Главные новости
Investing Pro 0
🚨 Данные Pro показывают лидера с максимальной доходностью в сезоне отчетности Получить доступ к данным

Доллар – надоевшая игрушка?

ru.investing.com/analysis/article-200291477
Доллар – надоевшая игрушка?
От Дмитрий Демиденко   |  16.03.2022 09:55
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 
 
EUR/USD
-1,05%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 
EUR/RUB
-0,20%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 
DXY
+1,22%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 

Стоит ли избавляться от гринбэка?

Если бы история раз за разом повторялась, от доллара США нужно было бы избавляться как от надоевшей игрушки. Опыт предыдущих циклов ужесточения денежно-кредитной политики ФРС показывает, что гринбэк укреплялся за 9 месяцев до первого повышения ставки по федеральным фондам, а затем его курс снижался в среднем на 4,1% во время монетарной рестрикции.

Все это имеет немало общего с тем, что происходит в настоящее время. За последние 9 месяцев индекс USD вырос на 7%, а прекрасно знающие историю хедж-фонды продают американский доллар против восьми основных мировых валют на протяжении четырех недель подряд. Увы, на этот раз старый шаблон может не сработать.

Реакция доллара США на циклы монетарной рестрикции ФРС

Реакция доллара США на циклы монетарной рестрикции ФРС
Реакция доллара США на циклы монетарной рестрикции ФРС

Источник: Bloomberg

На протяжении многих десятилетий инвесторы имели дело с одним ключевым драйвером изменения котировок различных активов, будь то торговая война или пандемия. COVID-19 спровоцировал рецессию и ответную реакцию на нее со стороны Федрезерва в виде колоссальных монетарных стимулов. Это дало основание для торговли рефляцией, сочетающей ускоряющиеся потребительские цены и высокие темпы роста ВВП.

Джером Пауэлл и его коллеги очень долго сидели на обочине, полагая, что всплеск инфляции носит временный характер. В результате ФРС стала запаздывать, и, чтобы не потерять контроль над CPI и PCE, вынуждена агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику.

Схема была прозрачной и понятной, однако в настоящее время в нее вмешались вооруженный конфликт в Украине и самая масштабная вспышка COVID-19 в Китае. Они угрожают рецессией и стагфляцией, нарушают многие межрыночные связи и делают движения активов хаотичными.

Смесь разнообразных факторов позволяет говорить об одновременном возвращении 1970-х, когда Федрезерв боролся с высочайшей инфляцией, 1980-х, когда развивающиеся страны столкнулись с серией дефолтов, и 1990-х, когда всех пугала как на дрожжах растущая доходность облигаций.

На мой взгляд, именно неопределенность из-за множества важных драйверов позволит доллару США не повторить печальную для себя историю ослабления на фоне ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Именно неопределенность, а не, например, опережающий цикл монетарной рестрикции Федрезерва по сравнению с другими центробанками, что выражается в расширении дифференциала ставок по американским долгам и другим активам по сравнению со своими зарубежными аналогами.

Динамика индекса USD и дифференциала по процентным свопам

Динамика индекса USD и дифференциала по процентным свопам
Динамика индекса USD и дифференциала по процентным свопам

Источник: Bloomberg

У ФРС нет оснований начинать цикл монетарной рестрикции агрессивно в виде увеличения затрат по займам сразу на 50 б.п., однако в дальнейшем такой ход может потребоваться. Намеки на это со стороны Джерома Пауэлла, а также изменение прогнозов FOMC с трех повышений ставки по федеральным фондам в 2022 в декабре до 6-7 в марте способны сыграть на стороне «медведей» по EUR/USD.

И все же главным козырем гринбэка останется неопределенность, а не дивергенция в денежно-кредитной политике. В связи с этим рекомендую продавать евро против доллара США на пробое поддержек на 1,09 и 1,088, либо на отбое от сопротивлений на 1,105, 1,107 и 1,111.

Дмитрий Демиденко для LiteFinance 

Доллар – надоевшая игрушка?
 

Интересное

Юрий Кравченко
Валюта и Денежный рынок Юрий Кравченко - 03.02.2023

Днем в пятницу рубль демонстрировал некоторое укрепление на новостях об увеличении объемов продаж валюты Минфином в ближайшем месяце. Так, в период с 7 февраля по 6 марта...

Доллар – надоевшая игрушка?

Комментировать

Правила дискуссии

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!