Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Что делать с портфелем российских акций?

Опубликовано 17.01.2022, 10:26
Обновлено 09.07.2023, 13:32

Держатели российских акций оказались в сложной ситуации. Сложная она потому, что после падения на 25% за 3 месяца они могут либо упасть еще на 15-20%, либо на те же 15-20% отскочить, и все здесь будет зависеть от политики.

Политику всегда особенно сложно прогнозировать, потому что она не поддается счету, в отличие от экономики. Но принимать решение как-то надо, ведь даже ничего не делать и оставить все как есть — это тоже решение. И желательно, чтобы оно было принято разумно, а не с закрытыми глазами.

Как же принять решение в таком сложном случае? Давайте обсудим, применив подход профессиональных инвесторов.

Итак, какие варианты у нас есть?

1. Докупить

Мы видим, что многие ровно это и рекомендуют делать. Типа великие державы как-то между собой договорятся, ведь они разумны.

На наш взгляд, это безответственность. Сейчас, после провала переговоров, какие есть конкретные основания считать, что они все равно договорятся? Кроме общих домыслов, таких оснований нет. И история нам подсказывает, что сейчас может быть все.

В 2014 великие державы смогли договориться? Нет. Случился Крым, что казалось неразумным, и РТС за 4 месяца потерял 36%.

А в Китае бизнес смог договориться с компартией, что многим казалось разумным? Тоже нет, и китайские технологические и девелоперские компании попадали на 50% и больше за последний год.

Все потому, что политика часто бывает "неразумной".

Поэтому покупать просто потому, что все упало — это неправильно. Профессиональный инвестор будет покупать не тогда, когда все попадало, а тогда, когда ниже упасть точно уже не может, либо когда появились основания для разворота вверх (спекулятивные покупки с целью поймать 1-2% отскока и выйти мы не берем — это всегда пожалуйста).

Сейчас и падение еще возможно, и причин для разворота нет. Тем более, что у крупных зарубежных фондов в феврале выплачиваются бонусы за прошлый год — кто из них сейчас полезет в акции с политическим душком с риском залететь и потерять бонус? Никто.

Если так охота покупать сильно упавшие акции, то в Америке есть те, кто за последний год потерял 70-80% капитализации — и по некоторым из них даже пошел разворот.

Какие еще есть варианты?

2. Продать

Это болезненно после такого падения, но это нужно непременно сделать, если есть высокий риск дальнейшего сильного падения.

Высокий ли риск? Ответ на этот вопрос требует оценить вероятность того, что Россия начнет военную операцию в Украине и получит болезненные санкции. Какова вероятность такого сценария?

С одной стороны, Россия явно очень принципиально настроена отстаивать интересы своей безопасности в их кремлевском понимании. Иначе бы вопрос о расширении НАТО не ставился ребром на переговорах и не мешал бы договариваться по другим вопросам типа ракет средней дальности. А он ставится и мешает.

С другой стороны, санкции со стороны США обещаны действительно жесткие — они могут нанести мощнейший урон и без того слабой экономике.

Информации слишком мало, чтобы присвоить такому сценарию какую-то вероятность или однозначно сказать, что она высока. Поэтому продавать, вроде как, тоже неоправданно.

А что тогда делать?

Мы считаем, что надо следить за ситуацией и пытаться уточнять вероятности каждого из сценариев: хорошего и плохого. Ведь если военная операция и начнется, то это будет не завтра.

Во-первых, США и Украина еще не нарушили "красные линии", о которых говорил Путин в декабре (типа размещения ударных комплексов НАТО на Украине).

Во-вторых, России к такой операции надо подготовиться. Не в военном смысле — с военной точки зрения Россия уже давно готова ввести войска в любую соседнюю страну, что и показывает недавняя молниеносная операция в Казахстане.

Подготовиться надо экономически — к вводу санкций. Например, продать остатки долларовых облигаций из золотовалютных резервов, чтобы их часом не арестовали. Перевести экспортные сырьевые контракты в евро, юани и другие валюты. Если это массово начнется, это точно не пройдет незамеченным. Подготовиться к отключению госбанков от системы межбанковских платежей SWIFT — активно устанавливать корреспондентские отношения с китайскими, арабскими и другими банками, которые смогут стать банками-посредниками в международных расчетах.

И другие подозрительные действия. Если что-то такое начнет происходить, то тучи сгущаются — Кремль готовится к худшему, а значит, надо и нам. Это будет мощный сигнал SELL.

И наоборот - если Россия и США снова сядут за стол переговоров, значит, силовой сценарий становится менее вероятным, и можно докупать. Но, скорее всего, прежде, чем это произойдет, стороны скажут друг другу еще немало горьких слов.

Россия наверняка попытается пощипать Дядю Сэма где только можно, чтобы показать свою готовность идти до конца. Американцы наверняка пообещают всевозможные кары.

Поначалу это может еще немного просадить рынок. Но серьезных санкций за мелкие пакости никто вводить не будет, поэтому реального эффекта на российскую экономику это не окажет, и рынок сможет вздохнуть с облегчением.

Почему не будут вводить жесткие санкции? Кроме как в крайнем случае? Потому что США это тоже не выгодно.

Во-первых, ограничения на российский нефтегазовый сектор и международные расчеты с Россией могут взвинтить цены на нефть и газ, а это — значимая часть инфляции, проблемы №1 для Джо Байдена на сегодня.

Во-вторых, в Вашингтоне никто точно не может сказать, что выкинет Россия, если ее начать загонять в угол, и ей будет нечего терять. Нести такие риски, когда на носу выборы в Конгресс, когда не решена проблема Китая, когда республиканцы и демократы никак не могут договориться по инфраструктурному пакету Байдена, слишком опасно.

В-третьих, аресты активов, отключение от SWIFT — пока это касалось только откровенных преступных режимов (Северная Корея, Иран, Ливия) или отдельных преступных организаций. Пока Россия не нарушит международное право вероломно, обосновать такие меры будет крайне тяжело: у жестких мер и так достаточно противников в бизнес-кругах США, а Белый дом всегда учитывает точку зрения бизнеса. Вспомним, как в 2018 году американцы перекрыли "кислород" РУСАЛу (MCX:RUAL), а потом пришлось санкции свернуть, потому что бизнес оказался в накладе.

Так что будем следить за развитием ситуации и более точно оценивать вероятности разных исходов!

Последние комментарии по инструменту

Спасибо. Грамотно и обоснованно.
дерьмищще
“Случился Крым, что казалось не разумным» ) Антошка, есть такие вещи, что важнее денег будут. Но тебе, дружок, это понять не дано)
Спасибо за статью, мне она помогла принять решение
Напоминает совет "Оракула Священной Бутылки" из Пантагрюэля... Сиди, пей, наблбдай.
только откровенных преступных режимов (Северная Корея, Иран, Ливия) по мнению кого это преступные режимы?
"Россия явно очень принципиально настроена отстаивать интересы своей безопасности в их кремлевском понимании" - а твоё какое понимание, позволить США установить здесь власть, угодную им, чтобы окончательно разделить и разорить эту страну?,"серьезных санкций за мелкие пакости никто вводить не будет","Пока Россия не нарушит международное право вероломно". Почему так много вас, умеющих считать деньги, считают своей родиной США? Да потому, что там их печатают! Вы действительно ничтожества.
Покупаю российские бумаги - исключительно туалетные. Случаются взлёты, развороты и падения...
"Пока не решена проблема с Китаем" звучит как "Пока не решена проблема с этим досадным астероидом, который в ближайшем будущем нас всех прихлопнет".
Лол, когда Саркози получал деньги на выборную кампанию от Кадаффи режим не был преступным, или чем более преступный режим в Иране в сравнении с ОАЭ к примеру? что за пропагандистская статья рассчитанная не пойми на кого. Или тот же отказ от Свивта это сразу подготовка к нападению на Украину? а как насчет просто не выгодно стране что ее постоянно этим шантажируют и иметь альтернативы это логично и разумно, ощущение от автора что любая самостоятельность от США это уже преступление против человечества
Думаю не совсем корректно обобщать. Одно дело банковский сектор, а другое никель, литий и т.п. Строители наверняка просядут. Возможно чермет. Даже в нефтяном секторе есть разные истории. Вот облигации я бы скинул. Хотя большого смысла их покупать при растущей кл. ставке ЦБ итак не было, а тут ещё заявленные переговоры с заранее понятным результатом...
С этим режимом играть в долгую просто глупо.
Действительно - те, кто в 2000-м покупали Сбер, Лукойл, ГМК и т.п. глупцы каких поискать ))
Подарить путину
неа лучше поросенко ))
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.