Специально для Investing.com.
История любит ходить по кругу. И хотя детали зачастую различаются, общая динамика в целом предсказуема. Эта концепция касается и различных рынков.
Мировой финансовый кризис 2008 года вынудил центральные банки наводнить систему беспрецедентными объемами ликвидности. Меры стимулирования стабилизировали экономику, позволив избежать рецессии. Ликвидность и стимулирование доказали свою эффективность, однако были и побочные эффекты. Одним из них стала инфляция, подтолкнувшая цены на сырьевые товары к многолетним (и даже рекордным) максимумам уже к 2011-2012 гг.
В 2011 году золото достигло рекордных 1920,70 долларов за унцию на бирже COMEX. Таким образом, на рост с минимумов начала кризиса 2008 года до пиковых значений ушло всего три года.
Прошло десять лет, и в 2020 году планета столкнулась с новым вызовом в лице глобальной пандемии. Экономические последствия оказались еще тяжелее, поскольку на этот раз активность упала из-за гибели множества людей. Правительства и центральные банки решили обратиться к инструментам и стратегиям, разработанным еще в 2008 году. Единственная разница заключалась в том, что масштабы вливаемой ликвидности были еще выше.
Ответ на кризис 2008 года позволил золоту обновить рекордный максимум чуть ниже 2000 долларов за унцию. Что касается недавних событий, то аналогичные стимулы подтолкнули металл к 2063 долларам в августе 2020 года. В 2021 и начале 2022 года, когда цены на другие сырьевые товары обновляли многолетние и рекордные максимумы, золото консолидировалось и переваривало ралли 2020 года. Сейчас цены вновь растут, подогреваемые экономическими, геополитическими и техническими факторами.
Золото вырвалось из масштабного клина
После достижения рекордного максимума в августе 2020 года золото начало формировать серию нисходящих максимумов.
Источник: CQG
Как показывает недельный график, среднесрочное дно было зафиксировано в марте 2021 года, после чего началось формирование серии восходящих минимумов и модели клина, которая обычно завершается решительным пробоем в одну или другую сторону.
На неделе, завершившейся 14 февраля, золото пробило первый уровень технического сопротивления в $1879,50. 24 февраля, т.е. в день начала российской спецоперации на территории Украины, фьючерсные цены на золото достигли уровней сентября 2020 года в 1972,50 доллара за унцию.
Таким образом, золото вырвалось из клина восходящим пробоем. На протяжении практически всей прошлой неделе цена превышала отметку в 1900 долларов за унцию.
Золото первым обновило максимумы в 2020 году
Золото стало лидером инфляционного ралли, переписав рекордные максимумы уже в августе 2020 года.
За ним последовали медь, пиломатериалы, палладий и другие сырьевые товары. При этом в то время, как новые рынки принимали «эстафетную палочку», золото корректировалось. В результате драгоценный металл консолидировался в районе отметки 1800 долларов, которая стала опорным уровнем. В то время как цены на другие сырьевые товары достигали новых пиков, золото переваривало ралли и формировало клин, разрешившийся только в феврале.
Отметка в $1900 может стать новым опорным уровнем
Золото занимает весьма уникальную позицию в мировой финансовой системе, будучи и сырьевым товаром, и средством накопления капитала. Для правительств оно, например, является неотъемлемым элементом золотовалютных резервов. В последние годы центральные банки были нетто-покупателями драгоценного металла.
На прошлой неделе США и Европа ударили по России санкциями, в процессе обвалив рубль. В попытках стабилизировать систему российский центральный банк с 28 февраля возобновил покупку золота на внутреннем рынке. Россия является пятым крупнейшим держателем золота в мире. На начало 2022 года доля золота в резервах России превышала долю долларовых активов.
Россия и Китай в последние годы активно накапливали запасы металла, покупая его на отечественных рынках. В 2021 году РФ заняла третью строчку в списке ведущих золотодобывающих стран, добыв 310 тонн (или около 10 миллионов унций) и уступив только Китаю и Австралии.
Источник: CQG
На протяжении последнего года отметка в $1800 выступала опорной точкой, и февральский пробой мог переложить эту функцию на рубеж в $1900.
3 причины ожидать дальнейшего ралли золота
Можно выделить три фактора, повышающих вероятность пробоя пиков августа 2020 года:
1. Инфляция подскочила до 40-летних максимумов; потребительские цены в США выросли на 7,5% в годовом отношении, а индекс цен производителей достиг 9,7%. Инфляция подрывает покупательную способность фиатных валют. Центральные банки могут наращивать денежную массу сколько им угодно, а вот объемы доступного золота ограничиваются мощностями горнодобывающих компаний. Золото было барометром инфляции на протяжении сотен, если не тысяч лет.
2. Золото также остро реагирует на геополитические кризисы. Российско-украинский конфликт стал первым крупным вооруженным столкновением в Европе со времен Второй мировой войны (при этом одной из сторон конфликта является ядерная держава). США и НАТО не вмешиваются в боестолкновения, однако поддержали Украину и наложили на Россию беспрецедентные санкции. Недавнее решение правительства России перевести РВСН на особый режим несения службы гарантирует, что напряженность останется высокой в ближайшие месяцы (и, потенциально, годы).
3. Китай — самая населенная страна и вторая по величине экономика планеты, и ее дружественные отношения в Москвой сильно ограничивают потенциал санкций. Более того, наблюдение за украинским сценарием может подтолкнуть Китай к активизации планов по воссоединению с Тайванем. Ухудшение геополитического ландшафта расположило Россию, Китай, Северную Корею и Иран по одну сторону баррикад, а США, Европу, Японию, Канаду, Австралию и другие союзные страны — по другую.
Пандемия уходит, и на смену ей приходят новые геополитические риски. Поскольку Китай и Россия активно снижают свою зависимость от мировой резервной валюты в лице доллара США, что наверняка скажется на номинированном в долларе золоте.
Рынки являются отражением экономических и политических событий, и в текущей обстановке есть все основания ожидать роста цен.
Различные способы инвестирования в золото
Самым простым способом инвестирования в золото является покупка слитков и монет, предлагаемых дилерами по всему миру. В этом случае стоимость вложенного капитала на 100% коррелирует с ценами. Аналогами могут выступить производные продукты, которые сопряжены с собственными рисками. Вот несколько примеров:
• Биржевые фонды и облигации, базой которых является золото. SPDR® Gold Shares ETF (NYSE:GLD) является самым ликвидным биржевым фондом рынка золота. iShares Gold Trust (NYSE:IAU) и GraniteShares Gold Trust ETN (NYSE:BAR) также позволяют инвестировать в золото, поскольку эти продукты включают контракты на металл.
• Акции горнодобывающих компаний, как правило, растут быстрее цен на золото в условиях «бычьих» рынков, однако на «медвежьих» рынках их распродажи более агрессивны. При этом данные компании зависят от заемных средств, которые они инвестируют в рудники, а также страдают от несистемных рисков, присущих отдельным управленческим решениям и конкретным проектам.
Градус геополитической напряженности достиг пиков многих десятилетий, и возникла ненулевая вероятность национализации горнодобывающих предприятий. В то время как Китай является главным поставщиком золота, в Северной Америке есть свои лидеры в лице Newmont Goldcorp (NYSE:NEM) и Barrick Gold (NYSE:GOLD).
• Портфели VanEck Gold Miners ETF (NYSE:GDX) и VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (NYSE:GDXJ) включают акции ведущих золотодобывающих компаний. В то время как эти фонды диверсифицируют риски владения бумагами отдельных горнодобывающих компаний, их покупка является инвестированием в золотодобычу, а не в само золото.
В то время как геополитические и экономические риски подогревают цены на золото, свою лепту в ценообразование вносит центральный банк США. Его акцент на ужесточении денежно-кредитной политики приведет к росту процентных ставок и повышению альтернативных издержек владения металлом. Золото конкурирует за инвестиционный капитал с другими активами.
В то время как золото является промышленным товаром, именно рыночные настроения и инвестиционный спрос определяют динамику цен. Рост процентных ставок в США должен поддержать доллар, что обычно играет против золота. Однако нынешняя геополитическая обстановка далека от обычной, и золото, вероятно, обновит рекордные максимумы.
Весьма вероятно, что рынок некоторое время будет консолидироваться в районе 1900 долларов. Однако боковой тренд подготовит почву для пробоя максимумов августа 2020 года в 2063 доллара и движения к новым вершинам, поскольку инфляция продолжает нарастать (равно как и санкционное давление на Россию).