддержки со стороны центральных банков, а значит, их «ценность» зависит исключительно от рыночных настроений. Стоимость формируется исходя из баланса спроса и предложения. В то же время правительства регулярно корректируют денежную массу и тем самым поддерживают рыночную стабильность.
Баффет однажды назвал криптовалюты «крысиным ядом в квадрате», тогда как Мангер пошел еще дальше, сравнив их с «венерической болезнью», «отвратительной и противоречащей интересам цивилизации».
Другие стоимостные инвесторы считают, что криптовалюты — обычная причуда, мало чем отличающаяся от тюльпанной лихорадки 1600-х.
У Питера Тиля иное отношение к «крипте»
Питер Тиль — миллиардер, владелец хедж-фондов и политический деятель. Он заработал состояние как соучредитель платежной платформы PayPal (NASDAQ:PYPL) и технологической компании Palantir Technologies (NYSE:PLTR), а также при помощи его венчурного фонда Founders Fund, который, как сообщается, владеет биткоинами на сотни миллионов долларов.
Тиль также стал первым «бизнес-ангелом» Facebook, ныне переименованной в Meta Platforms (NASDAQ:FB) (деятельность компании на территории РФ запрещена). Он являет собой яркий пример инвесторов «новой школы», заработавший миллиарды долларов во время технологической революции.
При этом Тиль — либертарианец, а значит, идеология криптовалют отражает его политические взгляды. Криптовалюты возвращают контроль над денежной массой частным лицам.
В октябре 2021 года он сказал, что вложил недостаточно денег в биткоин; на тот момент один BTC стоил уже более 60 000 долларов.
Тиль резко раскритиковал Баффета
8 апреля на упомянутой ранее биткоин-конференции Тиль представил слайд-шоу, в котором раскритиковал влиятельных деятелей, пытающихся остановить криптовалюты.
Он назвал Баффета «дедушкой-социопатом из Омахи». И хотя обвинений не избежали генеральный директор инвестиционного банка JPMorgan Chase (NYSE:JPM) Джейми Даймон и генеральный директор BlackRock (NYSE:BLK) Ларри Финк, именно Баффета Тиль назвал «врагом биткоина №1».
Тиль назвал Баффета, Даймонда, Финка и других критиков криптовалют образчиками устаревшей школы инвестирования, описав сложившуюся ситуацию как «геронтократию».
Противостояние Тиля и Баффета отражает раскол в отношении финтех-революции
Споры о ценности криптовалют, несомненно, продолжатся, поскольку они прекрасно иллюстрируют конфликт поколений в финансовой и экономической сферах (а также противопоставляют традиционный капитализм либертарианству).
Илон Маск (богатейший человек планеты) также поддерживает криптовалюты. Не случайно Тиль и Маск были соучредителями платежной системы PayPal, которая создала электронную альтернативу традиционным способам оплаты.
В 2020 году (задолго до критики Тиля в адрес Баффета) Маск сказал: «должно быть меньше людей, занимающихся юриспруденцией и финансами, и больше людей, которые делают вещи».
Стоит отметить, что по состоянию на 19 апреля рыночная капитализация криптовалют составляла 1,931 триллиона долларов, а на долю биткоина и эфира приходилось более 60% этого «пирога». Таким образом, этот класс активов даже близко не является системным риском для фондового рынка. Одна только Apple (NASDAQ:AAPL) оценивается более чем в $2,7 трлн (исходя из стоимости акций в $167,23).
Тем не менее криптовалюты уже обзавелись как влиятельными сторонниками, так и не менее влиятельными противниками. Чем выше будет рыночная капитализация этого класса активов, тем более ожесточенной будет риторика. При всем спекулятивном безумии, которое могут вызывать ралли криптовалют, их полезность и тот вызов, который они бросают традиционным финансовым институтам, являются настоящей причиной ожесточенных дебатов, которые восходят к разнице идеологий старой и новой школы инвестирования.