Опубликованный в минувшую пятницу официальный отчет Министерства труда показал, что число рабочих мест вне сельского хозяйства США в январе выросло на 467 000, тогда как уровень безработицы, хоть и вырос до 4,0%, остался на минимальных пандемийных уровнях. Показатели были сильнее, чем ожидалось, учитывая распространение омикрон-штамма коронавируса и дефицит рабочей силы.
Тем не менее, несмотря на сильный отчёт Минтруда США, доллар не смог в полной мере воспользоваться итогами данной публикации. По итогам минувшей недели индекс доллара DXY даже снизился, потеряв 1.8%, вернувшись к уровням июля 2020 года (на момент публикации данной статьи фьючерсы DXY торгуются вблизи отметки 95.60).
И все же экономисты считают, что снижение доллара не будет долгим. Из итогов январского заседания ФРС следует, что американский центральный банк будет обгонять другие крупнейшие мировые центральные банки в процессе ужесточения монетарной политики, причем дивергенция кривых, отражающих динамику монетарных политик, будет со временем увеличиваться. А это – один из самых главных факторов в пользу дальнейшего укрепления USD, если, конечно, ФРС в результате этих действий удастся быстро справиться с растущей инфляцией.
В прошлом месяце, когда завершилось январское заседание ФРС, ее руководитель Пауэлл заявил, что "экономика в очень хорошем состоянии, инфляционное давление высокое, поэтому целесообразно рассмотреть перенос (планов) сворачивания покупки активов на несколько месяцев раньше".
В то же время, если ФРС будет отставать в процессе обуздания ускоряющейся инфляции, то доллар может вновь оказаться под давлением. ФРС может оказаться перед дилеммой сдерживания высокой инфляции, с одной стороны, и задачей не навредить восстановлению экономики из-за повышения процентных ставок, с другой стороны. Если ФРС не сможет сдержать рост инфляции, то это осложнит ее задачу сохранения баланса между ростом экономики и циклом ужесточения денежно-кредитной политики, а это, в свою очередь, может навредить доллару.
В этой связи, и с этой точки зрения, стоит обратить внимание на динамику цен на золото. Оно, как известно, не приносит инвестиционного дохода, но является популярным защитным активом, особенно, в условиях растущей инфляции.
В то же время, котировки золота крайне чувствительны к изменениям в монетарной политике ведущих мировых центральных банков, особенно, ФРС. При ее ужесточении котировки национальной валюты (в обычных условиях), как правило, растут, а цены на золото падают.
Однако, как мы видим из долгосрочных графиков котировок золота, его цена не собирается падать.
Как отметили недавно во Всемирном совете по золоту (WGC), динамика цен на золото не вполне понятна на фоне разнонаправленных факторов: опасений по поводу высокой инфляции и в ожидании повышения процентных ставок, прежде всего, в ФРС. Таким образом, как считают аналитики WGC, динамика цен на золото будет зависеть от того, "усилятся ли опасения инвесторов в отношении инфляции и будут ли процентные ставки повышаться быстрее, чем ожидается".
Последний отчет Всемирного совета по золоту о тенденциях спроса показал, что годовой спрос восстановил многие потери, вызванные COVID с 2020 года. Спрос на золотые слитки и монеты вырос на 31%, до 8-летнего максимума в 1180 тонн, поскольку розничные инвесторы искали убежище на фоне растущей инфляции и продолжающейся экономической неопределенности, вызванной пандемией коронавируса.
В WGC ожидают, что в 2022 году динамика золота будет схожей с его динамикой в 2021 году. Повышенная инфляция, наблюдающаяся во всем мире, и возможность новой волны коррекции на фондовых рынках, скорее всего, поддержат спрос на золото в качестве средства хеджирования. Кроме того, золото может продолжать находить поддержку со стороны потребительского спроса и спроса со стороны центральных банков. То, как центральные банки справятся с устойчивым высоким уровнем инфляции, будет ключевым фактором для институционального и розничного спроса в 2022 году, отмечают в WGC.
И чем ближе мартовское заседание ФРС США, тем сильнее будет расти волатильность в котировках доллара и золота. А пока же предпочтительнее в паре XAU/USD выглядят длинные позиции.
Уровни поддержки: 1811.00, 1809.00, 1800.00, 1785.00, 1752.00, 1725.00, 1700.00, 1682.00, 1640.00, 1560.00
Уровни сопротивления: 1823.00, 1832.00, 1853.00, 1877.00, 1900.00, 1916.00, 1963.00, 1976.00, 2000.00, 2010.00