Нефтяные котировки на этой неделе продолжили расти; марка WTI закрепилась над отметкой $85, а Brent — в районе $88 за баррель.
WTI – недельный таймфрейм
Ралли в основном подпитывается ограниченным характером предложения и растущим спросом, однако свою роль играют и геополитические проблемы. На этой неделе, например, возросла напряженность в Европе, произошли атаки на объекты нефтяной инфраструктуры ОАЭ, а также взрыв на трубопроводе между северным Ираком и Турцией.
И хотя ни атака беспилотников, ни взрыв на трубопроводе (вызванный обрывом линии электропередач) не оказали значимого влияния на нефтяные потоки, конфликт между Украиной (которую поддерживают США) и Россией остается существенным геополитическим риском для нефтяных рынков.
В этой статье мы оценим вероятность реального вторжения в Украину и последствия подобного сценария для энергетических рынков.
Насколько вероятен вооруженный конфликт Украины и России?
По словам конгрессмена Брайана Фитцпатрика (бывшего агента ФБР, работавшего в Украине), разведка США оценивает вероятность февральского вторжения в Украину более чем 50%.
Пресс-секретарь Белого дома Джен Псаки отметила, что Белый дом ориентируется на аналогичную оценку. Во вторник она сказала:
«Мы считаем, что на данном этапе Россия может в любой момент вторгнуться в Украину».
Но, хотя американский истеблишмент и исходит из того, что вероятность вооруженного столкновения выше вероятности мирного урегулирования, эту точку зрения многие не разделяют.
По словам генсека НАТО, риск вооруженного конфликта есть, но он «не кажется неизбежным».
Заместитель министра иностранных дел России Сергей Рябков отрицает любые обвинения в том, что Россия намерена задействовать войска; «никаких планов, намерений напасть на Украину у нас нет и быть не может».
Некоторые аналитики считают, что для российской экономики экспорт энергоносителей в Европу слишком важен, и Москва не готова им рисковать. Однако есть и те, кто считает Россию готовой противостоять экономическому давлению со стороны США и ЕС, которое может возникнуть в результате вторжения.
Ряд экспертов отметили, что Россия не считает военные и политические условия подходящими для военного решения вопроса. Например, Евгений Чаусовский провел анализ прошлых эпизодов, когда Россия применяла силу или же шла на деэскалацию, отметив, что условия на Украине не соответствуют необходимым для военного вмешательства России.
Тарас Кузио в статье для Atlantic Council утверждает, что непопулярность вооруженного сценария среди населения удержит Путина от «нажатия на спусковой крючок».
Потенциальные ответные меры
Запад не готов поддержать Киев в военном плане, поскольку Украина не является членом НАТО, а значит, организация не обязана защищать ее границы.
Президент Байден также заявил, что не будет направлять в этот регион американские войска. Однако и США, и Великобритания обязались отправить Украине «системы оборонительного назначения», при этом США намерены предоставить Украине военную помощь на сумму 200 миллионов долларов, включая «противотанковые ракеты Javelin, установки Stinger, стрелковое оружие и катера».
Помимо поставок оружия Украине, ответ США на российское вторжение будет в первую очередь экономическим и финансовым. США пообещали ввести «беспрецедентные» санкции в отношении членов «ближнего круга» Владимира Путина.
Маловероятно, что санкции в отношении отдельных россиян окажут существенное влияние на рынок. Однако некоторые аналитики считают, что такие санкции подтолкнут Россию к ответным действиям, ограничив приток энергоносителей в Европу, что, в свою очередь, отразится на ценах.
Германия пригрозила «последствиями» для газопровода «Северный поток — 2», который был недавно завершен, но еще не введен в эксплуатацию. Министр иностранных дел Германии заявил, что «этот газопровод не сможет быть введен в эксплуатацию», если Россия продолжит нагнетать обстановку в украинском вопросе.
Одной из крайних мер является отключение российской банковской системы от международной платежной системы SWIFT. Уже прозвучали заявления о том, что данный сценарий даже не рассматривается, поскольку он слишком сильно дестабилизирует глобальные рынки, но в среду президент Байден сказал журналистам: «Если Россия собирается вторгнуться, они заплатят. Их банки не смогут работать в долларах»; это, похоже, подразумевает угрозу отключения России от SWIFT.
Рыночные последствия
Европа уже страдает от дефицита энергоносителей, и поэтому перебои в поставках российской нефти, природного газа и/или угля будут иметь катастрофические последствия. Миллионы домов и предприятий угрожают остаться без света и отопления в зимние месяцы.
Цены на энергоносители взлетят до небес. На это тут же отреагирует глобальный рынок нефти. Региональные котировки природного газа и угля в также будут затронуты, хотя и в меньшей степени.
Вполне вероятно, что высокие европейские цены вызовут перенаправление потоков нефти, природного газа и угля из других регионов. Однако в мире недостаточно резервных мощностей, чтобы полностью компенсировать российские поставки.
Согласно материалам Reuters, правительство США уже провело переговоры с рядом международных энергетических компаний о разработке планов на случай необходимости в экстренном снабжении Европы природным газом. Сейчас Россия обеспечивает около трети потребляемого Европейским Союзом газа.
Компании сообщили, что существующие запасы не позволят полностью компенсировать остановку поставок российского сырья.
Возможно, что под давлением Белого дома (или путем получения исключений) поставщики могли бы нарастить добычу и экспорт нефти и газа или даже отложить плановый ремонт на определенных месторождениях, однако сообщений об их готовности пойти на этот шаг не поступало.
Наращивание поставок может несколько сгладить скачок цен, однако проработать логистику и подготовиться к увеличению предложения следует до начала острой фазы противостояния.
Теперь финансовый аспект: отключение России от SWIFT лишит страны ЕС возможности покупать российские энергоносители за доллары. Они потенциально могут перевести расчеты в евро, но им все равно придется выработать механизм трансфера средств.
Этот шаг может повредить российским энергетическим компаниям и ослабить рубль. Однако Россия способна продавать нефть и газ Китаю (тем более что Россия уже принимает платежи в юане).
По имеющимся данным, две страны уже используют систему, альтернативную SWIFT. При этом другие страны могут присоединиться к российско-китайской системе, что сведет на нет все преимущества, которыми обладает США, контролируя SWIFT. В результате возрастут поставки российской нефти и газа в Китай, изменяя структуру импорта Ближнего Востока и дестабилизируя группу ОПЕК+.