Вчера ЦБ впервые с конца февраля смягчил контроль над компаниями-экспортерами для расширения возможности предприятий по контролю валютной ликвидности. Так, в постановлении говорится: «Банк России разрешил компаниям-экспортерам несырьевого неэнергетического сектора осуществлять обязательную продажу иностранной валюты, зачисленной, начиная с 19 апреля 2022 года, на их счета в уполномоченных банках, в размере, установленном Указом Президента Российской Федерации от 28 февраля 2022 года № 79, не позднее 60 рабочих дней со дня ее зачисления на транзитные валютные счета в уполномоченных банках. Таким образом, срок продажи увеличен с трех до 60 рабочих дней». Регулятор также отметил, что разрешение действует до 1 сентября 2022 года и при необходимости может быть продлено.
По нашим оценкам, данная мера не сильно скажется на валютном рынке. Экспорт несырьевых и неэнергетических товаров в апреле-мае 2021 года в среднем составлял около 26%, по данным ФТС, что примерно эквивалентно 310,3 млн долл. в докризисное время. Если отталкиваться от этих значений и учесть средний уровень снижения экспорта из страны (по оценкам представителей отраслей), то в текущих условиях ежедневный объем, формируемый данной категорией компаний-экспортеров, эквивалентен 248,2 млн долл., что в целом схоже со снижением торговой активности во вторник. Так, объем проводимых операций 19 апреля снизился на 20% и составил 805,8 млн долл. Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе курс доллара может опуститься к отметке 76,5 руб. при поддержке приближающегося налогового период 25-28 апреля, несмотря на данное нововведение. Мера отразится на снижении торговой активности и выступит незначительным фактором для сдерживания укрепления рубля ввиду того, что ключевой навес долларов на валютном рынке формируется энергетическими компаниями. Отметим, что в течение 60 дней несырьевые и неэнергетические экспортеры также обязаны реализовывать 80% своей валютной выручки, что также будет формировать отложенный спрос на национальную валюту. Тем не менее, в долгосрочной перспективе мы ожидаем еще ряд послаблений от ЦБ и восстановления импорта в страну с параллельным "остыванием" перегретых цен на сырье, что может вывести курс доллара к 90,5 руб.