Всего за две короткие недели рынки энергоносителей изменились до неузнаваемости. И без того высокие котировки Brent и WTI, например, на фоне российского-украинского конфликта взлетели еще выше.
Смена парадигмы нефтяного рынка (выражающаяся как в ценах, так и в балансе спроса/предложения) и состояния зависящей от него мировой экономики требуют рассмотрения трех ключевых моментов, которые помогут инвесторам и трейдерам лучше понять рыночную реакцию на возможные последствия.
1. Захочет ли ОПЕК+ отказаться от союза с Россией?
Партнерство ОПЕК с Россией и другими странами-поставщиками нефти оказалось весьма эффективным. Фактически, оно продолжается дольше, чем предполагали некоторые эксперты.
Картель, похоже, хорошо сработался. Однако недавние события привели к бойкоту России в самых разных сферах; правительства, издательства, энергетические компании и даже спортивные федерации — все они разрывают связи с Россией.
Вопрос в том, станет ли ОПЕК дистанцироваться от России. Маловероятно, что ОПЕК уступит внешнему давлению, поскольку обычно альянс не позволяет политике или настроениям мешать достижению его целей. Сейчас Россия входит в тройку крупнейших мировых поставщиков и является одним из столпов ОПЕК+. На пару c Саудовской Аравией они остаются главным компонентом мирового предложения нефти.
Решение ОПЕК дистанцироваться от России подорвет рыночную власть картеля. Более того, он впредь не сможет привлечь Москву на свою сторону, если отвернется от нее сегодня.
2. Стоит ли ожидать роста объемов нефтедобычи в США?
ExxonMobil (NYSE:XOM) и Chevron (NYSE:CVX) на этой неделе заявили об отсутствии планов по значительному наращиванию добычи нефти в ближайшие пять лет. Эти комментарии звучат даже на фоне трехзначных нефтяных цен. И хотя компании всегда могут скорректировать свои планы, свою текщую позицию они озвучили.
Эти заявления, которые кажутся нелогичными в условиях безумного ралли, помогают сохранять импульс нефтяного рынка. Например, 2 марта Barron's отметила рост акций ExxonMobil на этих заявлениях.
Однако длительный период высоких цен может оказаться слишком соблазнительным для нефтяных компаний (особенно небольших). До недавнего времени их сдерживали неопределенность в отношении регулирования, отсутствие разрешений со стороны федерального правительства, а также дефицит финансирования. Стремительный рост цен на нефть наверняка убедит ряд поставщиков в необходимости «рискнуть» и столкнуться с последствиями правительственного ответа.
Кроме того, высокие цены на нефть привлекают финансирование. Некоторые инвесторы и финансовые учреждения предоставят отрасли дополнительный капитал. Чего мы не можем предсказать, так это того, какой объем дополнительной нефти появится на рынке, и как быстро это произойдет.
3. На горизонте вновь маячит «пик спроса на нефть»?
Нефтяные котировки росли на протяжении большей части первых полутора десятилетий этого века, в результате чего активизировались инвестиции в альтернативные источники энергии и электромобили. Заговорили даже о прохождении «пика» спроса на нефть.
Однако за последние семь лет цены упали, и потребители стали меньше беспокоиться относительно стоимости бензина и услуг ЖКХ.
Очередной виток подорожания нефти способен запустить новую волну спроса на энергию из альтернативных источников. Высокие цены на нефть и газ используются в качестве аргументов в попытках убедить население покупать электромобили и устанавливать солнечные батареи. Правительства по всему миру, особенно в Северной Америке и Европе, уже принимают законы в поддержку альтернативной энергетики, а трехзначные цены на нефть будут еще активнее стимулировать энергопереход.
До пандемии COVID мировой спрос на нефть превышал 100 миллионов баррелей в сутки. И хотя он все еще восстанавливается, показатель уже составляет около 100 миллионов баррелей в сутки. Пока неясно, насколько высокими должны быть цены, чтобы подавить спрос.
Некоторые аналитики считают, что пик будет пройден на 150-170 долларах за баррель. Однако стоит помнить, что по мере приближения к этим отметкам вновь начнутся разговоры о перспективах падения спроса, что, в свою очередь, сдерживает цены.