Отчет P&G: помогло ли повышение цен компенсировать возросшие издержки?

Procter & Gamble (NYSE:PG) завтра опубликует свой отчет за последний квартал. Инвесторов в первую очередь волнует вопрос о том, сказалась ли на продажах компании глобальная инфляция после двух лет устойчивого роста. Акции Procter & Gamble вчера закрылись по $157,06.

Наравне с другими международными компаниями Procter & Gamble после пандемии столкнулась с такими трудностями, как перебои в цепочках поставок и увеличение производственных издержек.

Однако, судя по имеющимся сведениям, компания сможет смягчить инфляционный удар за счет повышения цен на свою продукцию, что уменьшит давление на прибыль, связанное с возросшими издержками и проблемами в цепочках поставок.

В квартале, завершившемся 31 декабря, Procter & Gamble осуществила самое сильное с весны 2019 года повышение средних цен. Согласно руководству, цены будут повышаться на протяжении всего 2022 года, что, вероятно, способствует росту прибыльности и маржи в предстоящие кварталы, несмотря на продолжающееся увеличение расходов на оплату труда, транспортировку и сырье.

Производитель порошка Tide может недосчитаться $2,8 миллиарда по продажам в 2022 финансовом году, завершающемся в июне, тогда как в ноябре прогноз составлял $2,4 миллиарда. С учетом этого фактора компания теперь прогнозирует органический рост продаж по итогам года в диапазоне 4–5%, тогда как ранее прогнозировался рост в пределах 2–4%.

Устойчивый потребительский спрос

Этот улучшенный прогноз свидетельствует о том, что спрос на продукцию Procter & Gamble в таких категориях, как чистящие средства, товары медицинского назначения и средства гигиены, остается устойчивым, и потребители готовы больше платить.

Инфляция на домашнем рынке компании — в Соединенных Штатах — достигла максимальных за 40 лет уровней. Вызванные пандемией дисбалансы спроса и предложения привели к росту цен в самых разных категориях — начиная с подержанных автомобилей и заканчивая товарами повседневного спроса.

Цены на продукцию Procter & Gamble в последнем квартале выросли в среднем на 3%, при этом повышение цен обеспечило половину роста выручки в отчетном периоде. Вторая половина была обеспечена объемами.

Акции Procter & Gamble оказались хорошим защитным активом для инвесторов в нынешней волатильной экономической обстановке. При поддержке опубликованного в январе сильного отчета за второй квартал 2022 года акции компании снизились всего на 3% — в два раза меньше индекса широкого рынка S&P 500.

Аналитики Raynomd James, присвоившие акциям Procter & Gamble рейтинг «выше рынка», отметили в обзоре ранее в этом месяце:

«Хотя среда для производителей базовых потребительских товаров стала менее благоприятной с учетом трендов экономической активности и инфляции после пандемии, Procter & Gamble, как нам кажется, должна сохранить импульс благодаря своей повысившейся способности действовать в условиях волатильности, защитить себя от роста издержек за счет собственных инициатив и сосредоточиться на инновациях».

С увеличением стоимости сырья компании также поможет справиться ее сильный диверсифицированный портфель.

За последние пять лет Procter & Gamble обновила маркетинг и упростила свою организационную структуру, уменьшив количество брендов со 175 до 65 и сосредоточившись на 10 продуктовых категориях с самой высокой маржей.

В процессе компания сократила 34 тыс. рабочих мест посредством продажи брендов, закрытия заводов и увольнений с компенсацией, что позволило ей сэкономить более $10 миллиардов.

Подведем итоги

Procter & Gamble остается для нас фаворитом среди производителей потребительских товаров. Это один из лидеров в США по объемам дивидендов, выплачивающий по $3,65 на акцию в год при дивидендной доходности 2,33%. Компания увеличивает размеры выплат уже 65 лет подряд, и в этой сфере мало кто может составить ей конкуренцию.

Серьезных оснований для отказа от акций Procter & Gamble, как нам кажется, сейчас нет, даже если они и столкнутся с некоторой турбулентностью на фоне текущего инфляционного давления.