Дела у одного из самых «успешных» сырьевых товаров прошлого года идут так себе. Нельзя сказать, что кофе премиального сорта «арабика», который дорожал на протяжении большей части 2021 года, сейчас находится в режиме роста. Что касается сорта «робуста», стоимость которого в прошлом году росла быстрее цен на арабику, то его потери и вовсе выражаются двузначными цифрами.
Аналитики поспешили списать эту динамику на падение спроса со стороны европейских потребителей в условиях российско-украинского конфликта. Однако события последнего года говорят нам, что ситуация на рынке арабики вскоре может измениться.
На торгах понедельника контракт ICE Futures US на арабику закрылся на отметке $2,31 за фунт, с начала года прибавив всего 2,2%. Это ничто в сравнении с 76-процентным приростом прошлого года.
Однако с 29 марта техническая картина улучшается, и ряд сигналов говорит о перспективах роста цен до 2,45 доллара уже в ближайшем будущем. Реализация этого сценария будет соответствовать более чем 8-процентному росту за этот год и приблизит арабику к февральскому 10-летнему максимуму в 2,60 доллара.
«На дневном таймфрейме прослеживается последовательное восстановление цен с минимумов от 28 марта в 2,12 доллара», — говорит главный технический стратег skcharting.com Сунил Кумар Диксит.
Графики предоставлены skcharting.com
Арабике отдают предпочтение более двух третей конечных потребителей кофе, что делает ее предпочтительным сырьем для известных сетей кофеен, начиная Starbucks (NASDAQ:SBUX) и заканчивая Tim Hortons и Dunkin' Donuts от Restaurant Brands (NYSE:QSR). Прошлогодний рост цен был вызван перебоями в работе ферм и обрабатывающих предприятий, пострадавших от COVID, а также трудностями в доставке бобов из Бразилии.
Арабика уверенно начала этот год, в январе прибавив 4%.
Однако импульс замедлился по мере того, как в начале февраля начал обостряться российско-украинский конфликт, угрожающий европейскому потреблению кофе; на долю этого региона приходится 33% совокупного спроса.
В начале февраля арабика успела достичь 10-летнего максимума, однако начало военных действий на территории Украины и события следующего месяца свели на нет весь 4-процентный прирост первых двух месяцев года.
Удивительно, но арабика смогла завершить первый квартал на уровне его начала; на окончании мартовских торгов цена примерно соответствовала уровням конца декабря в 2,26 доллара.
Диксит из skcharting предупреждает, что рынок кофе может вновь оказаться в опасности в случае консолидации ниже отметки $2,24, поскольку это может привести к повторному тестированию локального минимума в $2,12 и дальнейшему падению к 1,95-2,05 долларам.
Однако последние пять сессий показали, что столь мрачного сценария пока удается избежать.
«200-дневная простая скользящая средняя, проходящая по $2,09, похоже, выступила краткосрочным уровнем поддержки», — отмечает Диксит, добавляя:
«Пока цены держатся выше динамической области поддержки в 2,24-2,28 доллара, можно ожидать роста к 2,35-2,40-2,45 долларам в краткосрочной и среднесрочной перспективе».
Фундаментальная картина, похоже, также все больше благоприятствует арабике.
По словам ведущего аналитика чикагского сырьевого брокера Price Futures Group Джека Сковилла, последствия украинского кризиса усугубляются новой вспышкой COVID в Шанхае. Это событие может серьезно ударить по спросу со стороны китайского рынка на фоне закрытия городов и портов на карантин.
Однако, по словам Сковилла, этот эффект компенсируется слабостью поставок из Бразилии и Индонезии.
Кроме того:
«Погодные условия все еще благоприятствуют следующему урожаю в Бразилии, но, по сообщениям, цветение в этом году будет неравномерным (по крайней мере, в некоторых районах)».
При этом поставки робусты также носят ограниченный характер. Фермеры Вьетнама уже распродали большую часть урожая и решили придержать остатки в ожидании более высоких цен.
Робуста используется в производстве большинства марок растворимого кофе и является предпочтительным сортом для кофе без кофеина. Робуста, которая выращивается в Индонезии, Африке и Индии, столкнулась с теми же логистическими и погодными проблемами, что и арабика, однако не пользуется столь ажиотажным спросом.
На торгах понедельника фьючерс ICE Futures Europe на робусту стоил 2136 долларов за тонну, что на 14% ниже уровня начала года. Прирост за 2021 год составил 81%.
Однако некоторые аналитики полагают, что даже сильная фундаментальная картина не защитит рынки кофе от безудержной инфляции, подогреваемой 14-летними пиками цен на нефть, поскольку потребители сокращают расходы, тем самым снижая доходы ритейлеров кофе.
«По мере роста цен на электроэнергию ситуация станет еще более болезненной», — сказал президент и владелец Hartley Transportation Томас Хартли в интервью Bloomberg. В статье от прошлого месяца вызовами для отрасли в числе прочего были названы резкий рост расходов на топливо и логистику, дефицит контейнеров, а также нехватка водителей грузовиков.
В то время как перебои в поставках затронули множество отраслей, кофе и ряд других культур пострадали особенно сильно. Это связано с тем, что растущие расходы на транспорт усиливают влияние на цены, которое оказывает спад производства сельскохозяйственных культур в Бразилии — крупнейшем экспортере кофе, сахара и соевых бобов.
Вице-президент логистической компании Dupuy Group Джанет Колли Морс отметила возникшие проблемы с наймом грузчиков и административного персонала; кроме того, различные порты сталкиваются и с локальными проблемами. В рамках сессии вопросов и ответов на мероприятии, посвященном рынку кофе, трейдер Volcafe Джон ДеМурия заявил, что дефицит грузовиков для транспортировки контейнеров привел к росту задержек до четырех недель, сдерживая всю цепочку поставок.
Дополнительным фактором поддержки цен является скачок заказов на бразильский кофе. Об этом сказал менеджер по импорту Mediterranean Shipping Company Лука Скамарделла.
По его словам, компании пытаются скорректировать логистические маршруты и графики, перенаправляя поставки из перегруженных портов (таких как Лонг-Бич в Калифорнии) на резервные площадки в других городах.
«Наши поставщики испытывают чрезвычайные трудности на фоне повышенного спроса с лета 2020 года — поворотного момента, наступившего за минимумами времен пандемии».
Еще одним положительным моментом для отрасли является устойчивость сегмента элитных сортов кофе, т.е. кофе самого высокого качества, обычно производящегося на конкретных плантациях. Этот термин впервые был использован в 1974 году Эрной Кнутсен в выпуске журнала Tea & Coffee Trade Journal. К этой категории относится кофе, получивший не менее 80 баллов из 100 возможных от сертифицированного дегустатора кофе или лицензированного оценщика качества. Также говорят, что эти сорта выращивают на идеальной высоте, в правильное время года и на лучшей почве, а собирают в оптимальное время.
К «элитным» брендам относятся Onyx, Bean Box, Klatch, Stumptown, Hair Bender и Kona Hawaiian.
Согласно недавнему отчету Specialty Coffee Transaction Guide, цена на элитные сорта кофе стабильно растет из года в год, отчасти из-за выстроенных долгосрочных отношений между фермерами и покупателями, которые не подвержены капризам товарного рынка.
В то время как скачок цен на нефть, несомненно, приведет к увеличению стоимости логистики, этот сектор, похоже, способен выдержать краткосрочную волатильность, связанную с динамикой нефтяных котировок (по крайней мере, на данный момент).
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.