Акции китайских гигантов снова подают признаки жизни после крайне непростого года. Китайские регуляторы на прошлой неделе объявили о намерении осуществить мероприятия по стабилизации и поддержке пострадавших рынков капитала. Объявление спровоцировало беспрецедентный дневной рост индекса NASDAQ Golden Dragon China. Этот индекс, в состав которого входят китайские компании с листингом на биржах США, подскочил за один день на рекордные 33%.
Гигант электронной коммерции Alibaba (NYSE:BABA) с момента объявления прибавил 52,7%. Сессию среды акции компании завершили на уровне $117,24.
Акции гиганта гейминга и социальных сетей Tencent Holdings (OTC:TCEHY) подскочили за этот же период на 21,4%. Сессию среды бумаги завершили на уровне $47,880.
Высокопоставленные китайские чиновники в серии заявлений заверили инвесторов, что их жесткая кампания в отношении технологического сектора близится к завершению. Вдобавок к этому, банковский регулятор Китая сообщил о намерении оказать поддержку страховым компаниям с тем, чтобы те увеличили свои инвестиции в рынки акций, которые в последнее время находятся под мощным понижательным давлением.
Однако смягчение настроя китайского правительства не сможет избавить компании от сохраняющихся многочисленных макрорисков. Одной из главных проблем сейчас является российско-украинский конфликт, в котором Китай, судя по всему, поддерживает Россию.
Предполагаемая поддержка Москвы в этом конфликте усиливает беспокойство инвесторов по поводу того, что в случае эскалации США могут ввести санкции в отношении второй по величине экономики мира и ее компаний.
Многие инвесторы при этом теперь задаются вопросом о целесообразности инвестирования в китайские компании после того, как они столкнулись с такими беспрецедентными потерями в течение последнего года.
Увеличивающиеся геополитические и макроэкономические риски
JPMorgan Chase на прошлой неделе понизил рекомендации по акциям 28 китайских интернет-компаний, включая Alibaba и Tencent Holdings, назвав их «непригодными для инвестирования» в следующие 6–12 месяцев ввиду увеличивающихся геополитических и макроэкономических рисков. Больше всего инвесторов беспокоит угроза того, что США могут ввести санкции в отношении Китая и отдельных китайских компаний, ведущих бизнес в России.
Еще одним источником неопределенности будут оставаться попытки SEC получить доступ к финансовым сведениям иностранных компаний, имеющих листинг на американских фондовых биржах. Согласно Wall Street Journal, американские регуляторы в четверг не смогли просмотреть рабочие документы пяти китайских компаний с листингом в США, в том числе биотехнологической группы BeiGene (NASDAQ:BGNE) и Yum China Holdings (NYSE:YUMC), оператора KFC в Китае.
Акт о подотчетности иностранных компаний Holding Foreign Companies Accountable Act от 2020 года предусматривает введение торгового запрета в отношении компаний, не предоставляющих аудиторскую документацию три года подряд.
Растущие внутренние риски
Если абстрагироваться от макрорисков и взглянуть на перспективы компаний на внутреннем рынке, то и здесь нет особых поводов для оптимизма. Китайская экономика замедляется, при этом страна с запаздыванием относительно других регионов проходит через пандемию: в китайских городах и мегаполисах по-прежнему вводятся локдауны.
В течение последнего года китайские антимонопольные регуляторы преследовали технологические компании в рамках усилий, направленных на противодействие монополизации и обеспечение защиты данных пользователей.
После года нападок со стороны правительства теперь появляются признаки того, что китайские технологические компании не могут генерировать рост.
Alibaba сообщила инвесторам в прошлом месяце при публикации квартального отчета, что отныне приоритетом для нее будет удержание, а не привлечение новых пользователей. Для Alibaba это серьезные изменения, ведь она стала крупнейшей китайской техкомпанией именно благодаря своему безудержному стремлению к росту.
Из квартального отчета также стало известно о самых медленных темпах увеличения выручки с тех пор, как Alibaba стала публичной.
Американские акции Alibaba при этом получили поддержку благодаря расширению программы обратного выкупа, о котором было объявлено на прошлой неделе. И тем не менее, за последний год рыночная капитализация компании сократилась примерно наполовину.
Tencent представила свежий квартальный отчет вчера. Темпы роста выручки оказались рекордно низкими из-за слабых продаж бизнеса онлайн-рекламы и игрового подразделения.
Рыночная капитализация Tencent сократилась по сравнению с пиком 2021 года более чем на $470 миллиардов, хотя недавние нападки китайских властей по большей части обошли эту компанию стороной.
Подведем итоги
Инвестирование в акции китайских компаний остается рискованным предприятием с учетом многочисленных угроз, с которыми сталкиваются инвесторы. И хотя появились признаки того, что китайские власти готовы ослабить хватку, сейчас трудно представить, каким образом эти компании смогут генерировать тот стремительный рост, который некогда обеспечил их премиальную оценку.
Поэтому инвесторам пока, как нам кажется, лучше держаться в стороне.