Специально для Investing.com.
Как гласит известная поговорка: «Красота — в глазах смотрящего».
В этом она схожа с концепцией стоимостного инвестирования, поскольку ценность актива может различаться в зависимости от индивидуальной точки зрения. Рассмотрим это на примере акций китайского интернет-гиганта Alibaba (NYSE:BABA). В то время как рынок в целом считает все китайские бумаги очень рискованными, инвестор Чарли Мангер (партнер Уоррена Баффета) скупает акции BABA.
Мангер, который является вице-председателем Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa), считает китайскую компанию недооцененной, в то время как многие инвесторы отказываются от BABA из-за множества факторов неизвестности, связанных с китайским правительством. Однако мнение Мангера основано на анализе денежных потоков и других эмпирических данных.
А вот к криптовалютам (которые Мангер назвал отвратительными и противоречащими интересам цивилизации) фундаментальный анализ неприменим. Взлеты и падения цифровых валют определяются настроениями; на одних и тех же уровнях одни участники рынка могут считать «крипту» привлекательной, тогда как другие — мертвым грузом.
Волатильность биткоина, эфира и других криптовалют (число которых превысило 17 260) исходит из того, что трейдеры считают их лучше (или хуже) фиатных валют. В то время как криптовалюты являются воплощением финтех-революции, они также отражают стремление участников рынка вернуть себе контроль над денежной массой, забрав его у правительств, центральных банков и органов денежно-кредитного регулирования.
Эта грандиозная финансовая битва зачастую приводит к очень размашистым ценовым движениям; вера в ценность криптовалют может поднимать их до невероятных вершин, а разочарование — провоцировать резкие падения.
В 2021 году наблюдалось два периода роста цен под влиянием «стоимостного» инвестирования, и два обвала, вызванных ухудшением настроений.
Сейчас мы вновь оказались на пороге коллапса, а биткоин, эфир и многие другие криптовалюты пытаются нащупать локальное дно.
Коррекция предоставила возможность для покупки тем, кого вдохновляют максимумы от 10 ноября
Любой участник рынка, который 10 ноября верил в будущее криптовалют, должен любить их и по более низким ценам. Рынок послал недвусмысленный сигнал об очередной грядущей коррекции после того, как многие валюты обновили рекордные максимумы.
Источник: Barchart
Например, 10 ноября биткоин (крупнейшая по рыночной капитализации криптовалюта) достиг максимума в $68 906,48, однако торги завершил на уровне $64 246,65, т.е. ниже минимума предыдущего дня.
Источник: Barchart
Эфир (вторая по величине криптовалюта) на торгах 10 ноября достиг 4865,426 долларов, прежде чем завершил сессию на уровне 4553,094 доллара (также ниже минимума предыдущего дня).
Ключевой разворот —торговая модель, которая может сигнализировать о развороте тренда и формируется в рамках одного дня. На графиках биткоина и эфира она сформировалась 10 ноября, положив начало распродаже. Чрезвычайная волатильность цифровых активов способствовала более чем двукратному обвалу ведущих криптовалют.
Любой, кому нравились идеология и практичность биткоина и эфира в середине ноября, должен быть просто счастлив, ведь теперь они стоят почти в 2 раза меньше.
Покупка на просадках остается оптимальной стратегией
Волатильность — это и благословение, и проклятие. Экстремальные колебания цен могут стать кошмаром для инвесторов, вместе с тем создавая множество торговых возможностей для трейдеров, держащих руку на пульсе. Взрывные ралли и не менее агрессивные коррекции криптовалют уже никого не удивляют. Однако их размах может пугать. В 2021 году мы стали свидетелями двух невероятных скачков и двух не менее впечатляющих коррекций биткоина и эфира.
Источник: Barchart
Как можно заметить, с конца 2020 года эфир пережил пару сильных колебаний. Однако серия растущих минимумов и максимумов указывает на «бычий» характер тренда.
Пока валюта торгуется над 1700 долларами, тренд остается восходящим. 3 февраля эфир торговался по 2673,50 доллара и располагался значительно выше минимума от 24 января в 2163,316 доллара.
Источник: Barchart
На графике биткоина прослеживается аналогичная картина. Критически важный уровень поддержки проходит по отметке 28 900 долларов; выше нее тренд остается «бычьим». Учитывая, что цена на момент написания статьи составляла 37 000 долларов, тренду ничего не угрожает.
Тем не менее, в долгосрочной перспективе биткоин и эфир пережили множество агрессивных движений, которые в конечном итоге привели к формированию новых рекордных максимумов. Как бы ни было страшно, но покупка на просадках была оптимальной стратегией на данном рынке.
В то время как коллега Чарли Мангера Уоррен Баффет также не является сторонником криптовалют (назвав их «финансовым крысиным ядом в квадрате»), его инвестиционная стратегия подходит для работы на этом рынке. Пророк из Омахи однажды сказал, что инвесторам следует «опасаться, когда другие жадничают, и жадничать, когда другие боятся». И на данный момент этим рынком правит скорее страх, чем жадность.
Фиатные деньги уже не те
Многих привлекает стоящая за криптовалютами идеология. Доллар США, евро, фунт, иена, китайский юань и другие валюты, обращающиеся в мировой финансовой системе, имеют ценность только из-за доверия к их эмитентам. Правительства манипулируют валютными рынками для обеспечения стабильности системы.
Динамика валютных рынков — это мираж, поскольку стоимость валют измеряется в сравнении со стоимостью других валют. Индекс доллара, например, на прошлой неделе достиг пиков июля 2020 года. Перспективы повышения ключевой ставки ФРС укрепили доллар по отношению к другим мировыми валютами, поскольку разница в процентных ставках является основным фактором, определяющим путь наименьшего сопротивления обменных курсов.
Между тем, выражение стоимости доллара США и других фиатных валют через другие активы рисует совсем иную картину. Цунами ликвидности, которое правительства обрушили на экономику в попытках преодолеть последствия пандемии, разожгло пламя инфляции, подорвав стоимость всех фиатных валют. И на фоне снижения доверия к правительствам на сцену выходят криптовалюты.
Ралли последних лет является отражением растущего к ним доверия. Стоимость криптовалют определяется исключительно балансом спроса и предложения, обходясь без вмешательства центральных банков или правительств. Цифровые валюты — воплощение либертарианской идеологии. И чем активнее фиатные валюты обесцениваются, тем более привлекательными становятся криптовалюты.
Правительства будут рады избавиться от «крипты»
Криптовалюты периодически переживают резкие колебания. Та самая идеология, которая лежит в основании их успеха, также является главной угрозой.
Правительства контролируют граждан посредством законов, а также регулирования денежной массы.
Каждый родитель знает, что лучшим инструментом контроля над подростком являются его карманные деньги. Правительства действуют аналогичным образом, поскольку контроль над денежными потоками является важнейшим столпом власти. И криптовалюты бросают вызов их власти.
Китай и Россия уже запретили торговлю и инвестирование в этот класс активов. Тем не менее, китайское правительство не отказывается от технологии блокчейна, тестируя собственный цифровой юань.
Однако США и ЕС не спешат. Чиновники из Вашингтона и Франкфурта продолжают выражать обеспокоенность касательно возможностей использования криптовалют в преступных целях и потенциальных «системных» рисков. Однако на самом деле их беспокоит удержание контроля над денежной массой.
Правительства будут постепенно внедрять цифровые деньги, ужесточая контроль над традиционными криптовалютами. Как сказал менеджер крупного хедж-фонда Рэй Далио, «правительства могут убить криптовалюты».
Падение спроса на риск ударило и по криптовалютам
Обвал криптовалют с их пиков от 10 ноября напугал участников рынка. Одним из текущих рисков для рынка является потенциальное продолжение распродажи акций и других активов.
Федеральная резервная система США ужесточает денежно-кредитную политику, а геополитическая напряженность нарастает, на что фондовый рынок отреагировал коррекцией. Возможность серьезного обвала, который приведет к падению спроса на все рисковые активы, может усилить давление на криптовалюты.
Рынки зачастую достигают уровней, которые противоречат логике и рациональному анализу. Кроме того, криптовалюты не поддаются фундаментальному анализу, что делает их очень уязвимыми к падению спроса на риск, ведь спекулянты ликвидируют все рискованные позиции и укрывают капитал в «убежищах», таких как доллар США, облигации и другие средства накопления.
Финтех-революция и дальше будет тестировать на прочность финансовый статус-кво в финансах (даже если правительства, центральные банки и финансовые учреждения остаются в стороне). И хотя криптовалюты могут стать движущей силой революции, их идеологическая база создает предпосылки для битвы между растущим классом активов и традиционной методологией.
Я рассматриваю криптовалюты как барометр доверия инвесторов правительствам. Хотя биткоин и упал вдвое со своих пиков от 10 ноября, он все еще торгуется намного выше пяти центов, которые он стоил в 2010.
Каждому участнику рынка стоит самому определиться с его отношением к цифровым валютам. Что это: стоимостное вложение или мертвый груз? Если верить графикам, то текущую просадку стоит выкупить. Более того, страх за судьбу традиционных активов может стать дополнительным фактором поддержки «крипты» в случае ее дальнейшего падения.