Специально для Investing.com.

2021 год был знаковым и волнительным для криптоиндустрии, поскольку одни страны ожесточились в отношении криптовалют, а другие расширили спектр их применения. Если же отбросить политическую составляющую, то уровень принятия новых технологий и число сторонников значительно выросли. Спекулятивный фактор по-прежнему присутствует, тем не менее все больше людей признают исключительную практичность криптовалют. Именно это обстоятельство привело к росту рынка, несмотря на все произошедшие потрясения.

Политика и регуляция

Криптовалютный рынок молод, а большинство финансовых регуляторов до сих пор не знают, как к нему подступиться. Из-за обилия сомнительных проектов и слабой нормативно-правовой базы его даже прозвали «Диким Западом». Многие развивающиеся страны вместо проработки законов ограничили криптовалютные операции под тем или иным предлогом. США и Евросоюз предпочли избирательный подход: формируя правовое поле, они дали зеленый свет подконтрольным криптосервисам и децентрализованным криптовалютам.

Китай и «Золотой щит»

Китай является примером жесткого государственного контроля и цензуры. В стране действует «Золотой щит» или «Великий китайский файрвол», который фильтрует всю входящую информацию в сети Интернет. Финансовая система находится под неменьшим надзором, например, гражданин не может в течение года купить валюту более чем на $50 тыс., а для вывоза денежных средств он обязан получить специальное разрешение. Если китаец находится за границей, то ограничение на снятие наличности с банковских карт составляет всего 100 тыс. юаней (~$15 700) в год.

Невозможность покупки большого объема иностранной валюты и девальвация юаня обеспечили популярность криптовалют в Поднебесной и абсолютное лидерство страны в майнинге Bitcoin. В отдельные месяцы 2021 года китайские майнеры генерировали свыше 50% мирового хешрейта, пока в мае криптовалютные операции не оказались под тотальным запретом для всех финансовых организаций, а майнинг не был признан нежелательной деятельностью.

Майнинг-пулы с китайской пропиской были вынуждены сменить юрисдикцию, а криптовалютные биржи стали отказывать согражданам в предоставлении услуг. Поскольку Китай был ведущим игроком на рынке Bitcoin, вычислительная мощность сети упала в два раза, с 191 Eh/s до 69 Eh/s к концу июня, а стоимость криптовалюты – с $59 тыс. до $29 тыс.

Вероятно, Bitcoin так и не обновил бы исторический максимум после майской распродажи, если бы «маятник принятия» не качнулся в другую сторону.

Сальвадор

В начале июня в парламент Сальвадора поступил законопроект о наделении Bitcoin официальным статусом. Несмотря на скептицизм со стороны ведущих мировых регуляторов и негативной оценки МВФ, 7 сентября Сальвадор признал Bitcoin официальной валютой.

По словам президента Найиба Букеле, на этот эксперимент он пошел, чтобы снизить издержки граждан по трансграничным переводам. Многие сальвадорцы иммигрируют в более богатые страны ради заработка, но продолжают поддерживать родственников. В 2019 году объем переводов составил 1/5 от ВВП страны или $6 млрд; при этом комиссия в системе Western Union (NYSE:WU) может превышать 12%, в Ria, Xoom или Boss – 5%. Транзакция любой суммы в сети Bitcoin сейчас обойдется в $2,7.

SEC и ETF

Признав Bitcoin, Сальвадор оказал неоценимую поддержку молодому рынку. Остальные страны были вынуждены согласиться, что криптовалюты с нами надолго. Следующим крупным шагом в их признании стало разрешение 19 октября Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) запуска первого в истории США биржевого фонда (ETF) на Bitcoin-фьючерсы ProShares Bitcoin Strategy ETF (NYSE:BITO). Всего за два дня фонд собрал инвестиций на $1 млрд.

Интерес крупного капитала к криптовалютам трудно переоценить. Начиная с 2020 года, основной спрос на Bitcoin формируют институциональные инвесторы, а в 2021 году число компаний с упоминанием «цифровых активов» в отчетах о доходах выросло с 17 до 147.

Заявки на криптовалютные ETF в США поступали с 2013 года. Отказ Китая от майнинга также поспособствовал смягчению позиции SEC, поскольку Bitcoin стал более децентрализован и устойчив к влиянию отдельных стран. Если это утверждение покажется сомнительным, обратите внимание на слова директора Национальной разведки США Джона Ли Рэтклиффа, который в 2020 году просил председателя SEC не препятствовать американским компаниям конкурировать с Китаем в области цифровых валют.

Практичность и функциональность

Хранилище ценности

Bitcoin плохо подходит для регулярных платежей в силу низкой скорости сети и относительно высокой комиссии, однако имеет максимальную децентрализацию, безопасность и доказал свою устойчивость после запрета майнинга в Китае. Bitcoin уже признали альтернативным хранилищем ценности ведущие аналитические агентства, а JPMorgan еще в 2020 году предрекал замену золота криптовалютой в предпочтениях инвесторов.

Особенно активно институциональные инвесторы стали инвестировать в Bitcoin в ожидании роста инфляции после форсирования работы печатного станка ФРС. По данным Bank of America, последние восемь лет Bitcoin лучше золота коррелирует с инфляцией.

Но достоинства криптовалют не ограничиваются силой Bitcoin. Гораздо большую практичность демонстрируют блокчейны с поддержкой смарт-контрактов, давшие толчок развитию таких рынков, как децентрализованные финансы (DeFi), невзаимозаменяемые токены (NFT) и метавселенные.

DeFi

Смарт-контракты представляют собой автоматические алгоритмы. В DeFi они позволяют проводить защищенный обмен средств между пользователями без участия посредников, получать пассивный доход, брать взаймы и одалживать под проценты. За прошедший год этот рынок вырос в 14 раз с $18 млрд до $252 млрд.

Источник изображения: defillama.com

Благодаря смарт-контрактам появились децентрализованные биржи (DEX), которые нельзя заблокировать, и где пользователи могут обменивать криптовалюту с наименьшими комиссиями. В мае нидерландский ING Bank назвал DeFi угрозой традиционному банковскому сектору.

NFT

Невзаимозаменяемые токены или NFT позволяют привязать к себе любой цифровой объект, тем самым облегчая подтверждение авторских прав и процедуру купли-продажи. Удобство и практичность NFT пришлись по вкусу предприятиям быстрого питания (McDonald’s (NYSE:MCD), Burger King), законодателям мод (Dolce & Gabbana, Gucci) и даже аэрокосмическому агентству NASA. Потенциал рынка оценивается настолько высоко, что Эрмитаж подал на Rammstein в суд за несогласованную продажу токенов после съемок клипа в музее.

По оценкам JPMorgan, рынок NFT в этом году вырос с $400 млн до $7 млрд, а самым дорогим объектом стала картина Майка Винкельмана, ушедшая на аукционе Christie's за $69 млн. Среди площадок для продажи OpenSea продолжает удерживать лидерство с общим оборотом в $13,3 млрд, а самой востребованной коллекцией являются зверушки из Axie Infinity, число сделок с которыми достигло 1,5 млн.

Metaverse

Метавселенные представляют собой новый тренд в цифровом мире. По оценкам Grayscale, число пользователей за полтора года увеличилось в 10 раз, а объем рынка с текущих $600 млн вырастет до $1 трлн всего за несколько лет. О планах создать свои метавселенные уже сообщили такие гиганты, как Microsoft (NASDAQ:MSFT), Facebook (NASDAQ:FB) и EpicGames. Марк Цукерберг настолько вдохновился новыми тенденциями, что переименовал компанию в Meta.

Одним из ярких примеров метавселенной является Decentraland, где NFT обеспечивают возможность покупки и продажи цифровых земельных участков. В этом году рекордная сумма сделки составила $2,4 млн за участок площадью 566 м².

Риски криптовалютного рынка

Регуляция

Регуляция направлена на снижение рисков инвесторов, но чрезмерные усилия в этом направлении способны навредить развитию экосистемы, так как основа криптовалютных технологий – это децентрализация. Необходим баланс. В этом направлении сосредоточены усилия крупнейших регуляторов. Так, в 2020 году США не дали Telegram выпустить собственную криптовалюту, но в 2021 году подтвердили отсутствие намерений в запрете Bitcoin.

Риски для инвесторов существенно выше, если за криптовалютой стоит отдельно взятая компания. Ее руководство может внезапно увеличить эмиссию или умышленно ввести инвесторов в заблуждение ради наживы. В эту группу риска входит большинство стейблкоинов, поэтому ФРС обозначила своей ближайшей криптоцелью наведение порядка в данном секторе.

Пороховая бочка Tether

Стейблкоин Tether (USDT) является наиболее уязвимой точкой для криптовалютного рынка. Его капитализация составляет $78 млрд, а рыночная доля среди стабильных монет – 50%. Большинство криптовалютных бирж в качестве базовой валюты используют USDT. Эмиссия токена сосредоточена в руках Tether limited, которая гарантирует обмен USDT на доллар США по курсу 1:1.

Изначально Tether заявляла о 100% обеспечении токенов фиатом на банковских счетах, но расследование Генеральной прокуратуры штата Нью-Йорк и последующий аудит показали, что половину всех резервов составляют публично нераскрытые долговые обязательства. Другими словами, в случае повышенного спроса на стейблкоин компания может не обеспечить заявленный курс, что способно привести к полномасштабному кризису на криптовалютном рынке.

Прогноз

Несмотря на рост глобального индекса принятия криптовалют в восемь раз, текущее число криптопользователей оценивается всего в 300 млн. Должно пройти время, чтобы люди ознакомились с новыми технологиями и появилась необходимая рынку нормативно-правовая база. Тем не менее, период отрицания пройден, и многие скептически настроенные к новым тенденциям инвесторы уже переменили свое мнение.

Bitcoin достойно пережил «китайское потрясение» и вновь притягивает интерес на фоне растущей инфляции. Хешрейт сети уже вернулся к докризисным уровням, а распределение мощности по регионам стало более сбалансированным. По умеренным оценкам, в 2022 году цена монеты вырастет до $80 тыс. с прицелом к круглой отметке в $100 тыс.

Однако наибольший импульс получат быстрые блокчейны с поддержкой смарт-контрактов в связи с дальнейшим расширением рынков DeFi, NFT и Metaverse. Настоящий рывок может продемонстрировать Ethereum, если сеть перейдет на протокол proof-of-stake. Сейчас ведущий альткоин активно теряет долю в перспективных секторах криптоэкономики из-за низкой скорости транзакций и высоких комиссий. Конкуренцию Ethereum в новом году составят Terra, чья монета в 2021 году выросла в 130 раз; Solana – с ростом в 100 раз и Avalanche – в 30 раз.

Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)