Решение ЕЦБ ударило по единой валюте

Обзор рынка FX за 10 марта 2022 года.

Вчерашнее решение Европейского центрального банка по денежно-кредитной политике привело к скачку волатильности на рынке евро. После публикации заявления пара EUR/USD подскочила до 1,1120, однако окончание нью-йоркской сессии она встретила уже под отметкой 1,10.

Центральный банк удивил рынок решением свернуть программу выкупа облигаций уже в третьем квартале, что существенно раньше предыдущей оценки. Еще в декабре ЕЦБ заявлял о намерениях продолжить покупать облигации как минимум до октября. Таким образом, долгожданное повышение ставки может произойти уже в этом году.

По словам главы ЕЦБ Кристин Лагард, «любая корректировка ключевой ставки ЕЦБ произойдет через некоторое время после окончания покупок облигаций в рамках программы APP (Asset Purchase Programme) и будет носить постепенный характер».

В обычных условиях более агрессивная позиция регулятора играет на руку его валюте, и распродажа евро говорит нам об опасениях инвесторов в отношении возможной стагфляции. Свернув программу выкупа активов раньше запланированного, ЕЦБ рискует ужесточить ДКП перед лицом замедляющегося экономического роста.

Даже Лагард отметила понижательные риски для экономики. Рост стоимости заимствования и рекордные пики цен на газ усугубляют обстановку для Европы, в то время как Россия усиливает давление на Украину. Переговоры на высоком уровне не принесли желаемого результата, омрачив надежды на дипломатическое решение вопроса.

Еще одним драйвером к распродаже единой валюты стал отчет по инфляции в США. Темп роста потребительских цен достиг 40-летнего максимума в 7,9%. Очередное заседание Федеральной резервной системы запланировано на следующую неделю, и нет практически никаких сомнений в том, что нас ждет первое повышение ставки с 2018 года.

В то время как США также не застрахованы от замедления экономического роста, они являются одним из ведущих поставщиков нефти в мире, а значит в существенно меньшей степени подвержены побочным последствиям антироссийских санкций, чем Европа.

Уровень накопленных домохозяйствами сбережений также находится на рекордном пике, и эта финансовая подушка сглаживает растущие цены, развязывая руки ФРС. С точки зрения технического анализа также следует отметить, что вчерашнее ралли остановилось практически на минимуме от 28 января в 1,1120.

В то время как Европа понесет главные потери от антироссийских санкций, любой намек на дипломатическое урегулирование конфликта может запустить агрессивное покрытие коротких позиций по евро, что повысит спрос на валюту и приведет к ее росту.

Забегая вперед, на пятницу запланирована публикация ряда экономических релизов по Великобритании, а также jотчета по занятости в Канаде и индекса потребительских настроений от Мичиганского университета.

Компонент занятости последнего отчета по деловой активности в Канаде намекает на сильный рост числа рабочих мест. При этом настроения в США могли резко ухудшиться, поскольку растущие цены на бензин, падение фондового рынка и украинский кризис пугают потребителей.