AT&T: стоят ли дивиденды рисков?

Телекоммуникационный гигант AT&T (NYSE:T) известен как надежный актив для пенсионных портфелей благодаря тому, что по стабильности выплаты дивидендов эта компания почти не имеет себе равных на фондовом рынке. В настоящее время AT&T предлагает своим акционерам дивидендную доходность в размере почти 8% — это один из максимальных показателей среди «голубых фишек».

Однако привлекательная доходность, пожалуй, скрывает тот факт, что AT&T сейчас осуществляет кардинальную реструктуризацию: компания отделяет медийные активы и сосредотачивает свое внимание на базовом телекоммуникационном бизнесе. Хотя в долгосрочной перспективе эта стратегия кажется целесообразной, инвесторы по-прежнему со скептицизмом оценивают краткосрочные перспективы AT&T.

AT&T – недельный таймфрейм

За последние два года акции компании сильно отстали от индекса S&P 500, потеряв около половины своей стоимости. На торгах в среду бумаги снизились на 1,6%, финишировав на отметке $23,94.

Нескончаемая нисходящая динамика привела к увеличению дивидендной доходности. Для опытных инвесторов одно это должно означать, что, с точки зрения рынка, компании не стоит рассчитывать на безоблачное будущее, даже после того, как она завершит реструктуризацию, что, согласно планам, должно произойти позднее в этом году.

Этот пессимизм получил подпитку в начале февраля, когда AT&T сообщила инвесторам о своих планах сократить дивиденд вдвое после выделения бизнеса WarnerMedia для его последующего объединения с Discovery (NASDAQ:DISCA во второй половине этого года.

Согласно этому объявлению, компания будет выплачивать в виде дивидендов около 40% своего денежного потока, что эквивалентно примерно $1,11 на акцию, или $8 миллиардов в год. До сделки дивиденд AT&T составлял $2,08 на акцию, или порядка $15 миллиардов в год.

Новая компания, созданная из операций WarnerMedia и Discovery, будет обладать впечатляющим набором активов, включающим солидный портфель киностудий (среди прочего, бренд HBO и фильмы) и прямые трансляции спортивных соревнований.

Этого контента будет достаточно для того, чтобы составить конкуренцию гигантам сферы развлечений, а именно Netflix (NASDAQ:NFLX) и Disney+ компании Disney (NYSE:DIS).

Привлекательность дивидендов уменьшается

Новая структура уменьшит привлекательность AT&T в качестве надежной компании с дивидендами в глазах инвесторов, ориентированных на стабильный доход.

Согласно главному исполнительному директору Джону Стэнки, компания теперь сосредоточит свои усилия на стимулировании роста и улучшении финансового положения. В недавнем интервью CNBC он отметил:

«Я предпочел бы использовать часть этой наличности для инвестиций в инфраструктуру бизнеса, чтобы [генерировать] более высокую доходность, нежели использовать ее для выплаты дивидендов. В компании настало время для этих перемен».

Новая стратегия AT&T вызвала разногласия среди аналитиков. Некоторые считают, что привлекательность компании возрастет, как только она высвободит больше ресурсов для инвестиций в бизнес мобильной связи.

Согласно модели InvestingPro, справедливая стоимость акций AT&T составляет $36,26, что он 51,5% выше текущей цены.

AT&T — справедливая стоимость

Источник: InvestingPro

У более половины из 31 аналитика, опрошенного Investing.com, для акций AT&T присвоен рейтинг «нейтрально», а 11 аналитиков рекомендуют бумаги к покупке.

Консенсус-прогноз по AT&T

Источник: Investing.com

Подведем итоги

AT&T в настоящее время осуществляет кардинальную реструктуризацию, пытаясь создать долгосрочную ценность для акционеров. Новая структура, вероятно, приведет к тому, что руководство компании начнет в первую очередь ориентироваться на рост, сосредоточит свои усилия на базовых телекоммуникационных операциях и сократит огромный долг.

Однако все это также означает, что AT&T, вероятно, больше не будет выплачивать такие же щедрые дивиденды, как прежде.