Попробуйте другой запрос
В российском инвестиционном сообществе бурлят страсти по поводу перспектив отечественного фондового рынка. Поводов для дискуссий действительно много. Давайте вспомним основные факторы, которые сейчас сильнее всего влияют на российский рынок.
Российский рынок накрыли тяжелые тучи геополитики. Напряженность пока не утихает. Договориться с НАТО не удалось, а СМИ продолжают подогревать обстановку заголовками о возможном военном конфликте с Украиной. Замаячила угроза новых санкций и дальнейшей девальвации рубля.
На этом фоне индекс Мосбиржи опустился ниже 3500 пунктов, почти на 20% откатившись от предыдущих максимумов. Таким образом, коррекция уже переросла в нечто более серьезное, и это пугает многих инвесторов.
В марте исполнится год с того момента, как ЦБ РФ начал цикл повышения ключевой ставки. Сейчас она находится на уровне 8,5%, однако, скорее всего, это не предел. С большой вероятностью, в этом году мы увидим еще одно-два повышения, так что в итоге ставка поднимется примерно до 9%, а инфляцияпостепенно начнет возвращаться в более приемлемые рамки.
Высокая ключевая ставка снижает привлекательность акций по сравнению с ОФЗ и другими надежными облигациями. Индекс российских гособлигаций RGBI продолжает обновлять минимумы за последние несколько лет. А это значит, что доходность облигаций растет, делая их все более привлекательными по сравнению с акциями, потенциальная доходность у которых ниже, чем у ОФЗ.
Согласно декабрьским данным, инфляция в РФ достигла 8,4%. Высокая инфляция — неоднозначный фактор, который по-разному проявляется в различных отраслях экономики. Далеко не всем компаниям удается полностью переложить на конечного потребителя рост себестоимости производства. Особенно это касается компаний, которые продают свои товары и услуги по фиксированным тарифам, которые они не могут гибко менять. К их числу относятся поставщики электроэнергии, телекоммуникационные компании и другие операторы инфраструктуры.
Таким образом, при анализе российских акций фактор инфляции нужно обязательно учитывать.
Пока российские индексы падают, нефть продолжает расти. Это довольно необычная ситуация для российского рынка, который, как правило, двигается синхронно с нефтью. Особенно любопытная картина получается, если мы посмотрим на нефтяные цены, выраженные в рублях: цена за баррель уже поднялась выше 6600 рублей. Похоже, что и в этом году дивидендный праздник в нефтегазовом секторе может продолжиться.
Один из факторов, удерживающих российский рынок от слишком глубокого падения, — высокая ожидаемая дивидендная доходность по акциям многих компаний, которые мы (и не только мы) уже неоднократно перечисляли.
Сейчас на нашем рынке нетрудно найти двузначную дивидендную доходность. И если геополитические и монетарные риски продавят рынок еще ниже, возможности зафиксировать высокую дивидендную доходность лишь расширятся.
К тому же понимание размера ожидаемых дивидендов может помочь в прогнозировании потенциальной доходности акций при их восстановлении. Главное — не забывать отталкиваться в своих рассуждениях от высокой ключевой ставки.
Когда речь заходит о выборе акций на падающем рынке, большинство инвесторов и аналитиков сейчас в первую очередь вспоминают о “голубых фишках” вроде Сбербанка (MCX:SBER) и Газпрома (MCX:GAZP) с двузначной форвардной дивидендной доходностью. Однако на рынке есть и другие, не менее интересные, истории, о которых по разным причинам вспоминают реже.
Вот несколько примеров таких бумаг.
Новатэк: иммунитет к санкциям и ставка на СПГ
Когда речь заходит о российском газовом рынке, большинство аналитиков говорят о Газпроме, его ожидаемых дивидендах и ситуации вокруг “Северного потока-2”.
А тем временем есть еще одна и, пожалуй, не менее интересная идея — Новатэк (MCX:NVTK). Его, как правило, не упоминают в кричащих заголовках о всевозможных санкциях. И неспроста.
Новатэк развивает два больших проекта по производству СПГ — “Ямал СПГ” и “Арктик СПГ-2” (первый уже работает, а второй еще строится), за которые иностранные партнеры проголосовали своими деньгами. В состав акционеров этих проектов вошли французская компания Total (NYSE:TTE), а также некоторые китайские и японские компании и фонды. И это обстоятельство открывает Новатэку некоторую свободу действий на международных рынках и защищает его от санкций.
По результатам 3-го квартала 2021 года EBITDA “Ямал СПГ” составила 67 млрд рублей. При этом “Арктик СПГ-2” на 14% мощнее. По планам, он будет постепенно вводиться в эксплуатацию в 2023-2025 годах.
Таким образом, если бы “Арктик СПГ-2” работал уже сейчас, при текущих ценах на СПГ его квартальная EBITDA могла бы составить примерно 76 млрд рублей. Выходит, только за счет запуска “Арктик СПГ-2”, без учета роста продаж других проектов, Новатэк способен увеличить EBITDA примерно на 30% (напомним, общая нормализованная EBITDA компании за 3-й квартал 2021 года составила 182 млрд рублей).
Средний показатель EV/EBITDA Новатэка за последние несколько лет — примерно 8,6. EBITDA компании за последний год составила 615 млрд рублей. При росте на 30% она достигнет 800 млрд рублей. Исходя из этой цифры, мы можем рассчитать для Новатэка ожидаемый показатель EV: 800 млрд х 8,6 = 6,88 трлн рублей.
Если учесть, что исторически у Новатэка показатель EV примерно равен капитализации компании, можно сделать вывод, что ожидаемая капитализация Новатэка также составляет примерно 6,88 трлн рублей. При пересчете на одну акцию находим, что справедливая стоимость акций Новатэка составляет 2 266 рублей на акцию, что примерно на 45% выше их текущей цены.
Дополнительному росту прибыли на акцию, а значит, и котировок Новатэка может способствовать программа обратного выкупа, которая была одобрена в декабре и предполагает выкуп акций на сумму до $1 млрд в течение ближайших пяти лет.
Некоторые инвесторы не любят Новатэк из-за относительно невысокой дивидендной доходности его акций, однако разумный инвестор не должен забывать, что доходность формируется не только за счет текущих дивидендов. Рост бизнеса и обратный выкуп акций не менее важны с точки зрения итоговой доходности инвестиций.
М.Видео: рост онлайн-продаж и высокие дивиденды
Сектор ритейла оказался одним из наиболее пострадавших во время текущего спада. На него оказывают давление и опасения по поводу дальнейшей девальвации рубля, и рост ключевой ставки. Однако, на наш взгляд, даже с учетом этих рисков некоторые представители сектора выглядят недооцененными и имеют перспективы роста. Одна из таких компаний — М.Видео.
Акции М.Видео (MCX:MVID) выглядят сбалансированно по финансовым показателям и имеют самую высокую в секторе ожидаемую форвардную дивидендную доходность в размере 13%.
Помимо высоких дивидендов, компания продолжает радовать и ростом бизнеса. Так, по результатам первой половины 2021 года выручка группы выросла на 22%, а чистая прибыль — на 65%. Но и это еще не все. За последние три года компания хорошо поработала над сервисами онлайн-продаж. Если в третьем квартале 2019 года на онлайн-продажи приходился 31% от оборота компании, то в третьем квартале 2021 года — уже 68%.
С учетом сказанного, мы считаем, что акции М.Видео подходят для инвестиционной стратегии “рост + дивиденды”. Поскольку справедливая дивидендная доходность этих бумаг, на наш взгляд, не должна превысить ожидаемую ключевую ставку в 9%, справедливая стоимость акций М.Видео оценивается нами в 600 рублей, что дает апсайд в 44% к текущей цене.
Татнефть: рост бизнеса и возвращение к высоким дивидендам
Привилегированные акции Татнефти (MCX:TATN_p) еще пару лет назад были одной из любимых “фишек” дивидендных инвесторов, однако после кризиса 2020 года что-то пошло не так. Если акции других нефтяных компаний — Лукойла (MCX:LKOH), Газпром нефти (MCX:SIBN) и Роснефти (MCX:ROSN) — успешно восстановились и выросли выше докризисных значений, то у бумаг Татнефти это не получилось.
Недавно МТС (MCX:MTSS) отчитался о результатах за 4 кв. 2023 г. В посте поговорим подробнее о них и о возможных дивидендах. Выручка растет за счет всех направлений бизнеса, но...
Начиная с конца октября прошлого года американский фондовый рынок демонстрирует головокружительный рост. Индекс широкого рынка S&P500 прибавил более 1000 пунктов и похоже не...
Сегодня стало известно, что ММК (MCX:MAGN) может рассмотреть вопрос о дивидендах в апреле 2024 г. Об этом сообщил Интерфакс со ссылкой на источники.Кроме этого, возможные дивиденды...
Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?
После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.
%USER_NAME% добавлен в ваш черный список
Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.
Я считаю, что данный комментарий:
Спасибо!
Ваша жалоба отправлена модераторам.
Комментировать
Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.
Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.
На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.
Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.
Категорически запрещается:
Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.
Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.